專題：“業(yè)績?yōu)橥酢睍r代來了，時隔三年公募績效迎重大改革！近千名基金經理面臨“降薪”

近期，基金行業(yè)薪酬改革引發(fā)關注。根據中基協(xié)新規(guī)，若基金經理近三年產品收益率低于業(yè)績比較基準10個百分點以上且基金利潤率為負，其績效薪酬下調不得低于30%。同時，基金公司需對管理多只產品的基金經理，按基金規(guī)模、管理時長等進行加權考核，任職不滿一年的基金不納入評估范圍。

【資料圖】

Wind數據顯示，華銀基金龐文杰當前管理的三只產品在過去三年均呈現較大幅度的負收益。具體來看，北信瑞豐產業(yè)升級近三年跑輸業(yè)績基準58.31%，基金規(guī)模0.71億元；北信瑞豐優(yōu)選成長近三年跑輸業(yè)績基準45.87%，基金規(guī)模0.23億元；北信瑞豐健康生活主題跑輸業(yè)績基準39.66%，基金規(guī)模0.90億元。

三只產品合計管理規(guī)模僅1.84億元，相較于市場上許多“百億級”基金經理，龐文杰的管理規(guī)模相對較小，但業(yè)績壓力卻同樣沉重。

從持倉結構分析，龐文杰管理的三只產品有著明顯的主題聚焦，且這些主題在過去幾年中普遍經歷了行業(yè)調整期。

北信瑞豐產業(yè)升級重倉新能源產業(yè)鏈，前十大重倉股包括隆基綠能、天合光能、通威股份、晶澳科技等光伏龍頭，以及明陽智能、三一重能等風電設備企業(yè)。從近三月表現來看，這些股票普遍經歷了深度回調，如晶澳科技下跌16.79%。

北信瑞豐優(yōu)選成長則聚焦大消費板塊，前十大重倉股清一色為白酒、食品飲料行業(yè)龍頭，包括貴州茅臺、中國中免、瀘州老窖、五糧液等。盡管中國中免近三月上漲11.39%，但多數白酒股近期表現疲軟，貴州茅臺下跌7.32%，瀘州老窖下跌13.57%，酒鬼酒更是下跌26.17%。

北信瑞豐健康生活主題專注于醫(yī)藥生物創(chuàng)新產業(yè)鏈，重倉聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、華大智造等醫(yī)療器械企業(yè)。這一賽道同樣面臨挑戰(zhàn)，聯(lián)影醫(yī)療近三月下跌16.89%，邁瑞醫(yī)療下跌19.16%。可以說，龐文杰管理的三只產品精準覆蓋了新能源、消費、醫(yī)藥這三大在近期持續(xù)經歷深度回調的板塊。

從三季報披露的內容看，龐文杰對各個產品的投資邏輯有著清晰的闡述，且對四季度及明年的市場保持相對樂觀態(tài)度。

在北信瑞豐優(yōu)選成長的三季報中，龐文杰強調了大消費板塊的復蘇邏輯。他認為，隨著美聯(lián)儲降息周期開啟，價格指數有望溫和回升，美中利差收窄將帶來外資回流，而白酒、食品飲料為主的消費板塊歷史上與十年期美債利率呈現負相關。同時，隨著擴大內需政策的逐步出臺落地，餐飲、酒水飲料、旅游行業(yè)將迎來復蘇。

對于北信瑞豐產業(yè)升級，龐文杰將重點放在“反內卷”相關行業(yè)。他認為，本輪反內卷與上一輪供給側改革背景類似，但路徑更加關注新興產業(yè)的健康發(fā)展和傳統(tǒng)產業(yè)的轉型升級。他特別關注光伏、風電、儲能領域的技術迭代，以及煤炭、建材行業(yè)的綠色化、智能化改造。

在北信瑞豐健康生活主題方面，龐文杰強調了醫(yī)藥生物創(chuàng)新產業(yè)鏈的多重利好：美聯(lián)儲降息帶來估值修復和投融資恢復；政策持續(xù)鼓勵支持創(chuàng)新藥和高端醫(yī)療器械發(fā)展；行業(yè)整合空間巨大；長期看老齡化趨勢確定。

公開資料顯示，龐文杰擁有碩士學歷，2012年2月6日開始證券從業(yè)，投資經理年限5.53年，歷任管理基金5只，現任3只。

龐文杰在三季報中多次提及“經濟將持續(xù)穩(wěn)步復蘇”、“A股市場仍然具備較高性價比”，顯示出他對后市仍保持信心。但在薪酬新規(guī)下，信心需要業(yè)績的支撐。對于他而言，接下來的挑戰(zhàn)不僅在于如何堅持自己的投資理念，更在于如何在市場風格轉換中把握機會，盡快改善產品業(yè)績表現。

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