仍處轉型陣痛期的信托行業，在今年一季度有了企穩態勢，在去年低基數的基礎上實現開門紅。資金投向上也從傳統的工商企業、基礎產業、房地產領域逐漸轉向證券市場。

規模縮水、結構優化

近日，中國信托業協會披露了今年一季度末信托公司主要業務數據。在多重因素考驗下，信托資產規模延續2022年以來穩中有升的發展態勢，截至一季度末資產規模余額為21.22萬億元，同比、環比分別增長5.23%、0.37%，是去年二季度以來連續四個季度同比正增長。

【資料圖】

不過，相比2017年末的歷史峰值，一季度信托資產規模仍下滑19.16%，但降幅已明顯收窄。

規模雖然縮水，但結構持續優化。今年一季度，信托資產在來源、功能方面也有了進一步調整。

首先從信托資產來源來看，集合資金信托自2021年二季度以來連續實現同比正增長，今年一季度末同比、環比分別增長5.97%、1.72%，達到11.20萬億元，占比（52.79%）同比上升0.37個百分點；管理財產信托規模則自2019年底開始重新進入增長通道，一季度末規模為5.94萬億元，同比增長9.92%，環比下降2.68%，占比（28.01%）同比上升1.20個百分點。

對比之下，單一資金信托規模一季度末同比下降2.68%至4.07萬億元，環比小幅上升1.28%，占比為19.20%，同比下降1.56個百分點。

中國信托業協會特約研究員簡永軍認為，單一資金信托在2017年末達到峰值以后規模和占比持續下降，主要是因為政策壓降通道業務等監管引導作用。

從信托資產功能來看，投資類信托業務發展明顯加快，融資類、事務管理類業務繼續壓降。截至一季度末，投資類信托業務規模為9.57萬億元，同比、環比增長11.89%、3.12%，占比（45.13%）同比上升2.68個百分點，環比上升1.21個百分點，保持在信托資產功能分類的首位。

在監管要求和風險防控壓力下，融資類信托規模自2020年二季度以后持續下降，一季度末規模為3.06萬億元，同比、環比分別下降9.47%、0.40%，占比（14.44%）同比下降2.35個百分點，環比下降0.11個百分點；事務管理類信托則在2017年末達到峰值后，在通道業務壓降政策引導下持續回落，不過2022年開始有所回升，今年一季度末規模為8.58萬億元，同比增長4.36%，環比下降2.28%，占比（40.43%）略有下降。

簡永軍指出，事務管理類信托規模在2022年開始企穩回升，主要是因為業內在風險隔離、風險處置、財富傳承等領域功能的不斷認識和探索。

資金向證券市場“搬家”

優化信托資金投向和運用結構，也是此輪信托公司轉型的“必選項”，整體方向是壓降傳統信托業務，增加證券市場投資。

單看資金信托規模，一季度末為15.27萬億元，同比上升3.52%，環比上升1.61%，連續兩個季度實現同比正增長。

具體看資金投向，傳統信托業務受到較大挑戰，投向工商企業、基礎產業、房地產領域的規模和占比進一步下降。截至一季度末，投向工商企業、基礎產業、房地產的資金信托規模分別為3.90萬億元、1.56萬億元、1.13萬億元，同比分別減少2.22%、5.03%、28.21%，環比下降0.28%、1.97%、7.88%，占比分別下降至25.52%、10.23%、7.38%。

與此同時，信托資金繼續向證券市場“大搬家”，向標準化資產轉移的趨勢進一步凸顯。截至一季度末，投向證券市場的資金信托規模為4.57萬億元，同比增長1.03萬億元，增幅29.06%，環比增長4.88%，占比（29.92%）持續提升。此前去年四季度，也有萬億信托資金投向證券市場。

同時，投向金融機構的資金信托規模也同比增長13.02%，達到2.13萬億元，環比增幅為5.73%，占比上升至13.93%。

受證券市場信托規模持續增長的影響，資金信托中交易性金融資產投資的規模同比大幅增長2.95萬億元，達到8.52萬億元，同比、環比分別增長52.94%、24.56%，占比（55.75%）同比和環比分別上升18.02個百分點、10.28個百分點。同期，資金信托中的貸款規模同比下降0.40萬億元，降至3.41萬億元，占比降為22.33%，延續了近3年來的下降態勢。

穩業績亟需轉變思路

去年四季度，持續處于轉型陣痛期的信托行業出現了首個單季度虧損，虧損金額超過20億元。不過在去年低基數的基礎上，一季度信托公司經營收入、利潤總額與人均利潤都出現了顯著增長。

截至今年一季度末，信托行業累計實現經營收入279.81億元，基本回到2021年前的水平，同比增長36.39%；實現利潤總額217.01億元，同比增長75.23%；人均利潤80.17萬元，同比增長87.67%。不過，從人均利潤水平來看，雖然較去年四季度已經明顯回暖，但相比去年全年（122.14萬元）又有進一步下滑，較2015年的人均320萬元更是大幅縮水。

從收入結構來看，這一“開門紅”表現并不樂觀——數據改善主要得益于固有資金的投資收益貢獻，信托業務收入反而較去年同期有較大幅下降。

一季度受益于資本市場回暖，股市和債市均上漲反彈，信托行業實現投資收益112.63億元，同比大幅增長159.38%，占比（40.25%）上升22.50個百分點。但同期，行業實現信托業務收入128.23億元，同比下降33.10%，占比（45.83%）同比驟降47.61個百分點；實現利息收入10.80億元，同比下降21.45%，占比（6.46%）下降2.04個百分點。

“信托業需要加大轉型力度，盡快做大以管理費為主要信托報酬的信托業務規模，形成長期穩定且可持續的信托業務收入來源，熨平自身經營業績的波動。”簡永軍分析，未來信托公司要在新三分類指引下，找到自身的差異化優勢。

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