“今年前八個(gè)月，交易就好像是一個(gè)慢慢流血再重新包扎的過(guò)程，周而復(fù)始，投資者卻沉浸其中。而在過(guò)去幾天，市場(chǎng)焦灼以及信心崩塌不言而喻。”紐交所交易員塔奇曼（Peter Tuchman）這樣向第一財(cái)經(jīng)記者形容紐約證券交易所交易大廳連日來(lái)的氣氛。

美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊波席卷全球，隔夜，全球資本市場(chǎng)遭遇黑色星期五，除美元以外資產(chǎn)幾乎全軍覆沒(méi)。美股中的道指創(chuàng)近兩年新低，一度入熊；歐洲更是遭遇股匯債三殺，歐元對(duì)美元跌破0.98，為2002年以來(lái)的低位，英鎊對(duì)美元失守1.11，續(xù)刷1985年以來(lái)新低；避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金也創(chuàng)兩年多新低。

(資料圖片)

事實(shí)上，投資者正經(jīng)歷2008年金融危機(jī)以來(lái)的至暗時(shí)刻。

投資者信心跌至金融危機(jī)以來(lái)新低

美國(guó)銀行發(fā)布最新報(bào)告，稱投資者情緒跌至冰點(diǎn)，正涌向現(xiàn)金并避開(kāi)幾乎所有其他資產(chǎn)類別。該行援引數(shù)據(jù)公司EPFR Global的數(shù)據(jù)，截至9月21日的一周，現(xiàn)金類資產(chǎn)凈流入資金303億美元，而全球股票基金凈流出78億美元，其中40億美元出逃美股，28億美元流出歐股，為連續(xù)32周錄得資金流出；投資者從債券基金撤資69億美元；甚至避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金基金也凈流出4億美元。

美銀首席美股策略師哈特內(nèi)特（Micheal Hartnett）表示，通脹、利率、衰退沖擊仍未結(jié)束，毫無(wú)疑問(wèn)，投資者信心跌至2008年金融危機(jī)以來(lái)新低，悲觀情緒推動(dòng)下，美銀牛熊指標(biāo)（BofA Bull&Bear Indicator）再次跌至0水平，即“最大看跌”水平。

“大多數(shù)股票投資者已經(jīng)接受經(jīng)濟(jì)硬著陸將不可避免，他們現(xiàn)在的關(guān)注重點(diǎn)是潛在衰退的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、深度和持續(xù)時(shí)長(zhǎng)，還有衰退情形下的投資策略。”哈特內(nèi)特表示。

塔奇曼告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“大量企業(yè)裁員，物價(jià)居高不下，生活工作不易，然而這些不僅僅發(fā)生在美國(guó)，歐洲有過(guò)之而無(wú)不及。此外，9月歷來(lái)是股市疲弱的月份，輿論不斷渲染衰退風(fēng)險(xiǎn)也打擊投資者信心。”

華爾街輪番唱空

哈特內(nèi)特預(yù)計(jì)拋售還未完成，他稱金融環(huán)境收緊、地緣緊張局勢(shì)升溫、全球增長(zhǎng)前景黯淡，上述因素將令估值承壓，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)交易區(qū)間為3300～3500點(diǎn)，即較周五收盤價(jià)下滑5%～11%。

無(wú)獨(dú)有偶，高盛于22日發(fā)表報(bào)告，稱美國(guó)利率勢(shì)將高于先前預(yù)期，對(duì)美國(guó)股市估值構(gòu)成壓力，故大幅削減標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)價(jià)，由4300點(diǎn)下調(diào)至3600點(diǎn)。

高盛策略師柯斯汀（David Kostin）寫道，利率形勢(shì)復(fù)雜并發(fā)生顯著變化，該行此前預(yù)期，至年底時(shí)美國(guó)實(shí)際利率將在0.5%左右，當(dāng)前假設(shè)在1.5%。“我們?cè)诠乐的Ｐ椭锌紤]到更高的利率情形，該情形支持15倍市盈率，此前預(yù)測(cè)值為18倍。”

華爾街大佬近期加入唱空陣營(yíng)，全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐此前預(yù)測(cè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)將利率上調(diào)至4.5%，可能導(dǎo)致美股繼續(xù)下挫20%。

現(xiàn)金為王？

投資者意識(shí)到，即便激進(jìn)加息可能觸發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)手軟，預(yù)期今年底時(shí)聯(lián)邦基金利率將升至4.4%，2023年利率升至4.6%。

塔奇曼表示，年內(nèi)再加息125個(gè)基點(diǎn)是合理的，“長(zhǎng)痛不如短痛，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是如此。”他相信，11月和12月的兩次加息將令市場(chǎng)繼續(xù)承壓。

被問(wèn)及如何交易衰退，他表示，“如果幾個(gè)月前你就已經(jīng)空倉(cāng)，那么現(xiàn)在持幣是一個(gè)好的選擇，現(xiàn)金為王。不過(guò)，如果你是長(zhǎng)線投資者，現(xiàn)在也許是入場(chǎng)的窗口期，可以選擇那些具有賺錢能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時(shí)也是你喜歡的公司，在市場(chǎng)下跌之中，它們的股價(jià)甚至已經(jīng)打了對(duì)折，可能是你長(zhǎng)線買入的機(jī)會(huì)。就好像我會(huì)在打折季去梅西百貨買喜歡的外套是一個(gè)道理，我知道會(huì)穿個(gè)幾年。”

高盛建議在不確定性中采取防御性配置，在利率飆升的情況下，短期投資將優(yōu)于長(zhǎng)期投資，投資者應(yīng)持有優(yōu)質(zhì)股票，例如資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健、資本回報(bào)較高以及營(yíng)收穩(wěn)定的企業(yè)。

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