醫療大健康作為市場最為關注的投資賽道之一，早期醫學成果轉化對產業發展至關重要。而這其中，市場因素賦能的影響愈加凸顯。在8月15日舉行的第一財經2022資本市場高質量發展論壇上，資本、技術、產業園區等多方，就圍繞資本助力技術成果源頭創新展開了深入討論。

多位嘉賓均表示，我國醫藥生物產業正處在從初期仿制向真正自主創新的發展黃金期，核心動力來自于科研院校、醫療機構，但政策支持和資本參與的力度都明顯提升。“進一步推動成果轉化，要明確權益分配機制，提高臨床醫生的積極性，同時也要做好技術專利等知識產權的保護”。

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成果轉化價值如何評估

近年來，一系列技術成果轉移政策發布如《關于全面推進衛生與健康科技創新的指導意見》《關于加強衛生與科技領域成果轉化轉移工作的指導意見》等，從頂層設計上支持源頭創新。

資本等市場化要素的參與程度也不斷加深。公開數據顯示，2021年我國一級市場醫療健康行業的投融資交易數量有1577件，交易金額接近4000億，平均單筆交易金額已達2.5億。而從平均融資金額來看，生物技術和制藥為49.3億，互聯網醫療為31.8億，醫療器械及硬件為23.2億。

在圓桌論壇上，第一財經總編輯楊宇東首先發問，醫學成果轉化的環境是否成熟、成果轉化如何精準估值？

杏澤資本創始合伙人劉文溢表示，從初期仿制逐漸過渡到真正的自主創新，我國生物醫藥產業正處于一個黃金期，自主創新的源頭則來自于科研院校、醫療機構，“但下一步也要在權益分配機制上得以明確，讓臨床醫生更具有積極性，同時，保護好技術專利等知識產權。”

冪方健康基金合伙人喻晶認為，科研院校、醫療機構的專家日常工作已足夠繁重，因此，能否將“轉化”作為其業績考量是決定性一步。后續，成果轉化項目的評估、臨床醫生以現金還是股權方式組建團隊，都值得關注。

上海環上大科技發展有限公司總經理、上海市技術轉移協會副會長李宇陽則表示，對于項目的價值評估，既要考慮其經濟價值，也要考慮到其社會價值，“市場價值是隨著技術推進、資源嫁接而不斷變動的。”

上海整形醫學產業創新研究院理事、醫療成果產業化負責人劉鑫表示，從市場的角度，技術成果解決了什么需求、是突發性、偶發性還是普遍性需求，都會影響成果估值。其次，比照市場同類產品，是否具有替代意義對產品估值也非常重要。“再從項目團隊角度來看，項目中臨床醫生是否全職、管理者是否懂市場運作、團隊股權結構和制度設計是否合理完備，都影響著投資人的判斷。”

“醫工交叉”下的人才培養

有論壇嘉賓就指出，比起在組織架構上設立科技成果轉化的團隊和平臺，真正市場化的技術轉化知易行難；如何讓源頭創新人員放棄穩定的工作崗位和環境，激勵制度和交叉培養機制非常重要。

“正因為醫學成果轉化的全鏈條要經歷技術、管理、商業化、產品化等環節，每個環節都需要涉及專業領域的復合型人才。”楊宇東強調，成果轉化過程中產業配套必不可少。

劉文溢建議，從政策層面來說，要繼續鼓勵醫生創新和醫療機構成果轉化，在實踐中去推動醫學成果轉化的步伐。其次，要逐步引入資本，資本會篩選更有市場競爭力的這些項目，有利于整個產業的長足發展。再次，對于這一領域的投資要抱著長期主義的心態；既要關注短期技術轉移的金額、數量，但更重要的是，要長期去觀察到底哪些技術最終能轉化成具有臨床意義的產品，更好地造福老百姓。

“下階段，我們要從導向上進一步鼓勵醫院、高校教授和科研人員不斷創新，也需要將創新成果納入最終的職稱評價、績效考核體系內，以此來不斷釋放他們的科研潛力。另一方面，也希望從監管上多一些松綁，流程性事務能夠更加高效和通暢。”李宇陽則表示，源頭成果轉化也具有一定風險，這需要成熟的風險補償機制的介入，來給到科研人員更多保障。

劉鑫也表示，實質性的成果轉化，仍然需要市場化平臺介入，幫助來解決從技術到產品、從產品到企業、從企業實現資本化的過程。由于醫療機構的許多成果都偏早期，因此，如何針對成果早期進行謹慎評估、規避風險，這需要更多的分析與調研作為基礎，才能將“從技術到產品”的這一段順利做完，再交給企業往更后端去推進。

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