春節(jié)倒計(jì)時(shí)最后5天，不少投資者又開(kāi)始面臨持股過(guò)年還是持幣過(guò)年的“靈魂拷問(wèn)”。

有八年炒股經(jīng)驗(yàn)的“股民”阿空（化名）也是其中之一，今年他最終決定“滿(mǎn)倉(cāng)”過(guò)年，在他看來(lái)相較于短期漲跌，年前趁勢(shì)梳理配置，長(zhǎng)期布局更重要。他所在的老股民交流群里，相較于去年節(jié)前持幣情緒更濃，今年大部分人都更傾向于持股過(guò)年。

(資料圖)

事實(shí)上，2023年開(kāi)年以后，隨著流動(dòng)性寬松預(yù)期打開(kāi)、人民幣持續(xù)升值，以及北向資金不斷涌入等多重利好疊加，A股市場(chǎng)已贏(yíng)開(kāi)門(mén)紅，“紅包行情”持續(xù)升溫。1月16日，A股三大股指集體大漲，截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.01%，報(bào)收3227.59點(diǎn) ; 深證成指漲1.58%，報(bào)收 11785.77點(diǎn) ; 創(chuàng)業(yè)板指漲1.86%，報(bào)收2539.52點(diǎn)。兩市全天成交額9171億元，北向資金凈買(mǎi)入158億元。

流動(dòng)性寬裕，或迎“紅包”行情

持股還是持幣好？根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，春節(jié)前后A股有八成概率會(huì)迎來(lái)“春節(jié)躁動(dòng)”。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年至2022年的20年間，春節(jié)前后A股大概率上漲。從春節(jié)前5個(gè)交易日來(lái)看，20年中有16年上漲，上證指數(shù)平均上漲1.32%，其中漲幅最大的是2007年，達(dá)到9.82%；春節(jié)后5個(gè)交易日，上證指數(shù)平均上漲1.32%，20個(gè)年份中16個(gè)年份上漲。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

有機(jī)構(gòu)人士指出，一般而言，春節(jié)前人們往往會(huì)收到年終獎(jiǎng)和過(guò)節(jié)福利，消費(fèi)和投資的需求上升，春節(jié)后或迎來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的重大政策，增強(qiáng)投資者的預(yù)期。這些因素導(dǎo)致春節(jié)前后A股市場(chǎng)有一波明顯的上漲行情。

今年春節(jié)前后，經(jīng)過(guò)過(guò)去一年估值下修位于歷史分位數(shù)低分位區(qū)間，A/H股性?xún)r(jià)比凸顯，加上近期市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬裕、人民幣升值、外資流入，為春節(jié)效應(yīng)注入行情。

從央行操作上看，1月16日，央行開(kāi)展7790億元1年期MLF（中期借貸便利）、820億元7天期和740億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%、2.15%，均同上期保持一致。當(dāng)日有20億元7天期逆回購(gòu)到期，16日共實(shí)現(xiàn)凈投放9330億元。考慮到本周二將有7000億元MLF到期，對(duì)沖后，央行約實(shí)施2330億元凈投放。

近期，北向資金“聰明錢(qián)”也不斷涌入，助推A股行情持續(xù)走高。同花順ifind數(shù)據(jù)顯示，按余額規(guī)模口徑統(tǒng)計(jì)，截至收盤(pán)，北向資金凈流入158.43億元，其中滬股通、深股通凈流入分別為83.55億元、74.88億元。

值得注意的是，人民幣對(duì)美元匯率進(jìn)一步攀升。1月16日，人民幣對(duì)美元即期匯率開(kāi)盤(pán)即升破6.70關(guān)口，創(chuàng)半年新高。進(jìn)入2023年，人民幣對(duì)美元即期匯率已經(jīng)累計(jì)升值超過(guò)3.6%，離岸人民幣對(duì)美元匯率也累計(jì)升值超過(guò)3%。

機(jī)構(gòu)大多看好持股過(guò)年

而與持股過(guò)年相比，持幣投資者今年的選擇并不多。在存款端，近期，盡管處于“開(kāi)門(mén)紅”期間，但存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有序，多數(shù)銀行主動(dòng)下調(diào)了存款利率，存款收益的吸引力正在下降，但多數(shù)投資者看中的是存款收益的穩(wěn)定與保本。

另一個(gè)往年的“香餑餑”國(guó)債逆回購(gòu)，雖然在計(jì)息時(shí)間上性?xún)r(jià)比頗高，但利率端并不劃算。

春節(jié)等大型節(jié)假日前，國(guó)債逆回購(gòu)?fù)ǔ？梢越鑴?shì)獲得多日計(jì)息。有業(yè)內(nèi)人士指出，1月21日-1月29日休市，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債逆回購(gòu)的最佳時(shí)點(diǎn)是1月19日（周四）。當(dāng)天如購(gòu)買(mǎi)1天期產(chǎn)品，最高可以計(jì)息10天。不過(guò)，第一財(cái)經(jīng)記者查閱發(fā)現(xiàn)，相較于元旦前后國(guó)債逆回購(gòu)高達(dá)5%以上的利率，近期國(guó)債逆回購(gòu)利率相對(duì)較低。以深市為例，1月16日國(guó)債逆回購(gòu)利率均低于3%，其中最高的為7天期國(guó)債逆回購(gòu)，利率2.745%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：廣發(fā)證券）

對(duì)于今年春節(jié)A股市場(chǎng)行情，機(jī)構(gòu)也普遍更站“持股”。招商策略團(tuán)隊(duì)指出，總體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期加強(qiáng)、流動(dòng)性相對(duì)充裕、人民幣匯率持續(xù)升值、外資持續(xù)加倉(cāng)共振之下，市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，復(fù)蘇預(yù)期和北上資金主導(dǎo)消費(fèi)龍頭和藍(lán)籌風(fēng)格。

此外，市場(chǎng)積極因素較多也是機(jī)構(gòu)看好市場(chǎng)的原因之一。中信建投證券指出，節(jié)前外資持續(xù)流入，推動(dòng)傳統(tǒng)消費(fèi)和金融板塊上行，春節(jié)后關(guān)注內(nèi)資接力，市場(chǎng)有望迎來(lái)三大積極因素：兩會(huì)預(yù)期、疫后修復(fù)和海外環(huán)境好轉(zhuǎn)。

不過(guò)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。華泰證券分析師徐馳指出，在經(jīng)歷了連續(xù)三周上漲后，當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為亢奮，鑒于一季度仍然存在疫情擾動(dòng)、消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)不建議盲目追高，在配置方向上亦應(yīng)保持平衡。其中，結(jié)合過(guò)去10年春節(jié)前后的市場(chǎng)表現(xiàn)，大消費(fèi)板塊在春節(jié)前普遍表現(xiàn)不俗，但春節(jié)后板塊往往出現(xiàn)回落。

中信建投建議，春節(jié)前后投資可以重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向。第一是基本面預(yù)期顯著改善的方向，如光伏下游/綠電、銀行、醫(yī)藥等；第二是政策刺激預(yù)期方向，如地產(chǎn)鏈、汽車(chē)、信創(chuàng)鏈等。

標(biāo)簽： 北向資金