4月以來，河南、廣東、湖北已有多家銀行下調定期存款利率，引發新一輪降息潮的討論。

根據廣東南粵銀行官網信息，自4月4日起，個人存款利率中，活期存款利率從0.385%下調至0.3%，整存整取利率亦下調2BP至15BP不等。這也是該行近5年來首次進行存款利率調整。

(資料圖片)

事實上，近期，廣東多家銀行密集官宣下調存款利率。廣州銀行4月1日起將3年期和5年期（5萬元以上）的產品利率均下調5個BP；廣東澄海農商銀行4月1日將1年期、2年期、3年期、5年期整存整取利率下調5BP至15BP不等。

與此同時，河南、湖北多地的中小銀行密集開啟存款利率下調模式。湖北武穴農商行、湖北黃梅農商行、河南淮濱農商行、舞陽農信社等多地城農商行發布了調整存款利率的公告，對多個存款產品利率進行下調，大多下調幅度在2BP~20BP不等。

銀行適當調整存款利率有利于降低負債成本，緩解凈息差收窄壓力。在業內人士看來，本輪中小銀行存款利率下調是對去年9月存款利率下調潮的補降，并非全國性的新一輪存款降息，對市場的影響也相對有限。

多地下調存款利率

中小銀行進入存款利率密集下調期。

4月8日，河南省農信社公布了最新的人民幣存款利率表，其中一年期、二年期、三年期整存整取定期存款掛牌利率分別下調至1.9%、2.4%、2.85%，其余期限掛牌利率保持不變。此后，河南淮濱農商行、舞陽農信社等多家銀行紛紛響應號召，下調存款利率。此外，河南某農商行工作人員對第一財經記者透露，目前部分未公告降息的銀行實際上也在籌備中。

湖北省內的湖北武穴農商行、湖北黃梅農商行、湖北羅田農商行等也于近期發布了公告，自4月8日起下調存款利率。

拉長時間線來看，城農商行存款“降息”去年底就開始密集落地，且部分銀行的調整幅度較大。去年12月，廣東南澳農商行、烏魯木齊銀行、五大連池農商銀行等多家中小銀行下調存款掛牌利率。例如，烏魯木齊銀行2022年12月底定期存款利率（整存整取）2年期、3年期、5年期間分別下調3BP、45BP、47BP。

第一財經記者注意到，從調整結構上看，今年以來，中小銀行存款利率下調中，5年期存款利率降幅相對較大。有業內人士分析認為，這或是因為目前存款定期化傾向相對嚴重，中小銀行對3年、5年等長時限定期存款的吸儲熱情不高。同時考慮到貸款利率持續走低，銀行不希望客戶通過長期限存款鎖定相對高額收益。

此外，在業內人士看來，中小銀行合理降低存款利率，有助于減輕負債成本壓力，拓展貸款利率下降空間。尤其此次下調存款利率的銀行多為城商行、農商行等區域性中小銀行，主要服務中小微企業，若后續貸款利率也能隨之進一步下行，將利好實體經濟復蘇。

為何集中下調？

事實上，2023年春節前夕，部分中小銀行還曾階段性上調存款利率以攬儲，本輪下調后利率僅是恢復到原有水平。例如，舞陽農信社曾在2022年1月到3月期間推出存款利率上浮活動，10萬元人民幣存款，存一年可獲得2250元利息，年利率達到2.25%。此次存款利率下調實際上是回到春節前水平。

河南新蔡農商銀行情況也類似，該行在1月2日上調部分期限存款利率，1年、2年和3年分別上調35BP、30BP、45BP，4月8日又下調了對應期限的存款利率，下調幅度基本與1月的上調幅度持平。

河南新蔡農商銀行利率調整公告

（圖片來源：河南新蔡農商銀行官網）

與此同時，一些城商行也有意放緩“降息”節奏，經過多輪下調過程。例如，澄海農商銀行，根據其官方公眾號，2022年12月9日進行存款掛牌利率調整，將活期存款利率從0.385%（2022年11月調整）變更為0.28%，定期存款利率保持不變；在一季度開門紅沖刺階段告一段落后，3月31日該行發布公告調整定期存款利率。其中1年期存款利率從2.01%下降為1.95%；兩年期存款利率從2.35%下調5BP至2.3%。5年期降幅最大，從2.92%下降14BP至2.78%。

除因為開門紅沖刺等自身戰略考慮外，也有機構認為，本輪中小銀行密集下調存款利率是中小銀行去年銀行存款降息潮后遲來的“補降”。

申萬宏源債券首席分析師孟祥娟在研報中指出，進入2023年，中小銀行存款利率確實存在“補降”的可能性，但本質是去年9月存款利率下調的延續，而非新增政策。

去年以來，監管和銀行體系自發調整一般存款利率大體經歷兩輪過程。第一次是2022年4月15日，利率自律機制召開會議，鼓勵中小銀行定期存款利率浮動上限下調10BP左右；第二次是2022年9月，國有大行、大部分股份行及部分城農商行自發調降存款掛牌利率，下調幅度大致為活期存款5BP、定期10BP。

有業內人士指出，這兩輪調整都是大行率先發起，中小銀行跟進的速度則相對遲緩，甚至有些目前還未跟進。

光大證券金融業首席分析師王一峰認為，歷經去年兩輪存款利率自律管理后，面臨的新問題是，對已參加自律機制但存款利率尚未調整的銀行來說，將與國有大行處于不平等的競爭地位。因此，近期中小銀行依自律機制，下調存款利率上限（含存款掛牌利率，掛牌利率明顯低于存款利率上限）為合意之舉。

對債券市場影響有限

事實上，密集下調存款利率背后，更深層次的原因在于銀行負債端競爭加劇，驅動利率自律機制發揮更大作用。

從國有大行披露的2022年財報來看，2022年受存款定期化和創新存款占比增加影響，銀行體系一般性存款付息率持續走高。王一峰指出，今年以來，銀行體系資產端收益率受重定價和滾動重定價影響出現持續下行，反而負債端由于結構性流動性短缺框架顯效，存款成本率出現再度上行苗頭，銀行體系凈息差收窄壓力巨大。

銀行負債端壓力之大從龐大的超額儲蓄規模中或可窺見一二。2023年2月，人民幣存款增加2.81萬億元，同比多增2705億元，2月末人民幣存款余額268.2萬億元。其中，住戶存款增加7926億元，而去年2月份的住戶存款還減少了2923億元。居民儲蓄傾向也屢創新高。據中國人民銀行《2022年第四季度城鎮儲戶問卷調查報告》，居民儲蓄熱情高漲，2022年四季度傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%，這一比例為有統計以來的最高值。

從投資角度來看，不少投資者認為本輪存款利率的下降會帶動整個金融市場利率下移，從而利多債券市場。

但不少機構認為這一影響相對有限。“在實踐中，存款利率的下降較難在短期內充分傳導至債券市場，其影響很容易被市場的自然波動以及基本面的變化所淹沒。”光大證券首席固定收益分析師張旭指出，現階段存款利率的變化并不體現貨幣政策的取向，且存款利率也不是債券市場的估值錨，因此債券投資者不必過度關注存款利率。

“對于4月債市而言，部分農商行下調存款利率，引發降息預期短暫升溫，可能是一個‘小插曲’，未必成為影響債市的主要邏輯。”廣發證券固定收益首席分析師劉郁也持類似觀點，他指出存在兩種類型的存款利率下調。一是MLF或LPR利率下調，帶動國有大行下調存款利率。二是大行下調存款利率之后，中小銀行跟進調整，時點和幅度由銀行自主決定。對債市而言，第一類調整的影響相對更大。第二類調整主要是中小銀行的后續跟進，對市場影響較小。

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