10月29日，萬(wàn)科A（000002.SZ)開(kāi)盤持續(xù)走低，一度跌逾4%，股價(jià)再創(chuàng)近年新低，市凈率跌至0.93。

股價(jià)破凈背后是并不理想的三季報(bào)。28日晚間，萬(wàn)科（000002.SZ/02202.HK）披露的2021年第三季度報(bào)告顯示，公司業(yè)績(jī)處于增收不增利狀態(tài)，凈利潤(rùn)、毛利率等多個(gè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)均遜于去年同期。

報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)科營(yíng)業(yè)收入1043.7億元，同比增長(zhǎng)9.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)56.4億元，同比減少23.3%。今年前三季度，萬(wàn)科累計(jì)營(yíng)業(yè)收入2714.9億元，同比增長(zhǎng)12.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)166.9億元，同比減少16%。

1-9月，萬(wàn)科房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及相關(guān)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率（已扣除稅金及附加）為17.5%，較2020年同期下降5.4個(gè)百分點(diǎn)。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為7.31%，較去年同期減少2.82個(gè)百分點(diǎn)。

整體來(lái)看，萬(wàn)科新交的這份“成績(jī)單”并不算好看。無(wú)論是單獨(dú)第三季度還是全年的業(yè)績(jī)，均出現(xiàn)了增收不增利的情況。

三季報(bào)的業(yè)績(jī)?cè)谥衅趫?bào)中已經(jīng)給了一定的預(yù)期。中期業(yè)績(jī)會(huì)上，萬(wàn)科管理層曾指出，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下滑主要有三方面原因：一是銷售規(guī)模增長(zhǎng)有限；二是毛利率下降稍快；三是轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)所帶來(lái)的“回饋”不足。三季報(bào)的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)下行因素與中期報(bào)有較高的一致性。

由于去年下半年商品房銷售基數(shù)較高，但今年房地產(chǎn)市場(chǎng)外部環(huán)境有變，接連遭遇樓市調(diào)控、銀行房貸利率提升、雙集中供地等。在供需走弱的市場(chǎng)環(huán)境下，券商機(jī)構(gòu)及地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)商品房銷售市場(chǎng)將呈下行態(tài)勢(shì)。萬(wàn)科的業(yè)績(jī)對(duì)此也有所體現(xiàn)。

第三季度，萬(wàn)科房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合同銷售面積754.7萬(wàn)平方米，合同銷售金額1246.8億元，同比分別下降36.5%和27.6%。前三季度，則累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售面積2946.4萬(wàn)平方米，合同銷售金額4791.3億元，同比分別下降9.8%和2.8%。

毛利率仍舊延續(xù)中期報(bào)下行局面，萬(wàn)科稱，下滑主要與近年來(lái)地價(jià)占房?jī)r(jià)比例提高有關(guān)。轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)仍延續(xù)往年局面，處于發(fā)展階段，收入占比錄得12.66%。

對(duì)于29日，萬(wàn)科股價(jià)破凈，有券商分析人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，萬(wàn)科股價(jià)破凈除了與整個(gè)行業(yè)連日來(lái)“黑天鵝”不斷，氣氛壓抑有關(guān)外，與萬(wàn)科財(cái)務(wù)盤面缺乏亮點(diǎn)有密不可分的關(guān)系。公司地產(chǎn)開(kāi)發(fā)主業(yè)毛利承壓，多元化業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)小仍較小卻面臨逾百億元的重資產(chǎn)重資金投入，難免會(huì)影響投資者對(duì)其短期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的擔(dān)憂。

但萬(wàn)科三季報(bào)也有可圈可點(diǎn)之處。公司資金狀況遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)，也為轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)等提供了“彈藥”支撐。截至9月底，萬(wàn)科凈負(fù)債率為31.9%；持有貨幣資金1471.1億元，高于短期借款和一年內(nèi)到期有息負(fù)債總和782.9億元。有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為13.6%，且有息負(fù)債中70.6%為長(zhǎng)期負(fù)債。

萬(wàn)科管理層對(duì)于轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)仍報(bào)以較高期待。10月22日，在萬(wàn)科于上海舉辦的媒體交流會(huì)上，萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮表示，在商業(yè)、公寓業(yè)務(wù)方面，已經(jīng)找到一些模式，養(yǎng)老業(yè)務(wù)則還在摸索階段。

28日晚間，萬(wàn)科還公告稱，萬(wàn)科董事會(huì)決議向股東大會(huì)申請(qǐng)授權(quán)在不超過(guò)300億元的范圍內(nèi)發(fā)行直接債務(wù)融資工具。募集資金，除了用于滿足萬(wàn)科生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)外，長(zhǎng)租公寓、物流地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園、養(yǎng)老公寓等多元化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)是主要方向。

標(biāo)簽： 萬(wàn)科 股價(jià)破凈 三季報(bào) 毛利率