11月15日，北交所正式起航，首日81只股票合計成交95.76億元，首批上市交易10只新股全線上揚(yáng)，盤中均觸發(fā)兩次臨時停牌。

北交所的建立是重要的里程碑，那么，北交所如何與滬深交易所錯位發(fā)展？未來，北交所如何與新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層形成協(xié)同效應(yīng)？11月17日 ，第一財經(jīng)大直播（觀看視頻回放）對此進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

解決流動性不足，是多層次資本市場建設(shè)中的首要問題

上海股權(quán)托管交易中心黨委書記、總經(jīng)理，上海股權(quán)托管登記中心董事長張云峰指出，北交所設(shè)立以后，對上市企業(yè)的門檻拉低了很多，但是中國中小企業(yè)數(shù)量非常之大，現(xiàn)在初步的統(tǒng)計結(jié)果大概有4000萬，還有大量企業(yè)不能進(jìn)入北交所這個門檻，多層次資本市場建設(shè)，除了關(guān)注上交所深交所和北交所外，還要關(guān)注新三板的創(chuàng)新層基礎(chǔ)層。

張云峰指出，現(xiàn)在的值得關(guān)注問題是，除了三個交易所以外，其他的市場流動性都不足，造成了融資難度也比較大，如何解決流動性不足的問題，是當(dāng)前多層次資本市場建設(shè)中的一個首要問題。

張云峰認(rèn)為，流動性不足主要的原因還是投資者聚集不足，資源聚集不足，所以社會資源要聚集，需要有一些推陳出新好辦法。如何激活市場需要更多智慧。

張云峰也指出，企業(yè)的規(guī)模和流動性沒有必然聯(lián)系，但流動性問題對資本市場的影響是致命的。資本市場主要解決的是企業(yè)融資問題，融資主要是靠新股發(fā)行，新股之所以能發(fā)行是因?yàn)橛幸粋€高溢價的活躍的二級市場。沒有二級市場，新股是無法發(fā)行的。因此，資本市場有流動性才能讓企業(yè)融到資本。

北交所更適合做長期價值投資

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，北交所定位支持中小企業(yè)發(fā)展，服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)。首批上市企業(yè)整體質(zhì)量較好，但多數(shù)是初創(chuàng)企業(yè)，成熟企業(yè)的價值比較好匡算，初創(chuàng)企業(yè)的價值很難從業(yè)績角度去算，更多要看行業(yè)的發(fā)展前景以及企業(yè)本身的競爭力。北交所首批上市交易有10只新股，說明北交所并不完全是從新三板里面來挑選公司，而是會吸引全國比較有發(fā)展前景，具有硬核科技的公司。

從投資風(fēng)險來看，楊德龍認(rèn)為，北交所股票風(fēng)險大于主板以及創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，這就要求投資者在投資北交所股票時，可能要有一些PE、VC的投資的思路。此外，關(guān)鍵是要看上市公司質(zhì)地好不好，以及有沒有賺錢效應(yīng)。

銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮指出，北交所的漲跌幅與滬深交易所不同，北交所30%的漲跌幅限制，是因?yàn)楸苯凰倪@些中小企業(yè)雖然有比較好的成長性，但是它門檻相對較低，這個成長性的過程當(dāng)中，也存在著一些不確定性，可能會導(dǎo)致反映在股價上會有一個劇烈的波動，30%的漲跌幅利于消化不確定性的成交需求。

張可亮認(rèn)為，不需要過分擔(dān)心北交所的流動性問題。A股市場是全球流動性最強(qiáng)的市場，北交所成立以后，流動性日換手率在三到十之間都有，這種流動性其實(shí)已經(jīng)是非常高的了，北交所更適合做一個長期價值投資的市場。

張云峰認(rèn)為，在投資北交所股票的時候，必須要注意選擇具有科技含量和創(chuàng)新能力比較強(qiáng)的企業(yè)，這類企業(yè)符合國家戰(zhàn)略，后勁比較足，所以可以長期持有。但是，從長期來看，到底怎樣，可能還是要謹(jǐn)慎一些，因?yàn)檫@些股票過去就是新三板平移過來的，原來的交易量并不足。

標(biāo)簽： 北交所