“寧王”又出招了。

【資料圖】

四川時代、國宏集團與寧德時代三方近期共同簽署《投資框架協議》，概括來說，國宏集團以其持有的洛礦集團 100%股權賣給四川時代。

國宏集團全資子公司——洛礦集團，為洛陽鉬業（603993.SH）第二大股東，持有洛陽鉬業 24.68%的股份。

也就是說，洛陽鉬業是國宏集團的孫公司，國宏集團間接持股洛陽鉬業24.68%的股份。

四川時代原本是寧德時代的全資子公司，交易完成后就成為寧德時代與國宏集團的合資公司，四川時代將通過洛礦集團間接持有洛陽鉬業 24.68%的股份，成為洛陽鉬業間接第二大股東。

同時，四川時代在交易完成后會改為股份有限公司，當然，控股股東依然是寧德時代，第二大股東就是國宏集團。

公司表示無意謀求洛陽鉬業的控股權，除本次交易外公司未來三年內無進一步增持洛陽鉬業股份的計劃，本次交易不會致洛陽鉬業的實際控制人發生變更。

這筆交易就是“股權置換”的套路，寧德時代以四川時代的股權與國宏集團間接持股洛陽鉬業24.68%的股份進行交換。

最終，國宏集團持有四川時代多少股權呢？目前還沒定，公告聲稱這將根據最終確定的交易定價情況而定。

01 “1+1>2”的效應

這并非二者的首次合作。

2021年，寧德時代就通過旗下邦普時代公司參股洛陽鉬業在剛果（金）的KFM銅鈷礦。

這家KFM銅鈷礦是世界上最大、最高品位的待開發銅鈷礦項目之一。該礦眼下正在加緊建設，計劃于2023年上半年投產，有望成為全球第一大單體鈷礦山。

此次入股后，依托洛陽鉬業在全球礦業尤其是新能源金屬方面的布局以及旗下金屬貿易公司埃珂森IXM的國際運營能力，將大大加強寧德時代對上游資源端的保障。

洛陽鉬業近年來聚焦新能源金屬，布局印尼華越鎳鈷項目，正加速開發TFM和KFM兩個銅鈷礦，未來銅鈷產能將實現倍增。

洛陽鉬業的魅力在于涵蓋的金屬門類全，包括銅、鈷、鉬、鎢、鈮、磷、鎳等多礦種，要知道鈷、鎳是三元鋰電的核心金屬元素，而磷是磷酸鐵鋰電池的核心元素。

無論是高鎳三元鋰電，還是磷酸鐵鋰電池，寧德時代兩手都在抓，因此，引入洛陽鉬業這樣的戰略伙伴，上游的原材料供應得到一定程度的保證。

對洛陽鉬業來說，綁定寧德時代這樣的大塊頭，產品的銷路自然就不愁了。

洛陽鉬業表示：“借助寧德時代在電池全產業鏈的布局和領頭地位，有利于公司進一步拓展產品組合，提升行業地位。同時，獲得產業鏈下游企業戰略投資，意味著公司的投資價值和發展潛力被業內認可。”

市場人士普遍認為，此舉對二者來說是“雙贏”，有助于產生“1+1>2”疊加效應，可謂多贏之舉。

02 寧王的心病

寧德時代如此積極的引入戰略伙伴，也側面暴露了當下動力電池廠商的通病——“上游原料焦慮”。

多少家公司不遠萬里，遠航出海，翻山越嶺，都是為了找礦，買礦。

對電池廠商而言，得礦者得天下，這一點都不夸張，畢竟巧婦難為無米之炊。

某些金屬在供給端釋放緩慢，導致市場價格居高不下，比如鈷的高價，迫使電池廠商開始研發低鈷版本的三元鋰電池，甚至探索無鈷技術。

目前，鎳鈷錳三元電池NCM811是已實現量產且鈷含量最低的電池。高鎳低鈷一方面是為了提高能量密度，另一方面是為了降低成本。

2021年8月，蜂巢能源宣布其研發的無鈷電池已率先實現量產，但該技術存在爭議。

但問題是，萬一哪天鎳金屬也出現供不應求的局面時是不是也會飆價呢？

到那時，電池廠商們豈不是還得需要再找更具性價比的金屬？

事實上，防患于未然，各大廠商已經著手做了，比如鈉電池、釩電池等，這些都是鋰電池的“后補軍”，也在近年內在資本市場掀起不少概念及炒作熱潮。

盡管鈉、釩這樣的金屬地球上儲量很高，不會出現卡脖子的局面，但因為這些新型電池的性能有待進一步提高，目前在儲能板塊發揮效果倒是有不錯。

上游方面的不確定性，有一部分是天然的，一部分可以通過資本運作來化解，不管怎樣，這都是電池廠商當下最嚴峻的挑戰。

隨著蔚來汽車投資鋰礦，后面大概率會有其他車企加入搶礦大戰之中，未來會愈演愈烈，這對寧德時代等電池廠商來說，又增強了一層挑戰。

截至9月30日，寧德時代股價400.89元，最新市值9784億元，比去年底690元每股的高點，跌幅達42%。明日，A股將迎來國慶節后第一股交易日，寧德時代股價能否憑借此消息觸底反彈，我們拭目以待吧。

10月8日，東吳證券發布研究報告稱，寧德時代本次入股洛陽鉬業，有助于保障公司的鈷礦供應，且將有助于憑借洛陽鉬業優質平臺資源，強強聯手，打造具有韌性的全球供應鏈體系。此外，該行維持公司“買入”評級，目標價為708.1元。

作者|慧澤李

編輯|May

標簽： 洛陽鉬業