“入世”二十年，中國證券基金期貨行業(yè)外資股比和業(yè)務(wù)范圍國民待遇，已全面落實。

中國資本市場是改革開放的產(chǎn)物。從2001年12月11日中國加入世貿(mào)組織（WTO）至今，資本市場經(jīng)歷了新形勢下改革開放的二十年。

“全球資本市場能有今天的發(fā)展局面，主要是靠開放合作，走向未來仍然需要深化開放合作。”證監(jiān)會主席易會滿此前曾表示，近幾十年來，在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域一體化的大背景下，各國各地區(qū)的資本市場相互借鑒，相互融合，已經(jīng)成為守望相依、不可分割的一個整體。

資本市場的制度型雙向開放是中國堅定不移改革開放的一個縮影。目前，中國證監(jiān)會正按照國家新一輪高水平對外開放的統(tǒng)一部署，研究推出進(jìn)一步擴(kuò)大開放的相關(guān)舉措，為境外機(jī)構(gòu)和投資者參與中國資本市場提供更加公平、高效和便利的服務(wù)，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場高水平對外開放。

行業(yè)準(zhǔn)入全面放開

2020年，中國證監(jiān)會提前全面放開了證券、期貨和基金管理公司外資股比限制，外資機(jī)構(gòu)在經(jīng)營范圍和監(jiān)管要求上均實現(xiàn)國民待遇。

目前，多家國際知名機(jī)構(gòu)加快了在華投資展業(yè)步伐。已有摩根大通、瑞銀證券、高盛高華、富達(dá)等11家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批。

2020年11月起實施的合格境外投資者（QFII）新規(guī)，進(jìn)一步降低了境外投資者準(zhǔn)入門檻，擴(kuò)大了可投資范圍，更加便利外資投資操作。

此外，互聯(lián)互通機(jī)制是資本市場開放一個創(chuàng)新機(jī)制。近年來，滬深港通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，滬倫通機(jī)制穩(wěn)定運行，中日ETF互通產(chǎn)品運行順利，深港和滬港ETF互通產(chǎn)品正式推出，A股納入國際知名指數(shù)的比例逐步提升，境外投資者參與A股投資的范圍和便利性顯著增大。

期貨市場方面，產(chǎn)品國際化穩(wěn)步推進(jìn)，商品期貨期權(quán)國際化品種不斷增加。近期香港證監(jiān)會批準(zhǔn)香港交易所推出A股指數(shù)期貨，為境外投資者投資A股市場提供良好的風(fēng)險管理工具。

我國資本市場的開放呈現(xiàn)出循序漸進(jìn)的特征。開放初期，主要以在海外資本市場籌資為主。從上世紀(jì)80年代起，我國開始在國際資本市場上發(fā)行政府和企業(yè)債券進(jìn)行籌資，上世紀(jì)90年代，我國探索了發(fā)行外資股和在海外組建基金投資于我國實業(yè)領(lǐng)域的新的引資方式。

20世紀(jì)90年代中期后，以中國國際金融公司的建立為標(biāo)志，外資開始在我國參與設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)或分支機(jī)構(gòu)。

2001年底中國加入WTO以后，資本市場對外開放進(jìn)入了一個全新的階段。根據(jù)WTO協(xié)議框架，外資從2002年底開始參股證券公司和基金管理公司。

在我國資本市場對外開放的過程中，對于外資投資于境內(nèi)資本市場，我國一直持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。2002年11月5日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會和中國人民銀行共同頒布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，引入QFII投資于我國資本市場。QFII制度的實施標(biāo)志著中國資本項目對外開放邁出了新的步伐。

2004年1月，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)我國資本市場進(jìn)一步改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》公布，為推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展作出了具體部署，堅持循序漸進(jìn)，不斷提高對外開放水平。

入世之初，監(jiān)管部門和金融從業(yè)者都曾對開放帶來的市場競爭心存疑慮，但是行業(yè)很快意識到——開放是必然趨勢，面對入世帶來的行業(yè)生存和發(fā)展環(huán)境的巨大的變化，唯有以更加積極主動、開放樂觀的態(tài)度來面對，同時盡快提升競爭力，才能在新的競爭環(huán)境中立于不敗之地。

在入世背景下，不僅金融機(jī)構(gòu)要提升市場競爭力，證券市場也要提升國際競爭力。時任全國人大常委會委員周正慶當(dāng)時曾表示，一個具有國際競爭力的證券市場需要相對完善的證券法律制度，全球范圍內(nèi)的證券市場的競爭其實就是法制環(huán)境的競爭。

為了適應(yīng)新的市場發(fā)展階段和監(jiān)管需求，《證券法》和《公司法》啟動修訂，并于2005年底獲審議通過。

事實上，中國加入世之后，不僅認(rèn)真履行了證券業(yè)對外開放承諾，而且主動采取了一系列開放資本市場的政策措施。比如，主動實施了合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII）制度、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII）制度等一系列開放政策。

開放促改革，90萬億大市場

中國資本市場已經(jīng)成長為世界第二大市場。從境內(nèi)市場來看，截至12月9日，A股總市值超過90萬億元，上市公司數(shù)量超過4600家。商品期貨、債券市場規(guī)模也位居世界前列。

2013年股票發(fā)行注冊制改革正式啟動，經(jīng)過八年多的努力，目前IPO注冊制已經(jīng)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所試點實行，滬深主板注冊制改革也指日可待。在注冊制之下，企業(yè)可以在眾多上市準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)中選擇適合自己的“門檻”，同時逐步市場化的發(fā)行、定價、交易以及退市等規(guī)則，也為企業(yè)有序進(jìn)退提供了路徑。

以2021年1~8月數(shù)據(jù)為例，共有333家企業(yè)在境內(nèi)首發(fā)上市，IPO、再融資合計8849億元；共有16家境內(nèi)企業(yè)實現(xiàn)H股境外融資約942億港元。

“對外開放有力地支持了我國企業(yè)利用境內(nèi)外市場融資發(fā)展。對外開放提高了我國資本市場制度包容性，促進(jìn)了市場的活躍和發(fā)展，降低了企業(yè)融資成本。”證監(jiān)會副主席方星海此前曾評價稱。

從市場層面來看，外資高度關(guān)注和認(rèn)可不斷開放的中國資本市場，保持穩(wěn)步流入A股市場的總態(tài)勢。2021年1~10月，境外投資者通過QFII、滬深股通等渠道累計凈流入約2409.76億元。截至2021年10月末，外資持有A股流通市值3.67萬億元，占比約4.97%。

商品期貨方面，原油期貨于2018年在上海國際能源交易中心上市并引入境外交易者。三年多來，市場運行總體平穩(wěn)，成交持倉規(guī)模增長，境外參與度、投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場功能逐步發(fā)揮，國際影響力不斷提升，已成為全球成交量第三大原油期貨。

證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2021年1~8月累計成交2877.98萬手（單邊），累計成交金額11.75萬億元，其中境外客戶累計成交1442.96萬手（雙邊），占比25.07%。

方星海曾表示，在2020年國際油價大幅波動、WTI原油期貨出現(xiàn)“負(fù)油價”和2021年國際大宗商品價格大幅波動等極端行情下，上海原油期貨運行平穩(wěn)，制度設(shè)計、風(fēng)險管理和應(yīng)急能力經(jīng)受住了考驗，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和自我修復(fù)能力。

方向堅定不移

經(jīng)過二十年的發(fā)展，中國資本市場無論從規(guī)模上還是從質(zhì)量上，與入世之初相比早已脫胎換骨。

當(dāng)前全球疫情仍在持續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)金融格局深刻演變，但是，堅持開放合作仍是主流共識。中國證監(jiān)會曾多次表態(tài)稱，將繼續(xù)堅定不移擴(kuò)大對外開放，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，推出更多務(wù)實性開放舉措，服務(wù)建設(shè)高水平開放型經(jīng)濟(jì)體制。

易會滿今年9月曾介紹稱，中國證監(jiān)會正按照國家新一輪高水平對外開放的統(tǒng)一部署，研究推出進(jìn)一步擴(kuò)大開放的相關(guān)舉措。

標(biāo)簽： 對外開放 資本市場 入世 開放 改革開放