2021年新興市場的首次公開募股（IPO）數量與全球市場同步創下紀錄，其中，亞洲市場的新股表現搶眼。

不過，分析師預計，進入2022年，伴隨多個主要新興市場經濟體加強監管，這一發行速度將有所放緩。而對于新興市場在2022年整體的股市表現，分析師預計，上半年可能會因為新興市場經濟體復蘇緩慢，股市乏善可陳，但下半年伴隨通脹緩和及經濟復蘇，新興市場股市會浮現出投資機會。

2021年新興市場IPO創紀錄

根據彭博的數據，出于對更多資本的需求以及對全球經濟即將復蘇的預期，2021年共有1162家新興市場公司在本地或海外交易所進行了首次公開募股（IPO），共融資2280億美元，比2020年增加了約31%。

Bestinver資產管理公司（Bestinver Asset Management）駐馬德里的投資經理阿諾（Ignacio Arnau）稱：“2021年，特別是上半年，整個新興市場涌現了一波科技類IPO上市熱潮。基本面和稀缺價值兩個因素共同推動了投資者這股熱潮。”阿諾認為，在某種程度上，上市的新股滿足了部分市場需求，尤其是在科技行業。

細分來看，中國引領了2021年新興市場的這股IPO熱潮，共發行了602只新股，緊隨其后的是韓國、印度、印度尼西亞和巴西。在彭博跟蹤定價的IPO中，大多數的發行價格都在預期范圍內。

此外，數據顯示，自這些新股開始交易以來，股價的加權平均漲幅為30%。其中，亞洲新興市場的新股漲幅最高，達到37%；中東和非洲新興市場的新股也累計上漲了27%；但2021年上市的拉丁美洲和歐洲新興的股票上市以來分別下跌14%和13%。

阿諾分析稱，新興市場新股表現的差異可能與各區域復蘇趨勢不同有關，也可能與上市公司行業類型差異有關。根據加權平均數據，亞洲的消費類、工業類和科技類新股以及中東和非洲的許多公用事業和能源類新股普遍上漲，而歐洲新股的整體表現被通信類新股的下跌所拖累，拉美市場則普遍受到政治風險和新冠疫情持續的影響。

2022年IPO速度料放緩

市場人士普遍認為，進入2022年后，強監管可能會影響新興市場IPO的速度，比如，伴隨一系列新經濟、以消費技術為基礎的公司紛紛進入股市，印度資本市場監管機構收緊了新股上市相關規定；在巴西，隨著利率飆升和總統選舉可能帶來的分裂，新股上市也將放緩。目前最悲觀的預測是，巴西2022年的IPO數量可能只有10個，大幅低于2021的50個。

阿諾認為，2022年，無論有意上市的企業質量如何，新興市場的IPO發行都將放緩。“目前市場上已經有很多高質量的公司，他們的經營理念行之有效，商業模式有利可圖，交易記錄良好，估值也非常低。”他稱。

目前，投資者對新興市場今年股市上半年的整體表現心存疑慮，但看好下半年的走勢。

盡管大多數新股在2021年收漲，但衡量發展中經濟體股票整體表現的MSCI新興市場指數（MSCI Emerging Markets Index）卻在2021年累計下跌5%，錄得2018年以來表現最糟糕的一年。

貝萊德（BlackRock Inc.）在評估2022年投資者對新興市場股票的投資需求時，更青睞發達國家的股票。高盛、摩根士丹利和摩根大通也紛紛預測，至少在2022年上半年，新興市場整體經濟將持續疲軟。Pictet Asset Management的高級多資產策略師薩伊（Arun Sai）也預測，新興市場與發達市場的經濟增速差距將在2022年第二季度達到最大，并在下半年開始經濟復蘇進程，新興市場股市也有望隨之跑贏發達市場股市的整體表現。

近期，中國、印度、墨西哥和巴西等國陸續發布采購經理人指數（PMI），市場將從中尋找新興經濟體經濟復蘇的線索。中國國家統計局發布的數據顯示，2021年12月，制造業采購經理指數和非制造業商務活動指數分別為50.3%和52.7%，比上月上升0.2和0.4個百分點；綜合PMI產出指數為52.2%，與上月持平，三大指數均位于擴張區間，表明經濟總體保持恢復態勢，景氣水平平穩回升。另據財新傳媒和Markit于4日上午聯合公布的數據顯示，2021年12月，財新中國制造業采購經理指數為50.9%，環比回升1.0個百分點，為2021年7月來最高值，顯示制造業生產經營活動有所改善。

印度則在3日公布了去年12月的PMI。印度的數據顯示，2021年12月的PMI從11月的57.6放緩至55.5，但仍處于擴張區間。這是印度PMI連續第6個月處于50上方。

不過，包括高盛、摩根士丹利和摩根大通等在內的華爾街巨頭也都認為，隨著通貨膨脹的緩和以及經濟增長加速帶來收益，新興市場股市的上漲行情將出現在2022年下半年。

摩根士丹利的全球平衡風險控制團隊戰術定位主管張（Eric Zhang）和高盛全球外匯、匯率和新興市場戰略研究聯席主管特里維迪（Kamakshya Trivedi）近期均表示看好中國股票。富達（Fidelity International）的投資組合經理薩門森（Ian Samson）則看好印度尼西亞股票和中國股票。他稱：“疫苗接種在大多數新興市場的國家推廣太慢。不過好消息是，目前印度尼西亞、菲律賓等部分國家的疫情都得到了控制。最終，這些新興市場可能會在2022年迎來重新開放的熱潮。”

摩根大通的全球研究主管昌（Joyce Chang）表示，2022年的市場環境可能會對全球股市“非常有利”，在中國股市的反彈下，新興市場股市的漲幅將在新的一年內“追趕上”美股。

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