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下階段降息降準是否還有空間？

8月4日，在國家發(fā)展改革委、財政部、中國人民銀行、國家稅務總局聯(lián)合召開的新聞發(fā)布會上，人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾回應表示，降準、公開市場操作、中期借貸便利以及各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具都具有投放流動性的總量效應，需要統(tǒng)籌搭配、靈活運用，共同保持銀行體系流動性合理充裕，綜合評估存款準備金率政策，目標是保持銀行體系流動性的合理充裕。

他同時指出，另一方面，將科學合理把握利率水平，既根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和宏觀調(diào)控需要，適時適度做好逆周期調(diào)節(jié)，又要兼顧把握好增長與風險、內(nèi)部與外部的平衡，防止資金套利和空轉(zhuǎn)，提升政策傳導效能，增強銀行經(jīng)營穩(wěn)健性。

鄒瀾表示，近年來企業(yè)貸款利率下降，成效明顯，未來還將繼續(xù)發(fā)揮好貸款市場報價利率改革效能和指導作用，指導銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。同時，要持續(xù)發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，維護市場競爭秩序，支持銀行合理管控負債成本，從而增強金融持續(xù)支持實體經(jīng)濟的能力。

這是近期央行再度回應降準降息的問題。7月14日，在國新辦新聞發(fā)布會上，鄒瀾在回答第一財經(jīng)記者提問時表示，后續(xù)人民銀行將綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

當前，經(jīng)濟運行正面臨需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營困難等新的挑戰(zhàn)，宏觀調(diào)控政策力度需進一步加大。

7月24日召開的政治局會議強調(diào)“要精準有力實施宏觀調(diào)控，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”。

光大證券固收分析師張旭認為，降準是本階段可考慮使用的逆周期調(diào)節(jié)工具之一。一方面，本階段實施降準可以釋放出鮮明的貨幣政策信號、改善和穩(wěn)定市場預期，將降準這塊“好鋼”用在“刀刃”上；另一方面，降準可以直接緩解金融機構(gòu)放貸的流動性約束并間接影響利率約束，從而在保持銀行體系流動性合理充裕的前提下，提高金融服務實體經(jīng)濟水平，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

張旭預計，地方政府債券會在8月至9月密集發(fā)行，并形成一些流動性需求。此時降準可以更好地配合政府債券的發(fā)行，為后者提供適宜的流動性環(huán)境。

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