經(jīng)歷了去年投資市場(chǎng)的“寒流”，卯兔年初始信托理財(cái)市場(chǎng)表現(xiàn)情況如何？2月1日，北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受市場(chǎng)融資成本下行等因素?cái)_動(dòng)，信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率較去年同期普遍有所下降，且在推薦過(guò)程中，信托理財(cái)經(jīng)理依舊將非標(biāo)產(chǎn)品作為主推對(duì)象，對(duì)本該受到追捧的標(biāo)品信托產(chǎn)品“置之不理”。

信托產(chǎn)品收益率“遇冷”

(相關(guān)資料圖)

作為財(cái)富配置的一大類(lèi)別，信托產(chǎn)品一直以來(lái)都備受高凈值理財(cái)群體的喜愛(ài)，節(jié)后，又到了將閑置資金拿出來(lái)投資的時(shí)候，信托理財(cái)市場(chǎng)表現(xiàn)情況如何？2月1日，北京商報(bào)記者從多位信托理財(cái)經(jīng)理處調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近期信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率較去年同期普遍有所下降。

“我們公司目前主推的都是政信類(lèi)項(xiàng)目，投資1年預(yù)期年化收益率在6.3%至6.5%，這樣的利率表現(xiàn)比去年同期普遍降低了0.1至0.2個(gè)百分點(diǎn)。去年降息通道已經(jīng)打開(kāi)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率都呈現(xiàn)下行狀態(tài)，信托產(chǎn)品維持高收益已然不現(xiàn)實(shí)了。”一位信托客戶經(jīng)理介紹稱。

“現(xiàn)在條件比較好的信托項(xiàng)目投資100萬(wàn)元年化預(yù)期收益率也就在6%左右。”一家總部位于華北地區(qū)的信托公司理財(cái)經(jīng)理介紹稱，“市場(chǎng)所有的項(xiàng)目綜合成本都下降了，銀行理財(cái)破凈也成為常態(tài)，信托產(chǎn)品收益率也是呈現(xiàn)普降的情況，相較去年同期大概下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。”

談及年初信托產(chǎn)品收益率表現(xiàn)，用益信托研究院研究員喻智在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，信托產(chǎn)品收益率下行的主要原因是市場(chǎng)融資成本下行，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行和貨幣政策相對(duì)寬松所致。2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回暖是大概率事件，但還有一定的不確定性，未來(lái)信托產(chǎn)品的平均收益率下行空間有限。

將時(shí)間線拉長(zhǎng)至五年前，彼時(shí)，信托產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率普遍還可以維持在8%至9%，10%左右收益率的產(chǎn)品也屢見(jiàn)不鮮，但在2019年之后，信托產(chǎn)品收益率便一路進(jìn)入下行通道，從高位降至6%至7%這一區(qū)間。“信托產(chǎn)品收益率跟國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)掛鉤，經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力增大，市場(chǎng)就需要更多的流動(dòng)資金來(lái)鼓勵(lì)投資和消費(fèi)，市場(chǎng)上資金多了，自然而然所有投資產(chǎn)品收益就會(huì)下調(diào)，信托產(chǎn)品也是一樣的道理。”一位信托理財(cái)經(jīng)理解釋道。

金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱坦言，信托產(chǎn)品收益率下滑的原因是，春節(jié)后交易對(duì)手資金需求下降，而市場(chǎng)資金依然充裕，整體融資成本下行。未來(lái)信托產(chǎn)品收益率還是會(huì)以穩(wěn)中趨降為主，短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)。

標(biāo)品信托仍未成主推方向

自“資管新規(guī)”發(fā)布以來(lái)，融資類(lèi)信托政策紅利消失，信托產(chǎn)品向凈值化、標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型就已成為趨勢(shì)。2020年5月，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》明確，限制投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例，全部集合資金信托投資于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的合計(jì)金額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)全部集合資金信托合計(jì)實(shí)收信托的50%。也就是說(shuō)，信托公司可通過(guò)大力發(fā)展標(biāo)品信托業(yè)務(wù)，降低非標(biāo)資產(chǎn)的占比。

雖然“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”成為信托公司主要的轉(zhuǎn)型方向，但從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，標(biāo)品信托產(chǎn)品的推薦過(guò)程并不容易。北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少信托銷(xiāo)售人員還是優(yōu)先向用戶推薦非標(biāo)信托產(chǎn)品，只有在用戶詢問(wèn)后才會(huì)介紹標(biāo)品信托產(chǎn)品，究其原因就是收益率表現(xiàn)不同。

“非標(biāo)信托產(chǎn)品挑選好的融資方比較重要，若以預(yù)期年化收益率6%為例，那么投資100萬(wàn)元，1年到期正常兌付后，收益就為6萬(wàn)元。”上述總部位于華北地區(qū)的信托公司理財(cái)經(jīng)理介紹，“標(biāo)品信托產(chǎn)品收益率則與非標(biāo)信托產(chǎn)品有很大不同，有一些和股票掛鉤的標(biāo)品信托產(chǎn)品，賺錢(qián)的時(shí)候預(yù)期年化收益率可能達(dá)到20%，虧損的時(shí)候也有可能達(dá)到-20%；但也有一些是設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)保證金制度的產(chǎn)品，那么可以實(shí)現(xiàn)最低收益率。”

從收益表現(xiàn)來(lái)看，2022年底受債市調(diào)整影響非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率繼續(xù)下行。用益信托監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022年12月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.7%，環(huán)比減少0.04個(gè)百分點(diǎn)。同期，標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量和成立規(guī)模大幅減少，去年12月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1042款，環(huán)比減少14.45%，成立規(guī)模534.97億元，環(huán)比減少25.64%。

目前標(biāo)品信托業(yè)務(wù)仍以債券投資的固收類(lèi)產(chǎn)品為主，因此，債市的調(diào)整對(duì)標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集影響很大。“現(xiàn)在我們公司還是非標(biāo)信托產(chǎn)品推薦的多一些。”另一位信托銷(xiāo)售人員強(qiáng)調(diào)，“以前發(fā)行的信托產(chǎn)品都屬于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，后來(lái)監(jiān)管要求信托公司向標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型，就轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐泄菊J(rèn)購(gòu)城投公司在上交所、深交所發(fā)行的債券。投資的底層標(biāo)的沒(méi)有變動(dòng)，所以安全性都是一樣的。”

在喻智看來(lái)，標(biāo)品信托產(chǎn)品的推薦主要受限于歷史業(yè)績(jī)、投資者教育和激勵(lì)制度。第一，多數(shù)信托公司的標(biāo)品產(chǎn)品運(yùn)行時(shí)間不長(zhǎng)，歷史業(yè)績(jī)不突出；第二，信托投資者主要群體仍是非標(biāo)產(chǎn)品投資者，收益穩(wěn)健、低波動(dòng)的非標(biāo)產(chǎn)品仍最受歡迎，對(duì)標(biāo)品信托等替代產(chǎn)品接受程度不高，投資者教育任重道遠(yuǎn)；第三，信托公司對(duì)理財(cái)經(jīng)理推薦標(biāo)品信托產(chǎn)品的激勵(lì)不足。標(biāo)品信托產(chǎn)品的業(yè)務(wù)收入以管理費(fèi)為主，利潤(rùn)貢獻(xiàn)低，理財(cái)經(jīng)理推薦相關(guān)產(chǎn)品的收益也低。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投研能力亟待提升

不可否認(rèn)的是，標(biāo)品信托產(chǎn)品替代融資類(lèi)非標(biāo)信托產(chǎn)品已是大勢(shì)所趨，但發(fā)力標(biāo)品信托業(yè)務(wù)不是一蹴而就，信托公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投研能力方面還有待提高。

此前，有多位信托公司人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)均表示，信托公司發(fā)力標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力和業(yè)務(wù)模式仍有待培育。此外，標(biāo)品信托最難的就是產(chǎn)品設(shè)計(jì)的問(wèn)題，包括如何運(yùn)用一些新的金融工具以及資金手段是否可以采取量化措施等。

亦有信托公司銷(xiāo)售人士直言，“標(biāo)品信托產(chǎn)品是完全凈值化，收益不確定性較大。目前，投資者接受度依舊不高。此外，受市場(chǎng)波動(dòng)、歷史業(yè)績(jī)等多方面因素影響，募集依然面臨較大困難”。

“投資者教育也是信托機(jī)構(gòu)的一大難題。”在喻智看來(lái)，這是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作，信托公司只能循序漸進(jìn)，普及金融投資知識(shí)，傳導(dǎo)理性投資理念，以幫助投資者增強(qiáng)投資認(rèn)知、健全投資理念、防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

“未來(lái)標(biāo)品信托成為行業(yè)支柱業(yè)務(wù)之一的趨勢(shì)已然成形，不過(guò)，對(duì)于凈值化波動(dòng)較大的標(biāo)品信托，最終還是需要一個(gè)業(yè)績(jī)印證的過(guò)程，才能被市場(chǎng)逐步認(rèn)可，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)在市場(chǎng)前景較好的時(shí)候做多元化的資產(chǎn)配置長(zhǎng)期看是較好的選擇。”廖鶴凱說(shuō)道。

標(biāo)簽： 市場(chǎng)調(diào)查 信托理財(cái)