距離美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫口中的提高美政府債務(wù)上限“硬性期限”6月1日僅剩一周時(shí)間，盡管華爾街共識(shí)仍是兩黨終將達(dá)成協(xié)議，但隨著大限臨近，投資者正積極調(diào)整投資策略，以對(duì)沖潛在風(fēng)險(xiǎn)。

期權(quán)市場(chǎng)指標(biāo)顯示，對(duì)沖需求正在上升。高盛明星衍生品交易員加勒特（Brian Garrett）發(fā)布的最新報(bào)告顯示，包括14種最常交易的交易所交易基金（ETF）在內(nèi)，主要美股ETF的未平倉(cāng)看跌期權(quán)合約合計(jì)達(dá)4100萬(wàn)份，創(chuàng)下歷史新高，該指標(biāo)前高可追溯至2011年8月美國(guó)上輪債務(wù)危機(jī)期間。

高評(píng)級(jí)企業(yè)債被青睞

(相關(guān)資料圖)

加勒特表示，數(shù)據(jù)表明，投資者正在利用期權(quán)交易避免尾部風(fēng)險(xiǎn)。

在債券市場(chǎng)，交易員正拋售未來(lái)數(shù)月即將到期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，資金正從美債這一傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具轉(zhuǎn)向高評(píng)級(jí)企業(yè)債。

隔夜，將于6月6日到期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率已攀升至6%以上，創(chuàng)此類(lèi)債券發(fā)行以來(lái)的新高，遠(yuǎn)高于當(dāng)前5.00%～5.25%聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。

與此同時(shí)，投資者正溢價(jià)買(mǎi)入微軟和強(qiáng)生兩家公司發(fā)行的高評(píng)級(jí)企業(yè)債。外媒援引金融數(shù)據(jù)公司的數(shù)據(jù)，將于8月8日到期的微軟企業(yè)債以約5%的收益率易手，而將于8月6日到期的短期美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率則高于5.2%。最近幾周，將于11月到期的強(qiáng)生企業(yè)債收益率較同期到期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券要低近一個(gè)百分點(diǎn)。

而微軟和強(qiáng)生之所以獲投資者垂青，因其是少數(shù)獲得標(biāo)普、穆迪等國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最高AAA信用評(píng)級(jí)的美國(guó)公司。

在上輪債務(wù)危機(jī)時(shí)期，美國(guó)失去了標(biāo)普給予的AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)，盡管目前穆迪和惠譽(yù)仍維持最高信用評(píng)級(jí)，但兩家機(jī)構(gòu)也于近期發(fā)出警告，稱(chēng)存在下調(diào)評(píng)級(jí)的可能性。

在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中，惠譽(yù)表示：“由于政治兩極分化，未來(lái)幾年，兩黨圍繞債務(wù)上限將展開(kāi)更多對(duì)抗，美國(guó)一再接近違約，可能會(huì)動(dòng)搖人們對(duì)其還款能力、抵御政治失調(diào)的信心，并可能影響惠譽(yù)評(píng)級(jí)對(duì)美國(guó)主權(quán)信用的看法。”

穆迪投資者服務(wù)公司也對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“我們會(huì)將美國(guó)未能履行利息支付歸為違約事件，這將導(dǎo)致美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)遭到下調(diào)。”

最后時(shí)刻上調(diào)？

美國(guó)總統(tǒng)拜登與國(guó)會(huì)的談判還在持續(xù)，不過(guò)仍未取得進(jìn)展。多位接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)的華爾街金融機(jī)構(gòu)均預(yù)期，美國(guó)違約概率不大。

瑞銀認(rèn)為，基礎(chǔ)情形是債務(wù)上限將于最后時(shí)刻上調(diào)。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“由于白宮和民主黨肩負(fù)更大的政治壓力，我們認(rèn)為雙方可能在最后一刻達(dá)成一個(gè)相互妥協(xié)的法案。倘若兩黨未能在最后期限前達(dá)成一致，這對(duì)市場(chǎng)將是重大打擊，美聯(lián)儲(chǔ)或許必須介入并向金融體系提供流動(dòng)性，以防止短期資金市場(chǎng)緊張，而市場(chǎng)動(dòng)蕩最終仍將迫使國(guó)會(huì)達(dá)成協(xié)議。”

該行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家平樂(lè)（Jonathan Pingle）稱(chēng)，上述情形下，標(biāo)普500指數(shù)將于二季度末下跌5%，三季度在3400點(diǎn)左右筑底，年末基本持平于3900點(diǎn)。“如果出現(xiàn)美國(guó)短期違約、一周無(wú)法支付利息的情況，美股將最多下滑兩成至接近3400點(diǎn)水平，并于三季度維持低迷態(tài)勢(shì)，年末有所回升至3800點(diǎn)。”

鑒于此，瑞銀維持看空股票、青睞債券的觀點(diǎn)，并認(rèn)為投資者可以考慮在投資組合中加入股息組合、優(yōu)質(zhì)個(gè)股以及黃金。

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