國際評級機構穆迪對今年全球主權信用評級展望為負面。穆迪全球主權風險部董事總經理瑪麗·迪倫（Marie Diron）在接受第一財經專訪時稱，今年全球多國政府在制定財政政策時，都將面臨著是維持財政審慎、降低債務水平，還是增加財政支出、回應民眾訴求的兩難選擇。

第一財經：今年全球主權信用前景如何，將面對哪些風險？

瑪麗·迪倫：我們對今年全球主權信用評級的展望為負面，且今年情況可能會比去年更為困難。導致這種局面的因素有很多，一是發達經濟體增長普遍放緩，甚至可能陷入衰退；其次，新興市場經濟體增長也可能出現放緩；再者，高利率對經濟的影響會越發顯著；最后，高通脹也將繼續侵蝕民眾的購買力。

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全球范圍來看，多國政府將面臨財政政策的兩難選擇，既要滿足飽受高通脹和能源危機沖擊的民眾的訴求，同時又要維持審慎的財政政策，努力減少赤字，維持適度的債務水平。還有地緣政治因素，由于目前全球多個地緣政治熱點區域的局勢持續變化，地緣政治方面的不確定性很強，企業在投資和規劃未來方面存在困難。

上述所有風險都使各國主權信用面對的環境變得更加困難。

第一財經：若把視線投向歐洲，今年有哪些經濟體的主權信用風險需要重點關注？

瑪麗·迪倫：歐洲處于受沖擊地區的中心地帶，既受到利率攀升的沖擊，也受到能源危機的沖擊。由于這個冬天到目前為止，天氣相對溫和，加之政府和企業的積極應對、提前準備，能源危機的負面影響小于此前預期。但我們仍然認為，能源危機將對整個歐洲能源系統的重新定位造成長期沖擊。

說到具體國家，我們對捷克和斯洛伐克今年的主權信用前景展望為負面。因為這兩國屬于極度依賴能源密集型產業的經濟體，所以受到能源危機的影響更大。當然，我們也在關注俄烏沖突的動態，以評估對周邊國家的影響。

第一財經：提到地緣政治風險，你對今年歐洲面對的相關風險有何展望？

瑪麗·迪倫：對歐洲來說，最需要關注的是現有沖突如何演變。雖然我們并不對地緣政治風險做具體預測，但我們認為，歐洲面對的地緣政治沖突將會持續，最終解決需要很長時間。因此，目前的地緣政治環境將繼續影響企業決策，繼續影響能源價格，并將繼續影響政府在政策制定方面的優先次序。

供應鏈問題也是一個關鍵因素，歐洲已經融入到全球供應鏈之中，如果供應鏈出現重大改變，我們將看到它的影響。

第一財經：通脹仍然是難以回避的問題，今年歐洲大陸和英國的通脹軌跡將怎么走？

瑪麗·迪倫：我們預計通脹增速將會繼續回落。大多數國家的通脹似乎已經見頂，但都維持在極高水平。有趣的是，因為通脹增速剛從兩位數回落至一位數，我們就開始對目前的通脹數據感到欣慰，哪怕這樣的數字在之前是不可想象的。

只要能源價格保持在目前的水平，僅考慮上年較高的通脹基數，今年的通脹數據就會相應下行。但就購買力而言，民眾收入（增速）不大可能與通脹（增速）匹配，這意味著家庭，乃至某些行業的企業，難以應對攀升的生活和生產成本。

第一財經：我們的采訪原計劃在周三（2月1日）進行，但因倫敦的罷工被迫改期。本輪罷工將如何影響英國經濟？國際貨幣基金組織（IMF）最近預測，今年英國將成為主要經濟體中唯一出現經濟衰退的國家。

瑪麗·迪倫：我們對今年英國經濟衰退的看法與IMF類似，罷工顯然也將對英國經濟活動的開展造成阻礙。從宏觀層面看，即使一部分經濟活動可以通過變通的方式繼續開展，但并非所有經濟部門都能夠采取類似的調整舉措來規避罷工的影響。

從根源上講，罷工意味著英國政府難以滿足民眾訴求，尤其是在一個生活成本顯著增加、居民購買力下降，且財政資源有限的社會中。像英國政府這樣，在過去三年政府債務負擔急劇增加的案例并不罕見，決策者不得不在滿足民眾訴求和審慎的財政政策之間進行權衡。

從已經公布的政策信號來看，英國政府傾向于強調財政審慎。但目前很難斷定英國政府接下來究竟會采取怎樣的財政舉措。

第一財經：對英國政府來說，面對通脹和生活成本危機，應當如何權衡決策？

瑪麗·迪倫：對于英國政府而言，挑戰是如何分配有限的資源。一般而言，政府債務的規模越來越大，意味著相應的利息支出越來越高；如果利率也出現上漲，則會進一步加劇政府的債務負擔。

英國的特別之處在于，政府債務的四分之一都用于應對通脹上漲，所以如果通脹走高，政府債務負擔也會同步上升。換言之，英國的政府債務成本，不僅隨著利率走高而增加，也會隨著通脹上漲而增加，這并不常見。

但另一方面，傾聽民眾訴求，保持社會穩定，最終也對經濟增長有利。各國政府都將促進經濟增長作為政策目標之一。我們期待英國政府能夠達到某種平衡，增加相關預算以滿足民眾訴求。

事實上，英國財政大臣杰里米·亨特此前已經宣布，今年3月之后可能會出臺更多的補貼計劃。盡管力度或許弱于以往，但應該對家庭和企業應對高漲的能源成本有所幫助。我認為，在現階段英國政府如果試圖大幅減少舉債，難度不小。

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