全面注冊(cè)制時(shí)代，券商投行業(yè)務(wù)實(shí)力比拼愈發(fā)激烈。當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)格局如何、未來(lái)如何發(fā)力，年報(bào)透露出重要?jiǎng)酉颉?/p>

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第一財(cái)經(jīng)記者據(jù)WIND梳理，從投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入指標(biāo)來(lái)看，目前已披露2022年年報(bào)的23家上市券商或母公司中，14家去年該項(xiàng)收入同比下滑，占比超六成。其中，信達(dá)證券降幅高達(dá)六成，招商證券、中原證券降幅也在四成以上。

雖然行業(yè)整體承壓，龍頭依舊守住了陣地，“三中”實(shí)力繼續(xù)凸顯——中信證券去年錄得86.54億元投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入，排在首位；中金公司、中信建投緊隨其后，分別實(shí)現(xiàn)70.06億和59.27億元。

廣發(fā)證券也在逐漸走出康美事件陰影，投行業(yè)務(wù)已有恢復(fù)“元?dú)?rdquo;跡象。去年，該公司投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增加41.08%至6.1億元，為目前增幅最大的上市券商。

近年，資本市場(chǎng)邁入注冊(cè)制時(shí)代，投行市場(chǎng)集中度上升，競(jìng)爭(zhēng)更趨白熱化。從近三年的投行業(yè)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，第一梯隊(duì)格局初步形成，“三中”牢牢鎖定前三甲之位。

六成券商投行收入下滑

2022年，A股新股發(fā)行數(shù)量下降，市場(chǎng)整體發(fā)行節(jié)奏有所放緩。

數(shù)據(jù)顯示，2022年A股市場(chǎng)股權(quán)融資項(xiàng)目（包括IPO、增發(fā)、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債，其中增發(fā)含發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)）和融資金額分別為945家和1.64萬(wàn)億元，同比分別減少19.78%和 7.31%。

在此背景下，券商投行收入承壓。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，有可比數(shù)據(jù)的23家上市券商或母公司，去年共計(jì)實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入472.83億元，較2021年的499.79億元下滑5.39%。

從數(shù)量來(lái)看，上述23家中14家該收入同比下滑，降幅最大的是信達(dá)證券，去年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入1.86億元，同比下降60.51%；中原證券、招商證券2.68億、13.93億，同比下降57.9%和45.22%。

浙商證券、光大證券、中泰證券、華安證券該收入降幅也在兩成以上。

近期，信達(dá)證券交出A股上市后首份年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.38億元，同比下降9.61%；歸母凈利潤(rùn)12.27億元，同比增長(zhǎng)4.75%。但投資銀行業(yè)務(wù)收入大降，去年為1.69億元，同比下降61.64%，為收入降幅最大的業(yè)務(wù)條線。公司稱(chēng)，投資銀行業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)收入下降主要系整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響和自身證券承銷(xiāo)規(guī)模降低所致。

招商證券2022年投行業(yè)務(wù)收入13.86億元，同比下降 43.61%。該公司稱(chēng)，去年股權(quán)及債權(quán)類(lèi)承銷(xiāo)收入均出現(xiàn)下降。

招商證券去年完成首次公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目7單，主承銷(xiāo)金額101.32億元，較2021年下降53.86%；完成再融資項(xiàng)目14單，主承銷(xiāo)金額308.94億元，同比增加47.09%。

值得一提的是，曾因康美藥業(yè)造假案投行業(yè)務(wù)遭暫停的廣發(fā)證券，投行業(yè)務(wù)陸續(xù)恢復(fù)。

2020年7月，廣發(fā)證券曾因康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案被采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格6個(gè)月、暫不受理其債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)12個(gè)月的行政監(jiān)管措施。

年報(bào)顯示，2022年廣發(fā)證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收251.32億元，同比下降26.62%；凈利潤(rùn)79.29億元，同比下降26.95%。同期，該公司投行業(yè)務(wù)收入6.02億元，同比增加38.2%，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入6.1億元，同比大增41.08%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年廣發(fā)證券完成股權(quán)融資主承銷(xiāo)家數(shù)17家，股權(quán)融資主承銷(xiāo)金額184.07億元，2021年同期為4家、14.25億元。

廣發(fā)證券稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)質(zhì)量管控，重點(diǎn)布局半導(dǎo)體、醫(yī)療健康和新能源汽車(chē)等行業(yè)領(lǐng)域和粵港澳大灣區(qū)，股權(quán)融資業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備顯著增加。

投行第一梯隊(duì)成員穩(wěn)定

雖然2022年A股市場(chǎng)股權(quán)融資發(fā)行節(jié)奏回落，部分龍頭券商依舊守住了投行業(yè)務(wù)陣地。

目前，2022年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入的前三甲，暫由中信證券、中金公司、中信建投占領(lǐng)，金額分別為86.54億、70.06億和59.27億元，同比增加6.11%、-0.43%和5.24%。國(guó)泰君安、海通證券、華泰證券、申萬(wàn)宏源等也進(jìn)入前十之列。

但從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，頭部券商里，中信證券、中信建投、國(guó)泰君安、中國(guó)銀河等投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)，海通證券該收入同比下降15.16%，光大證券降幅超27%。

記者綜合梳理近年的該項(xiàng)指標(biāo)排位情況，近三年，排在前三名的均是中信證券、中金公司、中信建投，且排位順序沒(méi)有改變。國(guó)泰君安、海通證券、華泰證券緊隨其后。

其中，申萬(wàn)宏源近三年投行收入排名直線上升，2022年實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入18.8億元，同比增加4.88%。

國(guó)金證券、國(guó)信證券在2022年未擠入前十之列，取而代之的是東方證券。數(shù)據(jù)顯示，去年?yáng)|方證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入17.33億元，同比增加1.67%。

投行業(yè)務(wù)頭部集中或更明顯

伴隨全面注冊(cè)制落地實(shí)施，券商如何抓緊機(jī)遇，夯實(shí)投行實(shí)力，成為近期券商業(yè)績(jī)會(huì)上投資者的關(guān)切。

在上月底的中信證券業(yè)績(jī)會(huì)上，公司總經(jīng)理?xiàng)蠲鬏x表示，從歐美經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，全面注冊(cè)制之后，會(huì)有一個(gè)投資銀行業(yè)務(wù)向頭部更加集中的趨勢(shì)。

他提到，全面注冊(cè)制落地后，對(duì)于投資銀行來(lái)說(shuō)，要打造價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和定價(jià)能力，不僅服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資方，還要服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者的投資方，這將考驗(yàn)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理、交易配套、平緩?fù)顺龅饶芰Α?/p>

“全面注冊(cè)制之后，是由專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)定價(jià)，這個(gè)定價(jià)不僅是發(fā)行階段的定價(jià)，而且是上市之后長(zhǎng)期持有，一級(jí)市場(chǎng)退出后，又有資管機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金等入市長(zhǎng)期持有，由這些機(jī)構(gòu)投資者來(lái)定價(jià)。”楊明輝說(shuō)。

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