11月首日，港股市場強勢上漲，主要股指集體上揚。截至收盤，恒生指數報收15455.27點，單日上漲5.23%；恒生科技指數午后一度漲超9%，最終收盤上漲7.8%至3075.16點。盡管迎來“開門紅”，但港股主要指數仍未收復失地。年初至今，恒生指數仍下跌33.95%，恒生科技指數則下跌逾45%。

盡管港股走勢動蕩，資金卻早已暗流涌動，南下資金當日凈流入74.37億港元。與此同時，記者注意到，在港股ETF方面，資金“抄底”跡象更為明顯。最近一個月，部分港股ETF的份額獲得大幅增長，其中，跌幅較大的恒生科技指數相關ETF反而最為吸金，資金“越跌越買”的現象突出。

港股ETF份額大幅增長

(資料圖片僅供參考)

Wind數據顯示，截至10月31日，在已有數據的純港股股票指數基金產品中（僅計算初始基金且不包括聯接基金產品，下同），52只ETF產品今年以來的平均凈值增長為-34%，而跟蹤恒生科技指數的ETF產品年內凈值下跌超43%。

記者梳理ETF產品的份額變動數據后發現，雖然跟蹤恒生科技指數的ETF業績表現不佳，但多只產品的基金份額卻實現逆勢上漲，“越跌越買”甚至“大跌大買”的趨勢越加明顯。

Wind數據顯示，自10月以來，上述52只港股ETF產品份額合計增加了301億份，較年初增長1050億份。其中，份額增長超過1億份的有20只；有8只ETF產品的份額增超10億份，而跟蹤恒生科技指數的ETF產品占據了半壁江山。

具體而言，10月以來份額數量提升最多的港股ETF是華夏恒生科技ETF，該產品三季度以來份額增加達112.65億份，其中近一個月份額就增長了88.39億份；截至10月31日，華夏恒生科技ETF今年以來份額增加超229億份，份額達311.17億份，創下歷史新高。

華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF、易方達恒生科技ETF、大成恒生科技ETF等跟蹤恒生科技指數的ETF，基金份額也在近一個月分別增加了53.16億份、36.82億份、15.93億份，10月31日份額分別為182.78億份、91.05億份、37.13億份，均刷新自成立以來的規模紀錄。

還有多只港股ETF持續受到投資者的關注。例如，華夏恒生ETF今年以來份額增加79.44億份，至175.68億份，同樣創出歷史新高。該ETF產品自三季度以來份額增加了49.7億份，其中10月以來增加27.24億份。

與上述基金不同的是，博時恒生醫療保健ETF、華夏恒生互聯網科技業ETF在三季度均處于“縮水”狀態，份額分別減少5.37億份、9.8億份。而10月以來二者份額均增加了16億份，年內份額分別增超100億份、200億份。

南向凈買入持續攀升

11月1日，港股市場大幅上漲，恒生指數、恒生中國企業指數和恒生科技指數分別上漲5.23%、5.49%和7.80%。行業板塊方面，資訊科技業、醫療保健業、非必選消費業及必選消費業板塊漲幅居前，均漲超6%；電信業和能源業表現相對較弱。

沉寂許久的港股市場近日為何會迎來反彈？招商基金相關人士分析稱，主要源于三方面原因，一是，美聯儲議息會議臨近，11月加息確定性較強，但美國經濟衰退跡象逐步顯現；二是，受政策利好影響，港股消費板塊走出大幅反彈行情；三是，多數大型科技股走強同時受到了元宇宙支持政策、“雙11”龍頭業績表現較優、回購積極等多因素的催化。

與此同時，從資金面可以看到港股市場的關注度在逐漸提高。數據顯示，南向資金今年以來持續流入港股，累計凈流入資金超過2800億元（人民幣，下同），其中，滬市港股通為1101億元，深市滬港通為1710億元。

記者注意到，自三季度以來，南向資金的流入勢頭逐漸加大，7月、8月、9月分別凈流入18億元、72億元、311億元。而10月以來，僅有2個交易日出現凈流出。南向資金在10月凈流入規模達676億元，環比增加一倍有余，這一數字也刷新了年內紀錄。

一位基金業內人士告訴記者，ETF最大的優勢是簡單和透明，一般而言，ETF資金動向反映出市場風險偏好的變化。ETF產品的參與者包括很多機構投資者，它們會更傾向于逆向操作，尤其是在下跌過程中，持倉透明的ETF能夠提供更大的確定性，因此也就容易成為資金流入的主要方向。

港股布局節點已現？

資金大舉買入，是否意味著港股到了值得布局的節點？

廣發恒生科技QDII-ETF基金經理劉杰對第一財經表示，短期受到外部宏觀因素以及市場非理性恐慌情緒發酵影響，恒生科技指數調整較多，當前指數12個月前瞻PE已處于歷史最低水平。然而，就宏觀環境來看，中國經濟長期向好的基本面不會改變。

“海外金融條件和美元流動性收緊是港股市場三季度以來持續低迷的重要原因。”某相關主題基金經理表示，盡管市場出現了巨大的調整，但在港股投資中，未來仍看好大科技板塊在中國經濟轉型升級過程中所處的重要地位。

站在當前時點，招商基金對第一財經表示，“短期基本面大概率呈現‘內需復蘇偏弱+外需見頂回落’組合，而在歐洲能源危機的推動下，全球通脹仍在高位，美聯儲大概率不會放慢加息步伐。但短期外資偏脈沖式的流出較為充分地釋放了悲觀預期，錨實了港股底部修復邏輯”。

招商基金相關人士認為，由于短期海外地緣政治不確定性、流動性收緊以及美元指數走強均會對港股市場造成波動，因此會重點關注醫藥、通訊運營商、計算機等景氣度回升板塊，部分優質的新經濟公司在持續調整后估值回歸合理，也具備長期配置的板塊機會。

也有多家券商認為，港股市場具有明顯的中長期配置價值。例如，華泰證券在研報中稱，“中長期視角下，港股當前正處于筑底階段。通常情況下，精準判斷底部不太現實。由于底部附近不確定性很大，左側買入又會面臨較大的回撤風險。所以我們建議投資者事先定好明確的規則，耐心等待右側買入機會”。

據天風證券海外研究觀察，市場非理性恐慌情緒釋放后，關注點將重新回歸基本面，基于當前處于歷史底部的估值水平以及未來2年相對確定的基本面修復趨勢，中期估值性價比和風險收益比具備較高吸引力。

對于醫藥板塊，華夏基金認為，“對于前期港股醫藥股的調整，我們認為市場的種種擔憂已經充分體現，并且有過度悲觀的判斷。往下半年看，雖然還會有一些內外部因素的干擾，但隨著防疫政策更加精準、國家對新興產業政策的支持，應該逐步樂觀起來”。

“相比A股，港股在創新藥、創新器械及互聯網醫療賽道更有優勢，此外在醫療服務、CXO等領域也有很多優質標的，估值也有足夠的吸引力。”華夏基金認為，在國內制藥行業整體向創新藥轉型的背景下，生物科技公司憑借差異化的創新以及高研發效率有望實現快速崛起。

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