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1月16日，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理銀行官網(wǎng)信息了解到，目前已有華夏理財(cái)、工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的多家理財(cái)子公司發(fā)行了15只以上采用攤余成本法估值的封閉式理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品期限大多在1年以上。

據(jù)了解，目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品的估值方法主要有市值法和攤余成本法兩種。市值法是指理財(cái)產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)估值隨市場(chǎng)變化波動(dòng)，更能準(zhǔn)確反映每日波動(dòng)情況。而攤余成本法是指當(dāng)計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品凈值時(shí)，會(huì)將投資產(chǎn)品的到期收益率分?jǐn)偟矫咳沼?jì)算。

“采取攤余成本法估值的產(chǎn)品，一般情況凈值波動(dòng)較小，收益率看起來更為平穩(wěn)。此前理財(cái)產(chǎn)品面臨大面積贖回后，客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的回落短期內(nèi)或難以修復(fù)，因此近期這類產(chǎn)品被密集推出。”某銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

記者注意到，理財(cái)產(chǎn)品若要采用攤余成本法估值，實(shí)施條件較為苛刻。根據(jù)現(xiàn)行管理要求，目前資管新規(guī)規(guī)定只有三類產(chǎn)品可以使用攤余成本法：一是封閉式產(chǎn)品且嚴(yán)格符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，合同現(xiàn)金流持有到期，基本符合SPPI測(cè)試；二是封閉式產(chǎn)品且暫不具備活躍交易市場(chǎng)，或者在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、也不能采用估值技術(shù)可靠計(jì)量公允價(jià)值；三是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

某金融機(jī)構(gòu)業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“要實(shí)施攤余成本法，首先需要判斷是否為可使用攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品類型；其次，分析其合同現(xiàn)金流量特征測(cè)試和業(yè)務(wù)模式以及是否能夠通過SPPI測(cè)試。因此這類產(chǎn)品很難出現(xiàn)大量發(fā)行的情況。”

中金公司研報(bào)認(rèn)為，雖然攤余成本法理財(cái)?shù)陌l(fā)行在一定程度上起到了對(duì)沖理財(cái)規(guī)模下降的作用，對(duì)債券市場(chǎng)修復(fù)也有一定幫助，但是其未來能否大范圍推廣仍面臨著客戶接受度的問題。從投資端來看，可以受益的債券品種范圍也可能有限；且攤余成本法計(jì)量資產(chǎn)需要通過現(xiàn)金流測(cè)試，含權(quán)債的投資可能也會(huì)受限。

記者注意到，除了推出攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品，近期多家銀行還在手機(jī)銀行設(shè)置了“穩(wěn)健低波”理財(cái)專區(qū)，將低波動(dòng)、低回撤、追求穩(wěn)健收益等產(chǎn)品特點(diǎn)作為賣點(diǎn)。對(duì)此，中郵理財(cái)投資經(jīng)理卜振興對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，受前期債券市場(chǎng)調(diào)整影響，客戶對(duì)穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品的需求不斷增加，因此銀行理財(cái)公司會(huì)根據(jù)客戶的需求加大研發(fā)和發(fā)行采用攤余成本法等穩(wěn)健型的理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)未來的發(fā)展趨勢(shì)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，長(zhǎng)期來看，在資管新規(guī)的不斷推進(jìn)下，全面凈值化仍是大勢(shì)所趨，攤余成本法估值的產(chǎn)品預(yù)計(jì)不會(huì)成為市場(chǎng)主流。在此情況下，投資者教育任重道遠(yuǎn)，需要監(jiān)管、協(xié)會(huì)和從業(yè)金融機(jī)構(gòu)共同努力。卜振興認(rèn)為，未來銀行理財(cái)公司首先要不斷優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)，為客戶提供更多選擇；其次不斷豐富投資品種，通過資產(chǎn)的輪動(dòng)平抑產(chǎn)品收益波動(dòng)；再次要開發(fā)更多穩(wěn)健型的理財(cái)產(chǎn)品，包括采用攤余成本法估值等。

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