如市場預期，本月LPR（貸款市場報價利率）繼續保持不變。1月20日，全國銀行間同業拆借中心公布新版LPR報價：1年期品種報3.65%，5年期以上品種報4.30%，均與上次相同。

接受第一財經采訪的業內人士表示，這一方面是由于本月LPR利率錨MLF（中期借貸便利）利率保持穩定，另一方面則是考慮到近期銀行邊際資金成本上升較快、金融支持房地產16條處于政策觀察期等因素影響，銀行下降LPR利率的動力不足。

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在LPR利率保持穩定的同時，首套房貸利率也整體保持穩定。據第三方平臺顯示，2023年1月首套主流利率平均為4.10%，環比上行1BP；二套平均為4.91%，環比持平。不過，根據央行和銀保監會建立的首套住房貸款利率政策動態調整機制，太原和唐山已將首套房貸利率下降至3.8%。

展望未來，光大銀行宏觀分析師周茂華對記者稱，隨著國內經濟回暖、房地產逐步復蘇，國內經濟最困難時期過去，信貸需求逐步回暖，部分銀行息差壓力增大，此前一攬子政策仍有較大釋放空間等，市場供需決定了LPR利率進一步下調的路徑在收窄。

LPR連續5個月不變

自8月LPR實現非對稱下調后，5個月來，LPR利率均維持不變。實際上，在本月MLF操作利率未變后，市場對LPR的走勢就有一定預期。

當月MLF操作利率保持穩定，意味著LPR報價基礎沒有發生變化；再加上近期包括銀行同業存單到期收益率在內的市場利率整體上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報價行壓縮LPR報價加點的動力（LPR報價=MLF利率+加點）。

自2022年11月各類市場利率較快上行后，在央行加大公開市場操作引導下，代表性的短端市場利率DR007均值已較11月同期有所回落，但1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率仍在大幅上行，其中12月均值已升至2.61%，較上月上行0.26個百分點；2023年1月以來該指標延續高位運行勢頭。

“整體上看，近期市場利率上行導致銀行邊際資金成本上升較快。”東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，背后的主要原因是疫情防控政策大幅調整后，市場對2023年經濟回升的預期顯著升溫，也不排除1月銀行沖擊信貸“開門紅”，短期內形成寬信用與寬貨幣之間的“翹翹板”效應。

同時，2022年11月13日監管層推出金融支持房地產16條，2023年1月10日提出開展“資產激活”“負債接續”“權益補充”“預期提升”四項行動，引導優質房企資產負債表回歸安全區間，樓市供給端政策支持力度持續加碼。

目前上述政策正處于執行效果觀察期。特別是1月5日央行、銀保監會建立首套住房貸款利率政策動態調整機制，其對各地實際房貸利率走向的影響需要進一步觀察。

周茂華對記者稱，從信貸市場供求關系看，國內持續防疫措施持續優化，一攬子政策落地見效，經濟活動將逐步恢復，房地產逐步趨穩復蘇，個人和企業信貸需求有望隨之回暖，也在一定程度降低銀行金融機構降低LPR利率積極性。

但本月LPR利率維持不變并不影響銀行進一步加大實體經濟薄弱環節、基建項目、制造業、綠色發展、科創企業等領域支持力度，也不會影響實體經濟融資成本下行勢頭，預計1月新發放企業貸款加權平均利率將續創歷史新低，新發放個人消費貸款和居民房貸利率也有望延續小幅下行勢頭。

另從趨勢上看，周茂華認為，盡管國內貨幣政策空間仍大，但隨著國內經濟回暖、房地產逐步復蘇，國內經濟最困難時期過去，信貸需求逐步回暖，部分銀行息差壓力增大，此前一攬子政策仍有較大釋放空間等，市場供需決定了LPR利率進一步下調的路徑在收窄。

不過，光大證券固定收益首席分析師張旭稱，未來LPR的進一步下降是大勢所趨。一方面，推動降低企業綜合融資成本和個人消費成本，降低微觀主體的債務負擔是當前鮮明的政策取向。另一方面，存款利率市場化調整機制的建立使得2022年新吸收的定期存款加權平均利率比上年低11BP，且2022年12月實施的降準為金融機構每年節約資金成本約121億元。

“在經過一段時間的累積后，這些政策紅利必然會反映到LPR和實際貸款利率中去，為推動經濟運行總體回升做出更多的貢獻。”張旭表示。

首套房貸利率整體穩定

作為房貸定價利率的“錨”，此前有分析稱，5年期以上LPR品種或有調降。但隨著國內出臺首套房貸款利率動態調整機制，各區域根據當地樓市供需情況，因城施策，靈活調整，銀行整體進一步調低LPR利率的必要性下降。

在此次LPR利率保持不變的同時，首套房貸利率也整體保持穩定。貝殼研究院統計數據顯示，2023年1月首套主流利率平均為4.10%，環比上行1BP，二套平均為4.91%，環比持平，同比分別回落146BP和93BP。

分能級來看，一線城市房貸利率最高，首套平均為4.60%，二套平均為5.13%，與上月持平；二線首套利率平均為4.07%，三四線城市首套利率平均為4.08%。

在利率下調幅度方面，三四線城市房貸利率同比降幅最大，首二套利率同比降幅分別為155BP和100BP；一線城市房貸利率同比降幅最小，首二套利率同比降幅僅60BP和50BP。

與此同時，1月銀行放款周期31天，受近期疫情影響，較上月延長三天。其中，一線城市平均放款周期為37天，二線城市平均放款周期均為30天，三線城市平均放款周期為30天。

但在動態調整機制下，部分符合條件的城市已下調首套房貸利率。1月5日，央行、銀保監會公布建立首套住房貸款利率政策動態調整機制的文件，允許滿足新房價格連續3月下降的城市探索降低首套房貸利率。

比如，太原和唐山符合“新房價格連續3個月下降”的條件，其首套利率均由上個月的4.1%下調到本月的3.8%。后續隨著政策的逐步落地，預計將有更多城市下調首套房貸利率。

包含上述兩個城市在內，截至1月16日，貝殼研究院監測數據顯示，首套利率低于4.1%（以下簡稱超低限）的城市共11個，上月為19個。另有貴陽、昆明等10個城市利率回升至4.1%，首套利率回升是由于2022年9月央行、銀保監會階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限的政策期滿結束。

對于后續5年期以上LPR走勢，業內認為仍有下調空間。王青稱，一季度余下的兩個月，5年期以上LPR報價仍有可能下調0.1個百分點，這將有助于推動樓市在年中前后出現趨勢性回暖勢頭。

王青表示，這主要是考慮三方面因素影響。首先，為引導房地產市場盡快實現軟著陸，5年期以上LPR報價下調的迫切性較高；其次，當前居民房貸利率相對偏高，具備一定下調空間；最后，近期存款利率較大幅度下調，有望增加報價行壓縮5年期以上LPR報價加點的動力。

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