2022年全球經(jīng)歷了極不平凡的一年，在外部環(huán)境復(fù)雜多變、內(nèi)部面臨三重壓力以及疫情散發(fā)的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量首次達(dá)到121萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3%，實(shí)屬不易。其中，消費(fèi)、投資和凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率分別為32.8%、50.1%、17.1%，投資（特別是基建投資）和出口成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。

展望2023年，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)穩(wěn)固恢復(fù)態(tài)勢(shì)，消費(fèi)和房地產(chǎn)投資或?qū)⒔永m(xù)基建投資和出口，成為新的增長(zhǎng)動(dòng)力，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5.5%左右，回升到潛在增長(zhǎng)水平。

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經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨不少挑戰(zhàn)

2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，特別是外需方面面臨更大的不確定性。

根據(jù)世界銀行發(fā)布的最新預(yù)測(cè)，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為1.7%，大幅低于其半年前預(yù)測(cè)的3%，也明顯低于IMF和OECD分別在2022年10月和11月的預(yù)測(cè)（均大于2%），95%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和近70%新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的2023年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)都較前有所下調(diào)。IMF則預(yù)計(jì)占世界經(jīng)濟(jì)體量三分之一的經(jīng)濟(jì)體，都有可能在今年陷入衰退。從最新的趨勢(shì)看，世界經(jīng)濟(jì)正在以更快的速度下行，預(yù)計(jì)包括美國(guó)、歐元區(qū)在內(nèi)的一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都將面臨切實(shí)的衰退風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，從去年四季度以來(lái)，我國(guó)對(duì)外出口增速已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年出口增速將下降，貿(mào)易順差將收窄，對(duì)GDP或是負(fù)貢獻(xiàn)。

從消費(fèi)層面看，一是疫情的“疤痕效應(yīng)”。持續(xù)近三年的疫情會(huì)對(duì)居民心理和行為模式造成較大影響，包括樂(lè)觀精神消退、冒險(xiǎn)意愿下降以及儲(chǔ)蓄傾向上升等，這將限制消費(fèi)需求的釋放；二是杠桿率因素。2022年三季度，居民部門(mén)杠桿率已升至62.4%，再度刷新歷史高點(diǎn)，對(duì)消費(fèi)的擠出效應(yīng)愈加明顯；三是人口老齡化加劇。截至2021年，我國(guó)65歲及以上人口比重達(dá)到14.2%，已經(jīng)達(dá)到中度老齡化門(mén)檻。老年人消費(fèi)意愿弱于年輕人，這將持續(xù)壓制消費(fèi)表現(xiàn)。

基建投資方面，一方面由于去年跨期資金大量使用，包括往年預(yù)算收入結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余以及專(zhuān)項(xiàng)債結(jié)存限額等，今年可供使用的資金將明顯減少；另一方面，地方政府土地出讓收入難以明顯好轉(zhuǎn)，以及專(zhuān)項(xiàng)債付息支出增加，將會(huì)限制地方政府加杠桿空間。

制造業(yè)投資方面，一是企業(yè)信心有待修復(fù)。近期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期已經(jīng)降至2020年初以來(lái)的最低水平，只有通過(guò)深化改革開(kāi)放、提振市場(chǎng)主體信心才能激發(fā)制造業(yè)投資動(dòng)能；二是需求端可能仍然偏弱。由于需求回升緩慢、生產(chǎn)尚未飽和，制造業(yè)產(chǎn)能利用率處于低位，擴(kuò)產(chǎn)投資的必要性降低。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資方面，一是需求端尚未完全修復(fù)。已出臺(tái)的各項(xiàng)穩(wěn)地產(chǎn)政策落地顯效需要時(shí)間，從三、四線城市銷(xiāo)售情況看，連續(xù)三個(gè)月新房?jī)r(jià)格同比和環(huán)比下降的城市仍然不少；二是房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未出清，“保交樓”工作仍在進(jìn)行中，居民對(duì)于期房的信任需要重建；三是人口老齡化率上升和適婚人口占比下降，以及城鎮(zhèn)化率放緩，將會(huì)導(dǎo)致剛性需求逐年減少。

后疫情時(shí)代面臨新的機(jī)遇

隨著疫情防控措施的不斷優(yōu)化并對(duì)新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類(lèi)乙管”，我們進(jìn)入了后疫情時(shí)代，有力提振了市場(chǎng)主體信心，國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求將迎來(lái)強(qiáng)勁的恢復(fù)性增長(zhǎng)，進(jìn)一步彰顯消費(fèi)在穩(wěn)增長(zhǎng)中的基礎(chǔ)性作用。

在消費(fèi)方面，一是消費(fèi)場(chǎng)景逐漸修復(fù)。經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行正在回歸疫情前的常態(tài)，線下接觸型、聚集性消費(fèi)正在加快修復(fù)，2023年春運(yùn)預(yù)計(jì)超過(guò)20億人次出行，比去年增長(zhǎng)1倍。二是居民收入增速回升。疫情對(duì)就業(yè)的沖擊消退，失業(yè)率將會(huì)逐步下降，居民收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，消費(fèi)能力會(huì)相應(yīng)提高。三是超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)是僅次于美國(guó)的全球第二大商品消費(fèi)市場(chǎng)，擁有全球規(guī)模最大、最具成長(zhǎng)性的中等收入群體，超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

基建投資方面，一是項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。2023年是“十四五”規(guī)劃承上啟下的過(guò)渡之年，102項(xiàng)重大項(xiàng)目將會(huì)全面落地，各地項(xiàng)目?jī)?chǔ)備也較為充足。二是資金來(lái)源有保障。去年12月6日政治局會(huì)議提出“積極的財(cái)政政策要加力提效”，預(yù)計(jì)今年的赤字率將達(dá)到3%左右，專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模也將在之前連續(xù)兩年3.65萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上提升到3.8萬(wàn)億元左右。此外，政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具將會(huì)繼續(xù)發(fā)揮作用，吸引社會(huì)資本進(jìn)入，共同支持基建投資。

制造業(yè)投資方面，政策將繼續(xù)加大支持力度，包括推出設(shè)備更新再貸款、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款等，制造業(yè)投資的逆周期調(diào)節(jié)作用也在凸顯，預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持較高增速。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資方面，從政策面看，政策從供需兩端同時(shí)發(fā)力，需求端包括放松“四限”標(biāo)準(zhǔn)、下調(diào)房貸利率和首付比例、建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制等，供給端則通過(guò)“三箭齊發(fā)”擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)房企的融資渠道，此外還通過(guò)“保交樓”政策確保項(xiàng)目如期完工。政策效應(yīng)持續(xù)釋放，將有助于市場(chǎng)企穩(wěn)。從基本面看，城市更新需求和居民剛需和改善性需求仍在，年度銷(xiāo)售面積仍能維持在13億-14億平方米。

此外，隨著我國(guó)出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提高，RCEP等區(qū)域性經(jīng)貿(mào)合作的深入開(kāi)展，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易仍有很大的空間和潛力。

對(duì)策建議

為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升，回升到潛在增長(zhǎng)水平，需要把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

（一）消費(fèi)層面。

需求側(cè)方面，推進(jìn)收入分配改革，著力擴(kuò)大中等收入群體，增加低收入者收入，調(diào)節(jié)過(guò)高收入；進(jìn)一步完善社會(huì)保障體系，消除居民消費(fèi)的后顧之憂；著重保護(hù)勞動(dòng)所得，完善工資決定和正常增長(zhǎng)機(jī)制，健全資本、知識(shí)、技術(shù)、管理等由要素市場(chǎng)決定的報(bào)酬機(jī)制。

供給側(cè)方面，推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，豐富應(yīng)用場(chǎng)景，構(gòu)建“智能+”消費(fèi)生態(tài)體系；對(duì)養(yǎng)老、托幼、家政等家庭服務(wù)業(yè)加大稅費(fèi)優(yōu)惠力度；繼續(xù)支持電商、快遞進(jìn)農(nóng)村，推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城、工業(yè)品下鄉(xiāng)雙向流通；鼓勵(lì)汽車(chē)等大宗商品消費(fèi)。

（二）投資層面。

一方面，政策要保持積極基調(diào)并做好接續(xù)。財(cái)政政策要加力提效，適度提高赤字率目標(biāo)和專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模，貨幣政策要精準(zhǔn)有力，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，并加量結(jié)構(gòu)性政策工具。各項(xiàng)支持政策（如增值稅留抵退稅、設(shè)備更新改造再貸款等）可相應(yīng)延期，以做好接續(xù)工作。

另一方面，要大力提振市場(chǎng)主體信心。各項(xiàng)工作要以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，以進(jìn)一步增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)家信心。

（三）出口層面。

一是進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，提高出口企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。二是繼續(xù)推進(jìn)出口退稅政策，助力企業(yè)降低成本、增加效益，促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展。三是繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)匯率的調(diào)控政策，確保匯率處于合理區(qū)間，降低出口企業(yè)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

（作者系中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

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