沉寂很久的光伏板塊，今日全線爆發(fā)，其中以POE膠膜板塊人氣最高。

1月6日，POE膠膜指數(shù)大漲5.7%，其中，海優(yōu)新材（688680.SH）漲15.84%，明冠新材（688560.SH）漲13.59%，鹿山新材（603051.SH）、福斯特（603806.SH）、鼎際得（603255.SH）、東方盛紅（000301.SZ）漲10%，風(fēng)光股份（301100.SZ）漲超6%。

POE光伏膠膜為何能夠異軍突起？

(資料圖片僅供參考)

光伏膠膜，主要用于組件封裝，對(duì)電池片起到保護(hù)作用，其成本占比約9%，由于光伏組件常年工作在露天環(huán)境下，所以光伏膠膜需要有在多種環(huán)境下的良好耐侵蝕性，其耐熱性、耐低溫性、耐氧化性、耐紫外線老化性對(duì)組件的質(zhì)量有著非常重要的影響。

再加上光伏電池的封裝過(guò)程具有不可逆性，所以電池組件的運(yùn)營(yíng)壽命通常要求在25年以上，而一旦電池組件的膠膜、背板開(kāi)始黃變、龜裂，電池易失效報(bào)廢，所以其重要性不言而喻。

而POE膠膜，正是光伏封裝膠膜的一種，此外常見(jiàn)的封裝膠膜還有EVA膠膜、EPE膠膜等。相較于傳統(tǒng)的EVA膠膜，POE膠膜在多方面，比如體積電阻率、水汽透過(guò)率、抗紫外和耐熱老化方面，具備更加優(yōu)異的性能。

從歷史沿革來(lái)說(shuō)，EVA是PERC電池時(shí)代的主流材料，工藝比較成熟，2021年組件封裝市場(chǎng)中，EVA占比超過(guò)70%。雖然POE膠膜優(yōu)勢(shì)不少，但目前市場(chǎng)份額仍比較低，不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，光伏電池走向N型時(shí)代，雙面組件的趨勢(shì)正在顯現(xiàn)，這些技術(shù)路線都對(duì)角膜材料性能提出更高的要求。

在此背景下，POE膠膜景氣度節(jié)節(jié)攀升，在光伏細(xì)分賽道的投資中值得押注。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2022-2025年光伏POE類膠膜對(duì)應(yīng)的需求分別為6.43、12.58、18.30、24.44億平，需求復(fù)合增速為56%。

此外，硅料價(jià)格一直居高不下，其建設(shè)周期長(zhǎng)，供給端彈性較低的特點(diǎn)，也讓行業(yè)下游深受其苦，利潤(rùn)被壓制，光伏行業(yè)裝機(jī)預(yù)期不甚樂(lè)觀，但近期硅料、硅片環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)大跌，價(jià)格博弈日趨激烈，“擁硅為王”的時(shí)代可能終結(jié)。

數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料成交均價(jià)為17.82萬(wàn)元/噸；單晶致密料成交均價(jià)為17.62萬(wàn)元/噸，整體價(jià)格較2021年高點(diǎn)跌了逾四成。市場(chǎng)成交情況清淡。

與此同時(shí)，硅片價(jià)格也持續(xù)下挫，M6單晶硅片成交均價(jià)降至3.5元/片，M10單晶硅片成交均價(jià)降至3.74元/片，G12單晶硅片成交均價(jià)降至4.9元/片，M6、G12單晶硅片周環(huán)比均跌超20%。

光伏降價(jià)潮來(lái)襲，迅速向下游傳遞，組件企業(yè)盈利能力迎來(lái)強(qiáng)勁修復(fù)，此前受低收益率壓制的地面電站裝機(jī)或迎來(lái)復(fù)蘇，這就給2023年的光伏行業(yè)整體景氣度再添一把火，多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)的光伏裝機(jī)需求面臨爆發(fā)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1-11月我國(guó)光伏新增裝機(jī)量為65.71GW，長(zhǎng)城國(guó)瑞證券預(yù)計(jì)全年裝機(jī)量將超過(guò)80GW，2023年光伏裝機(jī)量將超過(guò)100GW。

政策面暖風(fēng)不斷，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局近期發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)電力交易機(jī)構(gòu)開(kāi)展綠色電力證書(shū)交易的通知》，積極穩(wěn)妥擴(kuò)大綠電和綠證交易范圍，此舉有望增厚綠電運(yùn)營(yíng)商盈利能力，持續(xù)推進(jìn)綠電市場(chǎng)化節(jié)奏。

多重因素的疊加，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)POE膠膜的成長(zhǎng)預(yù)期相當(dāng)樂(lè)觀，股價(jià)也是水漲船高。但是，從短時(shí)間來(lái)看，POE膠膜還處于行業(yè)發(fā)展初期，貢獻(xiàn)利潤(rùn)有限；長(zhǎng)期來(lái)講，隨著未來(lái)POE膠膜業(yè)務(wù)放量，及帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性，整個(gè)光伏膠膜行業(yè)盈利和估值有望迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)。

作者|飛魚(yú)

編輯|lele

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