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中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年9月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩個(gè)品種LPR均與上月水平持平。分析人士表示，9月LPR保持不變符合預(yù)期。

對(duì)于本月LPR保持不變，招聯(lián)金融首席研究員董希淼分析認(rèn)為原因有三。第一，2022年LPR已經(jīng)多次下降，疊加效應(yīng)有待顯現(xiàn)。今年以來(lái)，1年期LPR累計(jì)下降15個(gè)基點(diǎn)、5年期以上LPR累計(jì)下降35個(gè)基點(diǎn)。LPR多次下降后，對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn)，有待進(jìn)一步觀察。第二，目前貸款利率已經(jīng)處于歷史低位。根據(jù)人民銀行公布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，6月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.16%，較去年同期下降0.42個(gè)百分點(diǎn)，處于有統(tǒng)計(jì)以來(lái)低位。因此，降低LPR并非當(dāng)務(wù)之急。第三，本月政策利率并未變化。9月15日，人民銀行縮量續(xù)做9月到期中期借貸便利（MLF），中標(biāo)利率沒有變化。一般而言，MLF利率未變，LPR變化的概率較低。此外，美國(guó)、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體加息步伐和幅度加大，保持市場(chǎng)利率相對(duì)穩(wěn)定有助于更好地保持內(nèi)外均衡。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青進(jìn)一步分析表示，8月下旬以來(lái)，與LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)密切相關(guān)的DR007和商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行，加之新一輪商業(yè)銀行存款利率下調(diào)剛剛啟動(dòng)，由此，近期銀行邊際資金成本變化等因素未對(duì)報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)提供較強(qiáng)動(dòng)力。另外，在8月LPR報(bào)價(jià)非對(duì)稱下行后，當(dāng)前正處于效果觀察期。不過，考慮到8月穩(wěn)增長(zhǎng)接續(xù)政策持續(xù)出臺(tái)，其中降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，加之8月LPR報(bào)價(jià)下降的效應(yīng)逐步體現(xiàn)，王青判斷9月LPR報(bào)價(jià)持平不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭。

對(duì)于本月LPR報(bào)價(jià)對(duì)于信貸形勢(shì)的影響，光大證券首席固收分析師張旭表示，雖然9月份LPR與上月持平，但信貸依然會(huì)保持平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。這是因?yàn)椋谝唬琇PR下行對(duì)于信貸增長(zhǎng)的推動(dòng)并不局限于1個(gè)月內(nèi)，是具有持續(xù)性的。例如今年5月LPR下行后，5月信貸便多增了3900億元，6月更是多增了6900億元。第二也是更重要的，“穩(wěn)信貸”并不依賴于LPR的“單打獨(dú)斗”，靠的是不同宏觀政策所形成的合力。比如說，人民銀行向政策性、開發(fā)性銀行核增了8000億元信貸額度。再比如說，人民銀行支持設(shè)立了3000億元政策性、開發(fā)性金融工具，此后又追加了額度。比如說，國(guó)常會(huì)要求“依法用好5000多億元專項(xiàng)債地方結(jié)存限額”。此外，還有通過政策性銀行專項(xiàng)借款方式支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)交付、支持中央發(fā)電企業(yè)等發(fā)行2000億元能源保供特別債、對(duì)部分設(shè)備購(gòu)置和更新改造新增貸款實(shí)施貼息等。

剛剛公布的8月宏觀數(shù)據(jù)顯示，在近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力、上年同期基數(shù)走低等因素綜合作用下，消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等增速指標(biāo)有所回暖，但受下半年全球經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn)影響，8月出口增速下行明顯。王青提出，為對(duì)沖外需走弱等影響，未來(lái)一段時(shí)間宏觀政策有必要繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向。其中，著力增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放、支持經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上，將是宏觀政策的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。

9月15日，六家國(guó)有大型銀行紛紛就調(diào)整人民幣存款掛牌利率相關(guān)事宜發(fā)布公告。本次調(diào)整涉及活期存款和定期存款的多個(gè)品類，其中，城鄉(xiāng)居民最常選擇的整存整取定期存款，各個(gè)期限的存款利率均有所下調(diào)：三年期定期利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，其他期限利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，銀行經(jīng)營(yíng)質(zhì)效不斷提升，銀行部門整體保持盈利，仍有讓利空間；今年4月建立的存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制也一定程度打開了存款利率下行空間。近期各主要銀行下調(diào)存款利率，負(fù)債成本降低有助于銀行壓縮加點(diǎn)，從而進(jìn)一步帶動(dòng)貸款實(shí)際利率下降。人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)近期也表示，下一步，要進(jìn)一步發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)性作用和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)到貸款端，降低企業(yè)融資和個(gè)人信貸的成本。

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