5月24日，日播時尚（603196.SH）再度沖上漲停，實現9連扳。截至收盤，日播時尚股價達到歷史新高，總市值52億元。

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日播時尚這波大漲緣于資產重組。日播時尚4月27日披露，大股東計劃將接近30%的股份，轉讓給璞泰來大股東梁豐，梁豐控制的正極材料制造商上海錦源晟新能源材料有限公司（下稱錦源晟），將借殼該公司上市。

控制權變動、資產重組披露前，就有大量資金提前潛伏。如果一直沒有賣出，截至5月24日，這些資金已經獲利900萬元至2300萬元不等。正是因為如此，5月23日晚間，日播時尚收到上交所問詢函，被要求說明是否存在內幕信息泄露的情況。

同時，錦源晟的營業收入與凈利潤成反方向變動，日播時尚對該公司的業務開展情況，說法也前后不一。而且按照相關方目前確定的股權轉讓、股份發行價格，交易一旦完成，梁豐方面將獲利巨大。為此上交所在問詢函中就交易方案、標的資產業務情況、標的資產的財務數據等方面，提出諸多疑問。

資金搶跑是否內幕消息泄露？

截至5月24日收盤，日報時尚最新股價已經沖上21.62元。從4月25日以來的9個交易日，累計漲幅已經超過135.8%。

控制權轉讓、資產重組尚未披露之前，就有大量資金提前潛伏。

數據顯示，4月25日、26日，招商證券北京安立路營業部連續兩天位居買一，共計凈買入1720萬元，其中4月26日買入1712萬元；中信證券北京望京營業部也在同期凈買入776萬元，其中25日買入774萬元，位居當天買入第二；中金公司上海分公司則在同期累計買入736萬元，25日單日買入696萬元。

按最新收盤價大致估算，上述兩個交易日買入的這些資金，如果一直沒有賣出，目前最多已經浮盈2300萬元，最少的也已浮盈超過900萬元。

對于正式披露前的資金搶跑行為，上交所發出問詢函，要求日播時尚核實報送的內幕信息知情人名單是否真實、準確、完整；補充披露籌劃重大事項的具體過程，包括接觸、協商、簽訂協議等主要節點和參與知悉的相關人員，說明是否存在內幕信息泄露的情況。

盡管股價大幅上漲，但日播時尚對該公司借殼方錦源晟的業務，說法卻前后不一。上交所認為，錦源晟的營業收入與凈利潤成反方向變動，且同比變動幅度較大。

根據公開信息，錦源晟主營新能源關鍵金屬礦產資源（銅鈷鎳鋰錳）的開發、冶煉及深加工，鋰離子電池正極前驅體及正極材料的研發及制造等。

標的公司目前收入和利潤主要來自于礦產資源開發和冶煉加工業務。其2022年營業收入30.44億元，較2021年同比增長59.87%，較2020年同比增長184.22%；歸母凈利潤7574.71億元，較2021年同比下降64.49%，較2020年同比下降12.64%。2020年至2022年標的公司經營活動產生的現金流量凈額大幅減少，從3.16億元下降至-2.01億元。

而在5月23日的股價異動公告中，日播時尚稱，錦源晟的三元前驅體尚未正式投產，該業務2023年可能無法實現盈利或盈利占總體凈利潤的比例較低，同時其三元前驅體業務存在市場進入壁壘風險。

股權交易為新實控人留下巨大獲利空間

根據日播時尚披露，控股股東日播控股、實際控制人王衛東，擬將合計持有的7100萬股，讓給梁豐、闊元企業管理（上海）有限公司（下稱“上海闊元”）。轉讓完成后，梁豐將持有日播時尚5900萬股，持股比例24.72%，上海闊元則持有1200萬股、占比5.03%的股份，兩者合計持股29.75%，公司控制人將變更為梁豐。

日播時尚此次控制權轉讓，沒有進行任何溢價。披露還顯示，上述股權轉讓價格為10.89元/股，總價為7.73億元。而協議簽署前最后一個交易日，日播時尚收盤價已經達到11.09元。

這意味著，按照5月24日收盤價靜態估算，股權轉讓一旦完成，梁豐方面就可獲得高達一倍以上的浮盈。

同時，日播時尚還計劃通過資產置換和發行股份的方式，購買錦源晟100%股權。交易完成后，錦源晟將實現借殼上市。錦源晟由梁豐直接、間接持股51.13%。

相較于股權轉讓，日播時尚收購錦源晟的定價更低。如果交易完成，相關股東獲利空間更大。披露顯示，日播時尚發行股份的價格為6.97元，約為協議簽署前最后一個交易日收盤價的62.85%。相較于最新收盤價，折價率更是接近70%。

由于沒有披露定價標準，上交所要求日播時尚核實并補充披露本次交易置出資產、置入資產的預估值、評估方法及依據；說明估值作價的公允性，置出資產估值是否存在明顯偏低、低于凈資產或置入資產是否存在高于同行業可比公司估值水平的情況。

同時，上交所要求公司說明本次交易控制權轉讓無溢價、發股價格較低的原因及合理性，公司實際控制人與本次交易對方是否存在涉及置出和置入資產估值、發股價格、控轉讓價格等的潛在協議或利益安排，是否損害上市公司及中小投資者的利益。

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