近來高企的歐洲天然氣價格已開始回調，但凜冬將至，天然氣價格是否會再度攀升？

“我們預計在‘北溪二號’開通前，俄羅斯供應可能不會有太大上升幅度。”中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉對第一財經記者表示。長期來看，在全球能源結構性轉型的背景下，不定期的市場短缺或成為新常態。

當“缺氣”遇上凜冬

10月6日，歐洲天然氣價格觸頂，荷蘭TTF 一度從39.46美元/百萬英熱單位降至11月1日的階段性低點（22.31美元/百萬英熱單位）。但是凜冬將至，歐洲目前的缺氣格局并未實質性好轉，氣價能否持續下降仍存不確定性。

傅曉對記者表示，雖然俄羅斯承諾增加供應，但是實際新增供應量是多少、能否解決歐洲能源危機仍不確定。目前來看，俄羅斯尚未向歐洲增加天然氣供應。

根據路透的數據，俄羅斯10月到歐洲的天然氣出口量為2687 吉瓦時/日，環比下降475吉瓦時/日，遠低于去年同期水平(3893吉瓦時/日)。下降原因主要是從俄羅斯經波蘭到德國的亞馬爾-歐洲天然氣管道供應下降。為了降低對俄羅斯天然氣供應的依賴，波蘭不選擇延期與俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom） 的長協供應，致使俄羅斯只能選擇通過每月競標的形式預訂亞馬爾-歐洲天然氣管道的管輸量。在10月中旬的競標中， Gazprom 僅預訂到11月管輸量的35%。

“11月8日之后，俄羅斯可能對歐洲的供應有一定程度的增加。”傅曉對記者表示，原因在于，俄羅斯上游天然氣產量不斷增加，本地需求的增加不足以抵消對歐洲的出口下降。隨著國內庫存不斷走高，Gazprom需要動用歐洲庫存，以應對多余的供應。根據彭博的數據，俄羅斯11月的天然氣產量預計為 658 億立方米，高于 2019 年同期的 622 億立方米。此外，俄羅斯到亞太國家的天然氣管線使用率已處高位，無法吸納過多的俄羅斯供應。根據彭博數據，預計中國 11月從俄羅斯的天然氣進口量為 9.57 億立方米，幾乎達到滿負荷運作。

但是，地緣政治方面的考量仍可能對供給格局造成擾動。例如，有觀點認為，Gazprom可能會限制累庫的幅度，以此加速歐盟批準北溪2號管線投產的進程。機構認為歐洲可能在整個冬天都面臨較低的庫存水平。

原油價格亦高位徘徊

此前天然氣價格飆升拉動了原油價格。目前，油價也仍停留在80美元大關以上。

OPEC+在油價高企的情況下拒絕增產助長了油價的上行動能。11月初，雖然部分國家呼吁擴大供應，OPEC+還是決定12月日產出維持在增加40萬桶的水平不變。

該組織認為，Delta變異病毒繼續擴散，逐漸增產仍是正確的選擇。OPEC+成員國還指出，現在供應緊張，但還應維持產出在當前水平，也不愿冒險導致供應過度繼而推低油價。該組織將能源價格的上漲歸因于控制范圍之外的事件，比如此前天然氣價格的急漲。

自從2020年4月暴跌以來，西得州油價（WTI）一直得到買盤青睞，在9月10日站上69.84美元的關鍵點位，而后就迅速擊穿78美元，后于10月25日止步于86美元的阻力位。嘉盛集團資深分析師新可塔（Fiona Cincotta）對記者表示，OPEC+似乎熱衷于落在需求曲線之后，油價很可能上行。目前，原油多頭的目標價可能在85.26美元上方。

能源短缺困局倒逼清潔能源

事實上，今年出現的傳統能源短缺和漲價問題導致各國加速擴增清潔能源。

瑞士百達主題股票投資客戶投資組合經理程馨誼對記者稱，COP26峰會于上周日拉開序幕。全球天然氣庫存處于低位，導致全球性“缺氣”，持續推高電價，決策者不得不設法應對冬季可能出現的天價電費問題。她進一步稱，現實情況充分表明，必須致力于加大本地太陽能、風能和儲能的供應，提高本地發電量，降低對進口化石燃料的依賴。

盡管過于激進的綠色轉型政策也容易導致價格沖擊，但科學研究證明，要避免氣候變化產生最壞的影響，就必須盡快擺脫化石燃料。因為與較高的能源價格相比，這種社會影響成本可能更為高昂，后果也更為嚴重。

儲能是應對能源轉型過程中波動的當務之急。程馨誼對記者稱，儲能電池已能滿足短期儲能需求，目前正在建設中的太陽能項目越來越多地配有電池儲能設施，使可再生能源生產的每日循環更加平穩。此外，能源效率和智能需求響應系統是管理供應和價格波動的重要方式，在穩定能源整體需求的同時，允許用戶根據供應和電價的任何波動進行調整，可確保有效降低制造商和居民的能源開支成本。

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