原標(biāo)題：監(jiān)管通報證券研究報告“雙隨機”現(xiàn)場檢查情況，曝光3大典型問題及13處細(xì)節(jié)

(相關(guān)資料圖)

界面新聞從券商處獲悉，近日，監(jiān)管層向各券商、各地證監(jiān)局、中國證券業(yè)協(xié)會下發(fā)了《關(guān)于發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)“雙隨機”現(xiàn)場檢查情況的通報》（以下簡稱《通報》）。

《通報》稱，現(xiàn)場檢查專項工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報。從檢查情況看，研報業(yè)務(wù)合規(guī)水平和專業(yè)能力總體較好，但也存在部分公司制度建設(shè)不完善、執(zhí)行不到位，部分證券分析師研報制作專業(yè)性審慎性不足等問題，后續(xù)將對相關(guān)違規(guī)機構(gòu)和從業(yè)人員從嚴(yán)問責(zé)。

監(jiān)管通報研報3大典型問題及13處細(xì)節(jié)

根據(jù)《通報》來看，現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)三大典型問題：

問題一，部分券商內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時更新調(diào)整。主要表現(xiàn)為五大方面：

一是隨著新媒體、互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)新業(yè)態(tài)的應(yīng)用，未建立互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布研報、輿情監(jiān)測和應(yīng)對機制、證券分析師公開發(fā)表言論前的內(nèi)部報備制度；二是未建立健全市場影響評估機制，構(gòu)成重要影響的提級宙核機制對“重要”情形缺乏明確清晰界定;三是未建立專項的投價報告制度;四是證券分析師績效考核機制中的合規(guī)因素、研究質(zhì)量因素不明確;五是外部專家邀請、身份核實、合規(guī)要求告知等機制不完整。

問題二，部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足。

主要表現(xiàn)為：一是質(zhì)控合規(guī)審核流于形式，未分別建立清晰的質(zhì)量控制和合規(guī)宙核清單，質(zhì)控或合規(guī)人員提出意見后跟蹤不足;二是調(diào)研活動未經(jīng)事前審批，調(diào)研紀(jì)要未作為必備工作底稿;三是向公司備案的研報服務(wù)微信群不完整，質(zhì)控合規(guī)審查人員開展跟蹤檢查頻率不明確，檢查底稿未留存;四是證券分析師績效考核打分依據(jù)未留痕，個別與研報業(yè)務(wù)存在利益沖突人員參與考核打分。

問題三，具體研報制作審慎性不足，個別員工私自發(fā)表證券分析意見。主要表現(xiàn)為：一是數(shù)據(jù)信息未標(biāo)明出處、來源標(biāo)注不明確或引自非權(quán)威渠道;二是研報依據(jù)不充分，僅基于局部信息簡單推定、實際材料支撐不足，結(jié)論缺乏審慎性;三是工作底稿中留存數(shù)據(jù)來源、計算方法、分析過程等內(nèi)容不完整，質(zhì)量審核和合規(guī)審查意見留痕不足;四是未經(jīng)質(zhì)控合規(guī)審查向網(wǎng)下投資者提供投價報告或私自發(fā)表證券分析意見造成不當(dāng)言論傳播。

監(jiān)管重申合規(guī)要求

監(jiān)管認(rèn)為，針對此次檢查發(fā)現(xiàn)的部分證券公司研報業(yè)務(wù)內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)、部分證券分析師等從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄等問題，現(xiàn)重申以下法規(guī)規(guī)范要求：

（一）加強研報信息來源和留痕管理，打牢高質(zhì)量研報堅實基礎(chǔ)。

一是加強信息收集環(huán)節(jié)管理，確保信息來源合法合規(guī)。制作發(fā)布研報中引用的有關(guān)信息資料應(yīng)當(dāng)注明出處，證券分析師應(yīng)確保信息來源合法合規(guī)，不得以任何形式使用或泄露國家保密信息，上市公司內(nèi)幕信息以及夫公開重大信息。證券分析師不得將無法確認(rèn)來源合法合規(guī)性的信息寫入研報，不得將無法認(rèn)定真實性的市場傳言作為研究結(jié)論的依據(jù)。

二是優(yōu)化信息來源核實機制，明確專項提級審核措施。除上市公司、擬上市公司發(fā)布的信息披露文件外，證券分析師通過調(diào)研、專家訪談等方式獲取的相關(guān)機構(gòu)、行業(yè)信息，應(yīng)細(xì)致核實其信息的合法合規(guī)性，必要時應(yīng)與當(dāng)事機構(gòu)、權(quán)威單位進行核實，確保信息真實準(zhǔn)確、合法合規(guī)，并納入工作底稿留痕。質(zhì)控和合規(guī)宙查人員應(yīng)重點關(guān)注研報信息來源和留痕情況，開展交叉驗證。禁止傳播涉及國家安全、市場重大影響的敏感不實信息，明確敏感領(lǐng)域研報的信息來源專項提級宙核措施，嚴(yán)防失泄密事件發(fā)生。

(二)強化研報制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制，著力提升專業(yè)質(zhì)量和合規(guī)水平。

一是壓實制作環(huán)節(jié)責(zé)任要求，確保研報專業(yè)審慎。證券分析師是研報觀點和質(zhì)量的第一責(zé)任人，署名人員承擔(dān)共同責(zé)任。證券分析師制作發(fā)布研報應(yīng)當(dāng)基于合規(guī)、客觀、扎實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和充分事實，審慎提出假設(shè)，在深入、合理分析的基礎(chǔ)上，提出專業(yè)分析結(jié)論。

二是強化審核環(huán)節(jié)管控，確保質(zhì)控合規(guī)落實到位。證券公司應(yīng)當(dāng)分別細(xì)化質(zhì)控合規(guī)審查詳細(xì)清單，明確質(zhì)控、合規(guī)各自審查目標(biāo)、程序和崗位職責(zé)，做好質(zhì)控和合規(guī)審核意見等底稿留痕管理，加大對審核意見落實跟蹤，充分發(fā)揮質(zhì)控合規(guī)在內(nèi)部管理中的制衡作用。

三是加強發(fā)布環(huán)節(jié)審慎評估，確保重大事項提級審核執(zhí)行有效。證券分析師應(yīng)秉持專業(yè)和責(zé)任意識，保持高度敏感性，對研報涉及的重要敏感信息可能對市場產(chǎn)生的影響進行審慎評估，自覺維護行業(yè)聲譽和市場秩序。證券公司應(yīng)清晰界定“重大事項”所涉及的研報類型、主題、領(lǐng)域等，逐層明確提級審核路徑，確保有效執(zhí)行;并應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況定期評估調(diào)整“重大事項”范圍。

四是強化投價報告管理，提高投價報告質(zhì)量。證券公司應(yīng)當(dāng)制定投價報告專項內(nèi)部制度，明確報告撰寫要素、質(zhì)量審核、合規(guī)審查等事項的細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)以及出具流程等要求。未經(jīng)質(zhì)控和合規(guī)審查，不得對網(wǎng)下投資者提供投價報告。證券投資者溝通工作，采取有效措施維護公司和行業(yè)聲譽。對于假冒證券公司及其從業(yè)人員名義，發(fā)表虛假、不實信息的，及時做出澄清回應(yīng)。

(三)規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動管控，強化輿情風(fēng)險管理。

一是實施全面管理，確保業(yè)務(wù)活動管控有效。持續(xù)完善覆善公開發(fā)表言論、調(diào)研活動、接受媒體采訪、邀請外部專家等事項的事前報備、事中監(jiān)測、事后檢查機制，將上述活動納入公司合規(guī)及全面風(fēng)險管理體系，確保管控半徑與服務(wù)模式相匹配。加強對微信服務(wù)群、自媒體賬號等工作媒介的備案管理，安排質(zhì)控合規(guī)人員定期跟蹤檢查，合理確定檢查頻次與檢查范圍，并留存檢查底稿，公司參與各種交流活動形成的調(diào)研紀(jì)要等僅供內(nèi)部存檔或撰寫研報使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶。

二是強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，規(guī)范員工公開發(fā)表言論。證券公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施加強對證券分析師等工作人員的內(nèi)部管控、督促全員提升合規(guī)意識，嚴(yán)格遵守執(zhí)業(yè)行為規(guī)范，踐行行業(yè)文化。確保客戶服務(wù)、公開發(fā)表言論的內(nèi)容經(jīng)過公司合規(guī)審查等內(nèi)部報備程序。

三是重視輿情管理，自覺維護公司和行業(yè)聲譽。證券公司應(yīng)密切關(guān)注公司輿情風(fēng)險，不斷提升應(yīng)急處置能力，遇有重大情況及時主動應(yīng)對、并立即報告相關(guān)證監(jiān)局，及時做好

投資者溝通工作，采取有效措施維護公司和行業(yè)聲譽。對于假冒證券公司及其從業(yè)人員名義，發(fā)表虛假、不實信息的，及時做出澄清回應(yīng)。

（四）完善人員績效考核和內(nèi)部問責(zé)制度，促進行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

一是科學(xué)設(shè)置考核指標(biāo)，確保有效激勵約束。明確發(fā)布研報相關(guān)人員合規(guī)、研究質(zhì)量等考核因素具體指標(biāo)，充分發(fā)揮考核激勵指揮棒作用。維護研報業(yè)務(wù)獨立性，嚴(yán)禁存在利益沖突的部門或人員參與發(fā)布研報相關(guān)人員考核。

二是加強人員管理，嚴(yán)肅追責(zé)問責(zé)。加強人員管理，堅決杜絕無資質(zhì)人員發(fā)布研報。對違反法律法規(guī)和公司制度要求的人員予以嚴(yán)肅問責(zé)，強化證券分析師等工作人員敬畏意識。持續(xù)強化合規(guī)培訓(xùn)，舉一反三、防微杜漸。

監(jiān)管層表示，下一步，證監(jiān)會將和各證監(jiān)局將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強化研報業(yè)務(wù)監(jiān)管執(zhí)法，推動行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。各證券公司和相關(guān)從業(yè)人員，應(yīng)當(dāng)結(jié)合此次專項檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對照檢視、認(rèn)真整改，不斷提升業(yè)務(wù)質(zhì)量和合規(guī)水平。

證券公司，尤其是國有證券公司，應(yīng)當(dāng)高度重視黨建引領(lǐng)作用，持續(xù)加強行業(yè)文化建設(shè)和培育，增強“金融報國”情懷，引導(dǎo)從業(yè)人員自覺服務(wù)國家經(jīng)濟發(fā)展大局和資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

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