經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險，美聯(lián)儲持續(xù)激進(jìn)加息再疊加美國銀行危機(jī)，使得美國企業(yè)融資成本更高，利潤被擠壓。在此背景下，根據(jù)巴克萊銀行的研究，第一季度，共有114億美元的債券被降級為垃圾債，成為“墮落天使”，這一規(guī)模約為2022年全年總額的60%。據(jù)該行估計，今年下半年的降級情況會更嚴(yán)重，全年降級規(guī)模或?qū)?chuàng)下2020年以來的最高水平，當(dāng)時疫情引發(fā)了大規(guī)模的降級潮。

一季度“墮落天使”盛行

第一季度的降級規(guī)模反映了許多美國企業(yè)面臨的壓力，因為美聯(lián)儲以幾十年來最快的速度加息，借貸成本正在全面上升，但債券評級被降至垃圾債的企業(yè)還會面臨融資費用的額外增加，因為有資格購買其債券的投資者人數(shù)較少。

(資料圖片)

巴克萊對被調(diào)降為垃圾債的定義是，至少被三家評級公司中的兩家調(diào)至垃圾債，且不再被納入彭博美國高評級企業(yè)債指數(shù)（high-grade Bloomberg US Corporate Bond index）。

以“墮落天使”的融資總額來看，最大的份額來自日產(chǎn)汽車（Nissan Motor Co.Ltd）98億美元的債務(wù)，標(biāo)普全球評級（S&P Global Ratings）在3月將其降至垃圾債。不過，穆迪仍將日產(chǎn)汽車的債券維持投資級別。日產(chǎn)沒有回應(yīng)置評請求。

此外，“墮落天使”名單中還包括兩家陷入危機(jī)的地區(qū)銀行——第一共和國銀行（First Republic Bank）和安盛金融（Axos Financial）。兩家企業(yè)也拒絕置評。硅谷銀行的債券未被納入名單，因為硅谷銀行的母公司申請破產(chǎn)，跳過垃圾債市場，直接違約。該行正被第一公民銀行（First Citizens BancShares Inc.）接管。

不過，值得一提的是，盡管“墮落天使”的交易規(guī)模在上升，但評級被下調(diào)的占比仍然相對較小。巴克萊銀行的策略師特布蘭（Dominique Toublan）在相關(guān)報告中稱，該行預(yù)計今年全年將有600億~800億美元的企業(yè)債成為“墮落天使”，約占投資級債券中級別最低的BBB級企業(yè)債總額的2.2%，占比水平低于2000年以來的平均水平6.6%。

預(yù)計將錄得2020年來最大全年降級規(guī)模

巴克萊銀行預(yù)計，由于經(jīng)濟(jì)增長放緩給美國藍(lán)籌股企業(yè)帶來額外壓力，下半年將有更多企業(yè)債被調(diào)降至垃圾債。“從投資級降級為垃圾債，標(biāo)志著企業(yè)的信用惡化。”。他不無擔(dān)憂地稱，“問題是，這只是數(shù)家企業(yè)的問題，還是一個更廣泛的信貸行業(yè)主題。”

不過，巴克萊銀行同時表示，盡管越來越多的企業(yè)債被降級為垃圾債，但也有越來越多的債券可能會重新升級為投資級。該行預(yù)計，今年這些“后起之秀”的規(guī)模約為600億~700億美元，將創(chuàng)下有記錄以來的第二高總額。不過，下半年開始，企業(yè)債的升級步伐可能放緩。

總體而言，分析師預(yù)計，企業(yè)的信貸情況會在今年持續(xù)趨緊。此前，美國地區(qū)銀行以及具有系統(tǒng)性重要性的瑞信倒閉，令信貸情況惡化。根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，自3月中旬以來，銀行賬面貸款總額下降了約950億美元，信貸狀況普遍趨緊，這往往會引發(fā)更多的評級下調(diào)。

周一，惠譽(yù)評級也在一份報告中寫道，貨幣緊縮政策和經(jīng)濟(jì)增長放緩的前景將對需求產(chǎn)生負(fù)面影響，而通脹放緩又降低了企業(yè)的定價能力，導(dǎo)致一些企業(yè)的收入和利潤同時下降。而企業(yè)利潤下降可能會侵蝕企業(yè)的財務(wù)情況，并損害那些對經(jīng)濟(jì)變化更為敏感的企業(yè)的利潤率。惠譽(yù)目前對美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的最新預(yù)期為1%，低于2022年的2.1%，并預(yù)計第三季度末就將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

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