在聯合國糧農組織亞洲及太平洋區域辦事處官員達曼（Beau Damen）看來，“全球糧食安全正處于‘拐點’”。

7月，追蹤全球農產品價格走勢的聯合國糧農組織（FAO）最新食品價格指數（FFPI）止跌回升。123.9的指數雖然較2022年3月俄烏沖突爆發后的高位有所回落，但與今年6月相比，上漲1.3%。其中，植物油上漲12.1%，小麥上漲1.6%，大米上漲2.8%，達到2011年9月以來的最高水平。

(資料圖片僅供參考)

經合組織（OECD）和聯合國糧農組織在7月聯合發布的《2023～2032農業展望》預計，未來十年全球農業和糧食產量將繼續增長，但增速會低于前十年的水平。

短期風險

本周初，俄羅斯總統普京與土耳其總統埃爾多安在黑海城市索契的會面備受關注。不過，備受各方關注的涉及俄羅斯與烏克蘭的糧食外運協議并未如愿重啟。

去年沖突爆發后，作為全球糧食大國的俄羅斯與烏克蘭在糧食出口方面均受到制約。為了確保全球范圍內糧食的順利供給，雙方于去年7月22日就恢復黑海港口農產品外運分別與參與協調的土耳其和聯合國簽署協議，協議初始有效期為120天，后經三次延長。今年7月17日，俄方表示，因黑海港口農產品外運協議中與俄有關的部分至今仍未得到履行，該協議已不再有效。烏克蘭糧食的港口外運渠道也由此中斷。

協議運作一年來，糧農組織的食品價格指數曾從2022年3月的高點回落20%。黑海糧食外運四方協調中心（JCC）的數據顯示，已有超過3275.2萬噸的糧食以及1400艘糧船從烏克蘭的三個港口運往三大洲的45個國家。其中，烏克蘭的玉米和小麥占據外運糧食份額的第一和第二，占比51%和27%。

盡管協議確保了烏克蘭的糧食能不斷地往外運輸，但聯合國監測的數據顯示，外運的烏克蘭糧食與沖突前相比依舊“杯水車薪”。與2021年烏克蘭輸往發展中國家的玉米、大麥、小麥總量相比，缺口仍較大。其中，小麥的缺口達64%，玉米達41%，大麥缺口最多，達82%。如今，協議終止且重啟前景不明朗，使得全球谷物市場再次處于不確定中。

世行在展望中還提到，貿易限制也是全球糧食市場面臨的風險之一。就在7月20日，全球最大大米出口國印度率先宣布大米出口禁令。印度政府給出的理由是，季風降雨對農作物造成嚴重損害，大米零售價格在一個月內上漲3%后，因此決定實施大米出口限制。

國際糧食政策研究所數據顯示，自2022年9月以來，全球大米市場價格上漲了15%至20%。在過去的15年里，印度已成為世界上最大的大米出口國。因此，印度大米生產及出口的任何變動，都可能引起大米市場的反應及波動。Wind數據顯示，泰國100%B級大米截至2023年8月末的最新報價為657美元/噸，較去年1月末的415美元/噸上漲58.31%，較今年1月末的504美元/噸上漲30.56%。

據聯合國糧農組織數據，2022/2023作物年度（2022年5月~2023年5月）世界大米產量5.23億噸，期末庫存量約為1.98億噸，但比2021/2022年度創下的歷史最高水平分別下降1.8和1.3個百分點。

隨著印度的大米出口禁令被多國效仿，目前市場正在觀望，小麥等其他農產品價格的上漲勢頭是否會觸發新一輪農產品出口禁令。

長期挑戰

在談及全球糧食市場面臨的風險時，日漸頻繁的極端氣候無法忽視。

對于北半球而言，世界氣象組織已表示，剛剛過去的7月是有氣象記錄以來最熱的單月，罪魁禍首便是卷土重來的厄爾尼諾現象。

不少金融分析機構和分析師已發出預警。例如，盛寶銀行駐哥本哈根股票策略主管加納瑞（Peter Garnry）表示，食品價格將繼續以比過去幾十年更快的速度上漲。摩根大通稱，“大規模厄爾尼諾現象”對全球通脹的影響可能不僅限于糧食。

對世界銀行自20世紀60年代以來的商品價格數據集進行分析后，摩根大通發現，厄爾尼諾現象（通常每十年發生兩次）與全球橡膠、木材和鋅的價格上漲相關。摩根士丹利美洲可持續性股票研究主管桑切斯（Laura Sanchez）認為，厄爾尼諾現象往往在11月至次年2月達到頂峰，但對糧食通脹、國家的財政預算、貨幣政策和貿易，特別是新興市場的影響會持續更長時間。

厄爾尼諾溢出效應可能還會增加新興市場央行的壓力，使其更長時間內維持較高利率，從而引發當地金融市場的波動。

野村首席經濟學家薩伯拉曼尼（Rob Subbaraman）帶領的團隊發布的最新報告，匯總了自今年6月30日以來的商品價格。報告稱，從最近持續上漲的能源和食品價格來看，大多數經濟體通脹的上行風險已經加大，且多數國家的通脹率仍遠高于目標水平。如果此次大宗商品價格飆升是由供給而非需求驅動，可能會產生更嚴重的滯脹后果。最易受到影響的是大宗商品凈進口國以及低收入經濟體，在這些經濟體中，食品在消費籃子中占最大份額。

“對于這些最脆弱的經濟體來說，通脹加劇與經濟增長疲軟也可能伴隨著貿易（進口成本提高）和財政狀況的惡化。”野村分析道，“極端情況下，經濟基本面的進一步惡化會引發因通脹上升、資本外逃和貨幣貶值迫使中央銀行大幅提高利率的惡性循環，從而進一步削弱經濟增長。”

值得注意的是，MSCI（摩根士丹利資本國際公司）一項追蹤部分農業生產商總回報的指數顯示，2008～2017年期間該指數一直領跑更廣泛的MSCI全球指數，只是近年來該指數增速有所放緩。鑒于當前糧食價格出現抬頭的趨勢，一些投資者認為，在當前市場普遍低迷的情況下，投資農業股或許可以作為對沖通脹的新舉措。 制圖/蔣皓明

標簽：