7月31日A股開盤繼續上漲，雖然上午有比較大波動，但半天兩市成交達到7408.6億元，全天超越萬億元成交幾乎沒有懸念。上午上證指數沖高后略有回調，中午報收3296.58點，上升0.63%。

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在業內人士看來，隨著上周末券商股領漲，各種刺激房地產和消費政策陸續出臺，A股市場活躍度比此前大幅提升，預計接下來行情依然可以期待。此外，投資者依然要關注行情的結構性特征，受惠政策的地產和消費產業鏈、“中特估”等低估值行業將會受益，下半年隨著全球補庫存驅動，周期股等也可能會有較好表現。

市場活躍產生財富效應

距離2022年4月27日2863點的上證指數底部，目前已經過去超過15個月。翻看過去十年的歷史行情，2020年4月、2017年5月、2014年10月等日期，過去幾次牛市來看，只要距離上證指數見底超過15個月，都出現了牛市中后期加速上漲的走勢。

奶酪基金經理莊宏東向第一財經記者表示，政治局會議在宏觀政策方面針對資本市場措辭有所變化，表態從“保持資本市場平穩運行”過渡為“活躍資本市場”，突出對資本市場的重視程度，市場或在相對樂觀預期下，加快入場節奏。

鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者表示，活躍資本市場，提升投資者信心是牛市歸來的關鍵催化劑；此前市場估值處于歷史底部，隨著財富效應的爆發，場外資金有望加速入市，無論是北上資金，還是上百萬億的銀行存款，都將會受此影響，積極進入A股市場。

華西證券策略分析師李立峰表示，當前國內權益類基金發行仍處于低位，基金投資者申購意愿較平淡，但上周外資大幅凈買入將有利于提振市場信心。此外，在證監會座談會明確表態“統籌好一二級市場動態平衡”后，需持續跟蹤A股IPO規模及保險理財、養老金等中長期資金入市的節奏。結合部委和地方政府釋放積極信號，預計8月將迎來相關領域政策的陸續落地，市場風險偏好有持續改善基礎，A股有望在政策暖風驅動下展開結構性行情。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，2023年是牛市初期，在此期間券商出現的波動需要重視，可能標志著牛市初期的判斷開始被更多投資者認可。

低估值行業或受益更多

在不少市場分析人士看來，隨著估值一度接近底部，低估值的銀行、地產和消費產業鏈等，將會受益于政策和資金推動；接下來，隨著全球庫存下行進入尾聲，周期股也可望逐步受益。

樊繼拓認為，近期銀行板塊也有所表現，短期邏輯是類似的，均是政策變化的受益板塊。從長期來看，歷史上銀行板塊的超額收益和價值股超額收益非常一致。而且銀行板塊股的超額收益并不是類似券商脈沖式的，一旦有超額大多會持續較久。

莊宏東表示，近期有關部門對于房地產的態度也較為積極，因此使市場對地產行業以及大金融板塊信心有所提升。周末出臺的政策來看：從降首付和降房貸利率、換房減免稅費以及取消認房又認貸政策等角度，對地產需求端以細化的措辭和方式進行表態，對市場信心有所提振。對于具體細分板塊，還需根據后續政策落地節奏以及側重方向進行跟蹤。

關于市場風格，樊繼拓認為，配置風格或可偏向進攻，先布局超跌消費鏈、地產鏈，第三季度重點關注周期，“中特估”主題中來看，下半年持續超配金融和周期類，周期股當下受到全球庫存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著庫存周期下降進入尾聲，2023年第四季度開始，宏觀需求存在回升的可能，考慮到長期產能建設不足，需求、供給和估值可能會共振。

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