近日市場(chǎng)對(duì)于*ST股的炒作熱情再度升溫。3月10日，*ST未來(lái)（600532.SH）開盤漲停，截至午盤仍牢牢封住漲停。最近6個(gè)交易日內(nèi)*ST未來(lái)斬獲4個(gè)漲停，累計(jì)漲幅為20.71%。無(wú)獨(dú)有偶，*ST澤達(dá)（688555.SH）也于近期發(fā)布了公司股票交易異常的公告，公司股票自3月9日開市起停牌，自披露核查公告后復(fù)牌。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，自2月28日起的7個(gè)交易日里公司股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)122.37%。

3月8日，*ST紫晶（688086.SH）盤中觸及漲停，最終收漲18.21%。3月9日盤中更是創(chuàng)出去年11月23日以來(lái)新高，2月28日~3月9日的八個(gè)交易日里累計(jì)飆升近90%。

(相關(guān)資料圖)

截至3月10日午盤，今年以來(lái)*ST澤達(dá)股價(jià)累計(jì)暴漲119.48%，領(lǐng)漲A股*ST板塊。*ST瑞德（600666.SH）以112.58%的累計(jì)漲幅緊隨其后。*ST紫晶位列第三。*ST新文（300336.SZ）、*ST和佳（300273.SZ）、*ST中昌（600242.SH）、*ST雪萊（002076.SZ）今年以來(lái)的股價(jià)累計(jì)漲幅均超過(guò)22%。

多名業(yè)內(nèi)人士表示，游資的短線參與和炒作、投資者對(duì)于個(gè)股“摘星摘帽”困境反轉(zhuǎn)的預(yù)期、以及部分公司退市前最后的瘋狂，均是促成*ST個(gè)股短時(shí)間內(nèi)大幅上漲的原因。

業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)促使*ST個(gè)股股價(jià)上漲

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康認(rèn)為近期多只ST個(gè)股錄得大幅上漲，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)進(jìn)入到年報(bào)披露高峰期，因此不排除會(huì)有一批ST公司業(yè)績(jī)可能會(huì)扭虧為盈，從而實(shí)現(xiàn)摘帽，同時(shí)也意味著退市風(fēng)險(xiǎn)的解除，因此在退市風(fēng)險(xiǎn)解除疊加業(yè)績(jī)回暖的雙重利好因素驅(qū)動(dòng)下，股價(jià)自然會(huì)迎來(lái)一波較大的漲幅，自然就會(huì)吸引到一眾資金追捧。

以近期停盤核查的*ST瑞德為例，截至3月9日收盤，該公司今年以來(lái)股價(jià)漲幅高達(dá)113.09%。一眾利好消息在支撐著*ST瑞德二級(jí)市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)。

首先是*ST瑞德重整成功，破產(chǎn)危機(jī)消除。2月14日，*ST瑞德發(fā)布關(guān)于重整計(jì)劃資本公積金轉(zhuǎn)增股本事項(xiàng)實(shí)施的公告，根據(jù)計(jì)劃，公司按照每10股轉(zhuǎn)增15股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股票，共計(jì)轉(zhuǎn)增18.41億股股票，其中，由重整投資人有條件受讓不低于15億股。該股當(dāng)天開始漲停，此后開啟了上漲之路。

除了經(jīng)歷重整，*ST瑞德預(yù)計(jì)2022年業(yè)績(jī)也扭虧為盈。公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為4.4億元到5.6億元，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6億元至2.4億元；預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-15億元到-10億元。公司扭轉(zhuǎn)了2019-2021年連續(xù)3年虧損并面臨退市的情況。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明同樣認(rèn)為存在業(yè)績(jī)扭虧?rùn)C(jī)會(huì)的ST個(gè)股很多處于周期反轉(zhuǎn)行業(yè)中，行業(yè)景氣度提升推動(dòng)了這些ST企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善：“也有一些ST個(gè)股盈利有壓力，但經(jīng)營(yíng)大體正常，通過(guò)財(cái)務(wù)調(diào)整做大前面幾年的虧損，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)本年度盈利的情況。”

截至3月9日，共有126只ST股公布了全年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)告類型顯示，預(yù)盈公司共有25家，減虧公司有45家，預(yù)虧公司有45家。

以預(yù)告凈利潤(rùn)上限進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，全年凈利潤(rùn)最高的是*ST博天，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)上限為20.99億元，其次是*ST科華、ST紅太陽(yáng)，全年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)上限分別為11.50億元、10.30億元。

東高科技首席主題研究員尹鵬飛對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，基本上每年年報(bào)季ST個(gè)股都有一次輪動(dòng)過(guò)程，其核心是業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)預(yù)告后基本確定摘星脫帽的公司，股價(jià)會(huì)先期打滿。

當(dāng)然也有部分ST公司股價(jià)提升的背后是利好消息發(fā)布。

今年2月17日，ST東洋（002086.SZ）披露重整計(jì)劃顯示，五礦金通有意向以其設(shè)立的私募基金產(chǎn)品作為重整投資人參與ST東洋的重整。該公告發(fā)布后，ST東洋股價(jià)便迎來(lái)三連板。重整預(yù)期之下，ST東洋關(guān)注度走高。

國(guó)海證券指出，不可否認(rèn)，如果公司順利實(shí)施重整并將重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，將有利于改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，化解債務(wù)危機(jī)。但重組事宜不到最后一刻都會(huì)存在變數(shù)，長(zhǎng)時(shí)間推進(jìn)最后還是重組落空的案例也不在少數(shù)。

“ST個(gè)股的交易風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)有所增加”

巨豐投顧高級(jí)投資顧問張麗潔則警告道，當(dāng)前全面注冊(cè)制落地，退市風(fēng)險(xiǎn)增加，對(duì)于業(yè)績(jī)持續(xù)惡化的ST個(gè)股而言，各類退市事項(xiàng)的消除、重整進(jìn)程時(shí)間的倒逼，使得公司的行動(dòng)和預(yù)期更為緊迫，所以股價(jià)上演最后的瘋狂。

自2月28日以來(lái)，*ST輔仁（600781.SH）在8個(gè)交易日中錄得6個(gè)漲停板，股價(jià)漲幅達(dá)28.95%。但股價(jià)大幅上漲背后公司基本面卻持續(xù)惡化。

3月9日晚間，*ST輔仁再度發(fā)布了公司股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。*ST輔仁表示由于2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票已自2022年7月1日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

公司預(yù)計(jì)2022年期末凈資產(chǎn)為-14.8億元至-18.8億元，根據(jù)相關(guān)規(guī)定將觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)情形，公司股票將被終止上市。

3月10日，*ST輔仁開盤漲停，但隨后快速下殺，封住跌停板。截至午盤，公司股價(jià)報(bào)1.4元，下跌4.76%。

作為曾經(jīng)醫(yī)藥領(lǐng)域的白馬股，*ST輔仁業(yè)績(jī)每況愈下，與控股股東資金占用和違規(guī)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。

截至3月9日，*ST輔仁向控股股東輔仁集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方提供借款余額為16.53億元，向控股股東及關(guān)聯(lián)方提供連帶責(zé)任擔(dān)保24.8億元，尚有擔(dān)保余額17.33億元。上述事項(xiàng)未經(jīng)公司有權(quán)限的決策機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)方資金占用及違規(guī)擔(dān)保。

根據(jù)*ST輔仁已披露的2022年三季報(bào)，截至2022年第三季度末，該公司2022前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.1億元，同比下滑13.34%；凈利潤(rùn)為-5.82億元，扣非凈利潤(rùn)-6.01億元。

除*ST輔仁外，還有多只近期大漲的*ST公司發(fā)布了可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

例如*ST澤達(dá)此前曾多次提示公司股票可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市：“公司存在觸及重大違法強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市的可能性，并同時(shí)存在委托理財(cái)投資本息無(wú)法收回、募集資金無(wú)法按期歸還、實(shí)際控制人股份被凍結(jié)、部分貸款逾期等風(fēng)險(xiǎn)。”

而*ST紫晶也多次提示稱，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，收到證監(jiān)會(huì)行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書，根據(jù)認(rèn)定情況，可能觸及有關(guān)規(guī)定的重大違法行為，存在重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)。

星石投資副總經(jīng)理方磊對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，由于ST股票的負(fù)面信息已經(jīng)被較為充分的挖掘和交易，股價(jià)對(duì)于悲觀情緒的反應(yīng)也較為充分，因此基本面的邊際好轉(zhuǎn)可能會(huì)帶來(lái)巨大的上漲空間。對(duì)于是尋求摘帽還是退市前的最后瘋狂，內(nèi)在區(qū)別在于利好信息或者基本面的好轉(zhuǎn)是否能在業(yè)績(jī)上有所體現(xiàn)，是否能帶動(dòng)業(yè)績(jī)翻正。同時(shí)，需要關(guān)注業(yè)績(jī)可能翻正的主要原因，那些依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)而扭虧的標(biāo)的質(zhì)量相對(duì)更好，而通過(guò)資產(chǎn)置換等非經(jīng)營(yíng)方式扭虧的標(biāo)的質(zhì)量可能偏差。

方磊說(shuō)道：“A股市場(chǎng)IPO審核制度是前期市場(chǎng)交易ST個(gè)股的重要邏輯之一，而全面注冊(cè)制的推行改變了這個(gè)重要邏輯。在IPO審核制下，上市公司‘殼’資源具有一定價(jià)值，上市公司會(huì)盡力保殼，真正退市的公司很少。全面實(shí)行注冊(cè)制后，我們預(yù)計(jì)上市公司退市制度也會(huì)出現(xiàn)優(yōu)化，退市力度會(huì)逐漸增大，ST個(gè)股的交易風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)有所增加。”

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