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原標題：同業存單熱度持續，11月前半月發行規模達6299.4億元

銀行發行同業存單熱情不減，近期，多家銀行陸續發布同業存單發行公告。Wind數據顯示，11月1日至16日，銀行同業存單實際發行規模已達6299.4億元，延續了10月份的發行熱度。此外，銀行同業存單平均發行利率為2.09%，較10月份的1.97%小幅上漲。

東方金誠金融業務部副總經理李茜接受《證券日報》記者采訪時表示，同業存單發行規模保持強勢，主要是因為三季度以來商業銀行信貸投放邊際改善疊加年末MPA考核等壓力上升，商業銀行負債端資金需求增加，同業存單發行數量和規模放量增長。未來基于商業銀行信貸投放放緩、攬儲壓力上升、負債端結構持續調整等背景，預計銀行同業存單發行規模將維持高位。

從發行主體來看，中小銀行仍是發行主力軍。Wind數據顯示，截至11月16日，11月份以來，國有行、股份制銀行、城商行、農商行同業存單實際發行量分別為1018億元、1854.3億元、2637.5億元、661.3億元。對此，李茜表示，同業存單發行以中小銀行為主，主要系商業銀行間流動性分層的影響。部分中小銀行存在客戶黏性不高、非標占比較高、同業負債依賴度高等問題，負債端壓力較為突出。

利率方面，11月份以來，銀行同業存單發行利率繼續保持上升趨勢。多數銀行同業存單利率維持在2%左右，也有個別銀行發行的同業存單利率已經超過5%。Wind數據顯示，截至11月16日，11月份以來，銀行同業存單平均發行利率為2.09%，較10月份的1.97%小幅上漲。中信證券首席經濟學家明明表示，三季度以來，隨著信貸持續修復，淤積在銀行間的資金得到疏通，短端利率逐步上行；央行8月份、9月份以及11月份縮量續作MLF，引發銀行對未來利率上行的擔憂，因此加快發行同業存單，提前鎖定負債成本。

除此之外，一些市場化的因素也是誘發同業存單利率上行的驅動力。光大證券金融業首席分析師王一峰表示，隨著央行利潤上繳以及留抵退稅結束，財政支出力度放緩，加之10月份是繳稅大月、5000億元專項債發行，流動性開始邊際收緊。可以看到，9月份和10月下旬，央行分別凈投放了9600億元和9000億元OMO維穩流動性，每個月近萬億元投放也僅僅使得月末資金面處于中性偏緊狀態，說明銀行體系基礎貨幣“蓄水池”已較前期“變淺”。

中國銀行研究院博士后杜陽對《證券日報》記者表示，同業存單量價齊升主要受兩方面因素影響。首先，信貸投放增加，銀行負債端進行流動性補充的需求強烈。實體經濟恢復需要銀行提供資金支持，隨著實體經濟將進入加速修復階段，信貸投放規模預計繼續保持高增態勢，在這一預期下，銀行通過發行同業存單這種靈活性較強的負債工具進行主動負債的意愿有所增強。其次，存款利率下調，銀行攬儲壓力有所上升。隨著存款利率市場化改革的持續推進，各銀行先后下調存款利率，降低負債管理成本。同業存單發行價格上升一定程度上反映了當前市場對于流動性的競爭加劇。

未來，對于同業存單發行規模以及利率是否存有增長空間。杜陽認為，實體經濟恢復仍將需要信貸投放的支持，銀行業尤其是中小銀行中長期負債壓力猶存，預計同業存單熱度仍將延續，同業存單規模或將繼續保持穩健增長勢頭，利率水平同樣存在上漲空間。

在明明看來，目前同業存單收益率仍低于MLF利率，考慮上述量價反轉因素，且四季度存單到期量較大，后續存單利率仍有上行空間，發行量也會有所增加，凈融資額或小幅上行。

不過，李茜認為，利率方面，2022年三季度以來貨幣政策維持合理寬松，市場流動性較為充足，同業存單利率變化幅度整體有限，在月末、季末受流動性擾動可能會有所波動，整體將維持較低水平，大幅上行空間不大。

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