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我的鋼鐵網(wǎng)訊：2023年4月份， 上海鋼聯(lián)(行情300226,診股) 中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1177.15，同比下跌7.95%，環(huán)比下跌1.55%。

宏觀分析：

國(guó)際方面，4月份，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI終值50.2，較上月提升1；美國(guó)ISM制造業(yè)PMI終值為47.1，較上月提升0.8。歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為47.3，較上月回落1.5。歐洲制造業(yè)持續(xù)萎縮，但核心通脹還沒(méi)有明顯放緩的跡象，未來(lái)可能還會(huì)有幾次加息。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，通脹將下降但仍處高位，就業(yè)市場(chǎng)韌性仍強(qiáng)，銀行業(yè)危機(jī)還在蔓延。美國(guó)4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)25.3萬(wàn)（預(yù)期18.5萬(wàn)，前值16.5萬(wàn)）。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，本輪加息或近尾聲。未來(lái)市場(chǎng)交易的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期與降息預(yù)期。

國(guó)內(nèi)方面，4月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.2%，比上月下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)指數(shù)為50.2%，比上月下降4.4個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別回落至48.8%和47.6%，表明需求出現(xiàn)萎縮。4月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為63.9%，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于臨界點(diǎn)。而土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)高于70.0%，重大工程建設(shè)加快推進(jìn)。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來(lái)看，4月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)等7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌，有色金屬、紡織等2個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲。

同比來(lái)看，4月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等9個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

4月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為992.76，環(huán)比下跌3.68%，同比下跌18.25%。

4月國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，板材相對(duì)長(zhǎng)材抗跌；原材料價(jià)格大幅下跌為主，除硅鐵價(jià)格小漲外，其他均大幅下跌，其中焦煤、焦炭跌幅大，均在10%以上，其他品種跌幅在3.4%-9.3%。4月鋼價(jià)跌幅大于成本，利潤(rùn)收縮。

5月鋼鐵市場(chǎng)，負(fù)反饋還有待充分釋放，階段性的悲觀情緒仍是揮之不去的陰影，只有基本面的再平衡，量變引發(fā)質(zhì)變，市場(chǎng)價(jià)格超跌，才能迎來(lái)真正的可持續(xù)的反彈。5月指望不了需求能有什么改善，唯有供給端的減量，也就是鋼廠(chǎng)進(jìn)一步的持續(xù)減產(chǎn)，才是修復(fù)價(jià)格和利潤(rùn)的唯一途徑。

4月份能源價(jià)格指數(shù)為1442.42，環(huán)比下跌1.54%，同比下跌7.46%。

4月中國(guó) 92#汽油市場(chǎng)交易均價(jià)為 8875 元/噸，環(huán)比上漲2.03%；中國(guó) 0#柴油市場(chǎng)交易均價(jià)為 7823 元/噸，環(huán)比上漲0.55%。4月中上旬階段，發(fā)改委成品油限價(jià)寬幅上調(diào)及“五一”節(jié)前備貨需求，均顯著提振市場(chǎng)心態(tài)；在這期間，業(yè)者多有伺機(jī)入市、囤貨待漲行為，短線(xiàn)汽柴行情量?jī)r(jià)齊升。不過(guò)，后續(xù)伴隨原油成本端支撐減弱，以及階段性補(bǔ)庫(kù)告一段落，市場(chǎng)價(jià)格亦逐步趨于理性回歸，月內(nèi)總體行情先揚(yáng)后抑。

4月動(dòng)力煤市場(chǎng)以震蕩下行為主。供應(yīng)方面，月中受極端天氣影響，露天礦生產(chǎn)暫停，煤炭外運(yùn)受限。需求方面，由于社會(huì)面庫(kù)存整體偏高，加之電廠(chǎng)處于春季檢修期，采購(gòu)需求低迷，市場(chǎng)整體偏弱為主。展望5月，隨各地氣溫逐步升高，電廠(chǎng)負(fù)荷將有所提升，去庫(kù)速度隨之加快；但在有長(zhǎng)協(xié)煤穩(wěn)定供應(yīng)下，市場(chǎng)采購(gòu)難以放量。預(yù)計(jì)5月動(dòng)力煤市場(chǎng)或弱穩(wěn)運(yùn)行。

4月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為849.93，環(huán)比上漲0.38%，同比下跌11.79%。

4月，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)下跌，其中鋅價(jià)下跌幅度最大。由于美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行收緊貨幣政策，而且國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)速度不快，基本面承壓。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年4月末價(jià)格69390元/噸，3月末價(jià)格69650元/噸；A00電解鋁2023年4月末價(jià)格18470元/噸，3月末價(jià)格18650元/噸；1#鉛錠2023年4月末價(jià)格15150元/噸，3月末價(jià)格15125元/噸；0#鋅錠2023年4月末價(jià)格21425元/噸，3月末價(jià)格22780元/噸；1#錫錠2023年4月末價(jià)格209500元/噸，3月末價(jià)格208000元/噸；1#電解鎳2023年4月末價(jià)格193990元/噸，3月末價(jià)格184080元/噸。

宏觀方面，當(dāng)前外圍通脹依舊高企，美聯(lián)儲(chǔ)5月繼續(xù)加息25bp，不過(guò)加息周期或近尾聲，后續(xù)或?qū)⒃谙喈?dāng)一段時(shí)間內(nèi)維持高利率不變，經(jīng)濟(jì)衰退仍是隱憂(yōu)，銀行業(yè)危機(jī)再次引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在持續(xù)進(jìn)行中，但整體需求回升偏慢。現(xiàn)貨方面，4月消費(fèi)旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對(duì)一般，消費(fèi)需求較3月有所下滑。五一假期期間外圍干擾因素較多，預(yù)計(jì)節(jié)后銅價(jià)波動(dòng)幅度或較大。

4月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1083.34，環(huán)比下跌2.92%，同比下跌11.68%。

4月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行，宏觀與基本面多空消息來(lái)回博弈。整體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不佳壓制著甲醇價(jià)格的高度，累庫(kù)及煤價(jià)跌勢(shì)不及預(yù)期，外加一些主力MTO工廠(chǎng)的停開(kāi)車(chē)預(yù)期變動(dòng)影響市場(chǎng)情緒。月中，國(guó)內(nèi)外裝置停車(chē)及股市的反彈曾提振過(guò)市場(chǎng)氣氛，但交割月日益臨近，供應(yīng)預(yù)期壓力使備貨結(jié)束后買(mǎi)氣難有向好，而港口近端則因?yàn)樯Y(jié)構(gòu)而持貨意愿不足；月底最后一周，宏觀與累庫(kù)預(yù)期使港口價(jià)格快速走弱，但內(nèi)地因庫(kù)存低位而略顯堅(jiān)守，套利港口空間關(guān)閉。

展望后期，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不佳將壓制偏上游端產(chǎn)品價(jià)格，預(yù)計(jì)5月供應(yīng)壓力大概率凸顯，累庫(kù)預(yù)期確定。西北甲醇價(jià)格或?qū)⒃?000-2200元/噸之間，江蘇太倉(cāng)價(jià)格或圍繞在2350-2450元/噸之間。

4月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為749.28，環(huán)比下跌1.91%，同比下跌19.25%。

4 月中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，其中全乳膠、20 號(hào)泰混、20 號(hào)泰標(biāo)月均價(jià)分別為 11362 元/噸、10643 元/噸和 1376 美元/噸，環(huán)比分別下跌1.87%、1.51%和1.91%。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)開(kāi)割季來(lái)臨，海南產(chǎn)區(qū)割膠進(jìn)程順利，云南產(chǎn)區(qū)收到白粉病害以及干旱天氣的影響，引發(fā)市場(chǎng)炒作情緒，天膠價(jià)格多次上探，然隨著產(chǎn)區(qū)降雨小幅增多，干旱炒作效應(yīng)逐漸平淡，且中國(guó)深色膠庫(kù)存仍處于累庫(kù)階段，整體供應(yīng)壓力不減，下游輪胎市場(chǎng)持續(xù)向好動(dòng)力不足，開(kāi)工進(jìn)一步走低，成品庫(kù)存去庫(kù)偏緩，供大于求現(xiàn)狀制約膠價(jià)上行幅度，多空拉扯，天膠弱勢(shì)震蕩。

預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)或有震蕩向下空間。供應(yīng)端方面，極端干旱天氣對(duì)產(chǎn)量影響落地尚需時(shí)日，不排除業(yè)內(nèi)繼續(xù)炒作的可能，短期仍有支撐，或至 5 月中上旬隨著炒作情緒降溫，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增量，供應(yīng)端壓力漸顯。需求端方面，輪胎市場(chǎng)5 月份隨著新訂單走弱，成品去庫(kù)偏緩，開(kāi)工或繼續(xù)走低，基本面供大于求現(xiàn)狀對(duì)天膠價(jià)格仍存壓制，5 月份國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)仍有震蕩走弱預(yù)期，但當(dāng)前膠價(jià)已處低位，下方空間有限。

4月份建材價(jià)格指數(shù)為1463.39，環(huán)比下跌0.24%，同比下跌6.47%。

4月受制于資金短缺、新開(kāi)工不足、雨水反復(fù)等各項(xiàng)不利因素影響，未能延續(xù)3月的需求回升強(qiáng)勁勢(shì)頭，整體表現(xiàn)為“旺季不旺、不溫不火”，而供給端壓力較大導(dǎo)致水泥價(jià)格不斷下跌。

展望后期，5月需求出現(xiàn)分化，但資金短缺問(wèn)題尤在，房地產(chǎn)方面未有明顯改善，整體需求或震蕩走弱。同時(shí)，二季度部分地區(qū)錯(cuò)峰時(shí)間加碼，5月市場(chǎng)供應(yīng)或縮減。此外，動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中偏弱，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本小幅下降。

總體來(lái)看，為行業(yè)良好有序發(fā)展，供應(yīng)收縮與需求走弱之間或努力達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡，但生產(chǎn)成本稍有下行，預(yù)計(jì)5月水泥價(jià)格繼續(xù)震蕩下跌，不過(guò)跌幅降有收窄。

4月份造紙價(jià)格指數(shù)為949.68，環(huán)比下跌0.84%，同比下跌0.99%。

4 月中國(guó)瓦楞紙及箱板紙價(jià)格微幅上揚(yáng)為主。其中，瓦楞紙、箱板紙?jiān)戮鶅r(jià)分別為 2994 元/噸和 3840 元/噸，環(huán)比分別下跌2.6%和2.2%。主因 3 月份紙價(jià)跌幅較多，雖 3 月底至 4 月中上旬紙價(jià)微幅上揚(yáng)為主，然漲幅有限，故 4 月均價(jià)環(huán)比仍呈下跌走勢(shì)。月內(nèi)下游二級(jí)廠(chǎng)采購(gòu)積極性良好，紙企庫(kù)存普遍下降，規(guī)模紙企停機(jī)及原料廢黃板紙價(jià)格上揚(yáng)支撐瓦楞紙及箱板紙價(jià)格上漲。

隆眾預(yù)計(jì)，二季度市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游需求面支撐有限，而二級(jí)廠(chǎng)成品紙庫(kù)存尚可，紙企出貨速度將進(jìn)一放緩，“五一”假期間或存優(yōu)惠，然節(jié)前，龍頭紙企釋放漲價(jià)信息，疊加尚有停機(jī)安排，其挺價(jià)意愿偏強(qiáng)，市場(chǎng)表現(xiàn)僵持，預(yù)計(jì) 5 月份瓦楞紙市場(chǎng)盤(pán)整為主。

4月份紡織價(jià)格指數(shù)為898.42，環(huán)比上漲0.25%，同比下跌14.41%。

預(yù)計(jì)5月PTA市場(chǎng)震蕩趨弱。外圍考慮美國(guó)GDP增長(zhǎng)瀕臨衰退邊緣，控脹、加息將持續(xù)利空經(jīng)濟(jì)修復(fù)，海外旺季需求存弱化預(yù)期，但原油減產(chǎn)或可稀釋僵局；終端減停由下而上的負(fù)反饋升溫，聚酯減產(chǎn)持續(xù)，然需關(guān)注消費(fèi)提升對(duì)市場(chǎng)支撐。繼而考慮PX檢修損失量將穩(wěn)步降低，TA新裝置及存量裝置有釋放預(yù)期，歸于成本、供需將邊際弱化，市場(chǎng)走強(qiáng)難度大。綜合來(lái)看，考慮市場(chǎng)供需仍有分歧，且宏觀變量存在，市場(chǎng)價(jià)格或在弱勢(shì)中找尋反彈契機(jī)。

4月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1646.96，環(huán)比下跌1.55%，同比下跌5.59%。

連粕M2309期價(jià)在經(jīng)歷4月份的大幅下跌后，5月份下跌空間相對(duì)有限，可關(guān)注前低3362點(diǎn)的支撐力度，這一點(diǎn)位目前來(lái)看支撐較強(qiáng)。原因在于4月期價(jià)已然先于現(xiàn)貨市場(chǎng)提前交易預(yù)期，雖然5月份開(kāi)始將面臨來(lái)自大豆供給寬松的現(xiàn)實(shí)壓力，但由于前期的快速下跌，令其估值下移，未來(lái)期價(jià)表現(xiàn)會(huì)更具韌性。現(xiàn)貨方面，由于4月份現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，但從5月份開(kāi)始，油廠(chǎng)大豆到港將大幅增加，豆粕供給有望增加；疊加進(jìn)口大豆成本逐步走低，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格必將回歸供需基本面，有望向期價(jià)靠攏。

4月連盤(pán)玉米主力合約 C2307 結(jié)算價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)，價(jià)格重心繼續(xù)下移。展望5月份，隨著基層余糧見(jiàn)底，糧源主要轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商手中，今年用糧企業(yè)玉米庫(kù)存整體偏低，玉米價(jià)格或逐漸受到成本支撐。5月份下游需求仍然低迷，但可能會(huì)有所恢復(fù)，小麥對(duì)玉米飼料需求的影響或?qū)p弱，玉米價(jià)格有望在5月份重新站穩(wěn)。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與 警示。

綜合來(lái)看，歐美日英等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)持續(xù)萎縮，銀行業(yè)危機(jī)還在發(fā)酵，國(guó)際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，我國(guó)外貿(mào)出口可能面臨較大不確定性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，4月份服務(wù)業(yè)需求持續(xù)釋放，基建投資有望維持高增，但制造業(yè)需求萎縮，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢。預(yù)計(jì)5月份大宗商品需求進(jìn)一步下滑，供需矛盾加劇，多數(shù)行業(yè)價(jià)格指數(shù)震蕩下行。不過(guò)，隨著鋼鐵、建材等行業(yè)供給端收縮，也存在修復(fù)性反彈的機(jī)會(huì)。整體來(lái)看，5月份大宗商品價(jià)格指數(shù)或震蕩下行，鋼鐵等部分行業(yè)可能階段性超跌反彈，但長(zhǎng)期來(lái)看大宗商品價(jià)格仍受壓制。

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