暫緩港股上市后不久，中國旅游集團中免股份有限公司(以下簡稱“中國中免”)擬再向上市公司注入新資產(chǎn)。12月14日，中國中免發(fā)布關(guān)于收購中國港中旅資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(以下簡稱“港中旅資產(chǎn)公司”)100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告。公告顯示，中國中免擬以1.26億元價格收購港中旅資產(chǎn)公司100%股權(quán)。這一收購母公司旗下資產(chǎn)的舉動，引來了業(yè)界關(guān)注。在業(yè)內(nèi)看來，除了完善免稅資產(chǎn)外，中國中免還在避免與母公司的同業(yè)競爭，為將來登陸H股做好準備。

擬以1.26億元收購新資產(chǎn)

繼H股上市按下暫停鍵后，中國中免又繼續(xù)整合資產(chǎn)。

12月14日，中國中免發(fā)布公告顯示，中國中免擬以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式現(xiàn)金收購中國旅游集團全資子公司中國旅游集團投資和資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“中旅資產(chǎn)”)持有的港中旅資產(chǎn)公司100%股權(quán)，本次交易價格為1.26億元。

據(jù)了解，港中旅資產(chǎn)公司經(jīng)營范圍包含免稅外匯商品的銷售(供應(yīng)對象：華僑、臺胞、外籍華人、居住在中國的外國僑民、出國探親的中國公民、常駐境外的外交機構(gòu)人員、留學人員、訪問學者、赴外勞務(wù)人員、援外人員和遠洋船員);物業(yè)管理;接受委托管理和處置資產(chǎn)等。

而就在前不久，中國中免發(fā)布公告表示，目前，受新冠肺炎疫情等因素的影響，全球經(jīng)濟受到較大沖擊，資本市場持續(xù)低迷，中國中免經(jīng)過慎重考慮，決定暫緩本次H股發(fā)行上市的進程，后續(xù)安排視市場情況確定。但其實，中國中免已經(jīng)全面完成了包括境內(nèi)外有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)核準在內(nèi)的本次發(fā)行上市的相關(guān)準備工作。而在此時按下暫停鍵的中國中免，也引起了業(yè)內(nèi)廣泛的關(guān)注。

有業(yè)內(nèi)人士猜測指出，此次新資產(chǎn)中國中免是為了完善其免稅板塊，也為其未來沖刺港股上市做好了鋪墊。

外匯商店合并解除同業(yè)競爭

而作為免稅巨頭的中國中免，又為什么會想到要去注入新的“血液”?

根據(jù)公告，2016年9月，中國旅游集團作出解決同業(yè)競爭的承諾，承諾于2021年12月26日前，結(jié)合有關(guān)企業(yè)實際情況，采取有關(guān)監(jiān)管部門認可的方式(包括但不限于委托管理、資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)整合)逐步減少中國旅游集團與中國中免的業(yè)務(wù)重合并最終消除。目前，港中旅資產(chǎn)公司可以在全國范圍內(nèi)參與免稅經(jīng)營權(quán)投標，與中國中免存在同業(yè)競爭的可能。本次交易完成后，港中旅資產(chǎn)公司將成為中國中免合并報表范圍內(nèi)的企業(yè)，中國中免與中國旅游集團在免稅業(yè)務(wù)方面的同業(yè)競爭問題將得以解決。

除了解除同業(yè)競爭外，彌補自身的不足，也成為此次中國中免收購的另一主要原因。北京商報記者了解到，港中旅資產(chǎn)公司擁有免稅外匯商品經(jīng)營資質(zhì)，可以經(jīng)營外匯免稅商店，即回國補購型的市內(nèi)免稅店。而中國中免目前沒有此類型免稅店，在本次交易完成后，有助于中國中免進一步整合免稅資源，鞏固和完善中國中免免稅業(yè)務(wù)布局。

截至今日收盤，中國中免股價報228元，跌幅0.52%，成交額19億元，總市值4452億元。

其實，此次收購?fù)瓿珊螅袊忻獠粌H能夠解決同業(yè)競爭的問題，還能完善自身的免稅業(yè)務(wù)體系，可謂是一舉多得。

免稅市場充滿競爭

在“勢力”不斷擴大的同時，中國中免也面臨著更加嚴峻的挑戰(zhàn)。

北京商報記者發(fā)現(xiàn)，雖然中國中免三季度歸母凈利潤為31.32億元，同比上漲40.22%，但根據(jù)廣發(fā)證券研報，在中國中免三季度的凈利潤中，若剔除所得稅優(yōu)惠7.4億元和首都機場經(jīng)營費減計11.4億元一次性的影響，估算其三季度經(jīng)營性歸母凈利潤僅為12.52億元，而這一數(shù)據(jù)同比卻是下降43.9%，環(huán)比更是下降50.1%。這也就意味著，雖然中國中免凈利潤增加了，但其免稅商品利潤卻是同比下降的。

而中國中免所要面臨的挑戰(zhàn)不單單是其免稅商品利潤的下降。除免稅“黑馬”王府井集團以外，根據(jù)公開資料顯示，目前國內(nèi)還有多家企業(yè)擁有免稅牌照，包括中出服、珠海免稅等，免稅市場無疑變得充滿競爭。

在資深旅游專家王興斌看來，此次中國中免與港中旅資產(chǎn)公司雙方之間的股份轉(zhuǎn)讓、重新組合還是有比較好的進步意義。

在談到國內(nèi)免稅市場時，王興斌還建言，就目前而言，中國的免稅市場應(yīng)該有個突破，使民營企業(yè)也參與到免稅經(jīng)營中來，和國有企業(yè)在市場中形成競爭，通過市場競爭來促進中國免稅市場更大的發(fā)展。此外，根據(jù)市場競爭的結(jié)果，經(jīng)營好、善于經(jīng)營的企業(yè)通過收購、兼并經(jīng)營比較差的企業(yè)，從而能夠使免稅市場獲得更大的進步。

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