主業不振、訴訟纏身，而系列募投項目難以生產效益甚至陷入虧損，令經緯輝開(300120.SZ)未來前景蒙上陰影。其公布的年報顯示，2020年度，公司實現營業收入31.15億元，同比增長33.56%;凈利潤7958.01萬元，同比下降42.11%;扣非凈利潤3706.90萬元，同比下降71.11%。

多項財務指標下滑

經緯輝開為“電力+電子信息”雙主業運營，主要產品為液晶顯示器件及觸控模組、電磁線、電抗器三大板塊。雖然公司2020年營業收入錄得33.56%的增長，但增長來源于其開展的電視模組類貿易業務同比大幅增長，實現銷售收入8.94億元，同期增長7.45億元。去除這一因素，其他主業營收相比2019年并無起色。從利潤率指標看，除電磁線產品保持穩定，公司電抗器毛利率同比下滑4.04%，觸控顯示毛利率同比下滑9.93%。公司表示，這也是其扣非凈利潤同比大幅下滑的主因。因觸控顯示及模組類產品占到經緯輝開營收比例的79.45%，報告期內其銷售價格下滑，而主要原材料面板價格大幅上漲，加之其主要市場在海外，受到匯率及美國關稅因素影響，公司包括長沙宇順在內的觸控顯示及模組類產線產能利用率低，全年持續虧損，拉低了合并范圍整體利潤水平。

與主業困頓相對應，公司去年經營活動產生的凈現金流由正轉負，2020年經營性凈現金流量-5691萬元，較上年同期下降144.56%;應收賬款7.68億元，同比報告期初增長18.75%;存貨5.65億元，同比增長13.79%。年報顯示，因資金緊張，2020 年 10 月公司董事會審議通過將定增募集資金4000 萬元暫時補充流動資金。

項目投資陷入困頓

液晶顯示器件及觸控模組主業不振，也反映在其2018年非公開發行募集資金投入項目的經營狀況上。公司2018年定增募集資金3.97億元，其中新建“中大尺寸智能終端觸控顯示器件項目”后期發生投資規模變更，由7.49億元調低為2.09億元，截至2020年報完成投資1.68億元，但其廠房尚未達到可使用狀態，生產設備采買、調試未完成，項目投資完成已推遲至 2021 年12 月31 日。而其變更募集資金投向的另一項目，即變更1.9億元向全資子公司長沙宇順增資，并未收到實效。報告期內，長沙宇順僅實現營業收入6165萬元，實現營業利潤-2903萬元，凈利潤-2911萬元。

同樣令人擔憂的，還有報告期內公司對天津諾思的股權投資，已經陷入訴訟糾紛。公司2020年共斥資1.45億元，投資和收購諾思(天津)微系統有限責任公司11.82%的股權。而今年4月2日，公司再度公告，因公司向天津諾思投資款仍有人民幣4700萬元尚未支付到位，已超過雙方協議約定的支付期限，天津諾思向天津第二中級人民法院提起了訴訟。按照經緯輝開此前公告的投資款付款方式和時間推測，此項投資應在2020年11月份已陷入了停頓，與此對應，記者通過天眼查APP查詢發現，2021年2月7日經緯輝開董事長陳建波已退出天津諾思高管團隊，不再擔任天津諾思董事長一職。

此前，經緯輝開在回復深交所關注函時表示，天津諾思2011年成立以來，經過近10年的發展，已經具備研發生產銷售濾波器業務的成熟體系，是國內濾波器產業的領先企業。收購消息一發布，經緯輝開股價即在短短一個月內上漲173.86%。而在其公告同時，已有媒體和投資者對其并購已經陷入資金鏈斷裂和專利、債務訴訟危機的天津諾思提出質疑。其后，去年12月，公司又發布了擬定增募集資金不超過13億元投向建設射頻前端模組項目及補充流動資金的計劃。如今投資天津諾思項目生變，不禁令外界對公司在半導體產業項目一系列投資計劃的前景產生擔憂。作者：呂勝鵬

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