美國(guó)通脹再度閃現(xiàn)見頂跡象，美股暴漲、華爾街雀躍。真的見頂了嗎？

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美國(guó)勞工部10日公布的數(shù)據(jù)顯示，受能源價(jià)格回落的提振，7月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）經(jīng)季調(diào)后環(huán)比保持不變，預(yù)期值為0.2%，遠(yuǎn)低于前值的1.3%；同比漲幅放緩至8.5%，好于預(yù)期的8.7%。

穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示，雖然同比8.5%的增幅依然“高得令人不安且痛苦，但正朝著正確的方向前進(jìn)”。他預(yù)計(jì)，美國(guó)此輪通脹已在今年6月觸頂。

通脹回落使得9月加息的天平再度轉(zhuǎn)向50個(gè)基點(diǎn)。芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，交易員預(yù)測(cè)9月22日美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議后宣布50個(gè)基點(diǎn)加息的概率為62.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率僅為37.5%。

消息出爐后，美股盤前應(yīng)聲大漲。截至記者發(fā)稿時(shí)，道指大漲超500點(diǎn)，漲幅1.58%；納指跳漲2.25%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.81%。

市場(chǎng)松了口氣

在通脹見頂和美聯(lián)儲(chǔ)最終將放緩加息的雙重預(yù)期作用下，標(biāo)普500指數(shù)較6月中旬的低位上漲15%，較 1 月份創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)仍下浮13%。

科技股領(lǐng)漲大盤，蘋果漲1.9%，谷歌母公司Alphabet漲2.38%，微軟漲2.25%，亞馬遜漲3%，特斯拉漲1.25%。

美債收益率走低，10年期美債收益率跌至2.717%，30年起美債收益率跌至2.976%，2年期美債收益率跌至3.117%，美債收益率下跌，且2/10年期國(guó)債收益率曲線倒掛加劇，表明交易員正在押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒎啪徤踔脸霈F(xiàn)衰退。

美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在數(shù)據(jù)出爐后的一份報(bào)告中寫道，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)而言，7月的CPI數(shù)據(jù)“令人松一口氣”，但是“住房通脹高企仍是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的問(wèn)題”。

該行維持對(duì)9月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)不變。

核心通脹依舊頑固

能源價(jià)格回落對(duì)整體CPI漲幅放緩可謂“居功至偉”。當(dāng)月，汽油價(jià)格環(huán)比下跌7.7%，抵消了食品和住房?jī)r(jià)格的上漲，導(dǎo)致該月所有項(xiàng)目指數(shù)環(huán)比保持不變。7月，能源價(jià)格指數(shù)下跌4.6%，食品價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲1.1%。

根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至周三（10日）全美汽油平均價(jià)格回落至4.010美元/加侖，較6月14日創(chuàng)下的5.016美元/加侖的峰值跌去超20%。

過(guò)去12個(gè)月，能源價(jià)格指數(shù)累計(jì)漲幅為32.9%，顯著低于6月的41.6%。同期，食品價(jià)格指數(shù)同比上漲10.9%，是自1979 年5月結(jié)束以來(lái)的最大同比漲幅。

不過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告核心通脹保持高位，反映出經(jīng)濟(jì)中仍然廣泛存在的價(jià)格壓力。

通脹洞察（Inflation Insights）創(chuàng)始人兼總裁奧馬爾·謝里夫（Omair Sharif）表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)橐粌蓚€(gè)類別的價(jià)格放緩而感到滿意。“美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的不僅僅是月度數(shù)據(jù)的下降，而是證據(jù)表明，這種下降是廣泛的。”他補(bǔ)充道。

數(shù)據(jù)顯示，鑒于租金和服務(wù)價(jià)格的上漲，剔除食品和能源價(jià)格后，7月核心CPI環(huán)比上漲0.3%，預(yù)期值0.5%，前值0.7%；同比漲幅5.9%，與上月持平。

杰富瑞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安妮塔·馬爾科斯卡（Aneta Markowska）解釋稱，當(dāng)前美國(guó)物價(jià)上漲存在四大驅(qū)動(dòng)因素，分別為大宗商品價(jià)格、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)、住房和勞動(dòng)力短缺。其中，前兩者對(duì)通脹的抬升作用正在逐漸消失，然而住房和勞動(dòng)力短缺將繼續(xù)體現(xiàn)在服務(wù)通脹上。

“在美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)法‘摧毀’需求前，服務(wù)通脹不會(huì)很快消失。”馬爾科斯卡補(bǔ)充道。

上月，住房指數(shù)繼續(xù)上升，環(huán)比漲0.5%，同比漲幅5.7%，占核心CPI總增長(zhǎng)的約40%。醫(yī)療保健服務(wù)指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，同比漲幅5.1%。

過(guò)去12個(gè)月，多項(xiàng)交通運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)也顯著上漲，包括新車（+10.4%）、二手車和卡車（+6.6%）、機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)（+7.4%）和機(jī)票（+27.7%）等。

值得一提的是，高位通脹正在打壓美國(guó)民眾夏季旅行和消費(fèi)熱情 ，7月份機(jī)票價(jià)格指數(shù)環(huán)比大幅下降7.8%，酒店和汽車旅館的價(jià)格指數(shù)下跌3.2%，租車和卡車的價(jià)格下降 9.5%。

莫要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向過(guò)于期待？

德意志銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂 (Matthew Luzzetti) 在給客戶的一份報(bào)告中警告，市場(chǎng)莫要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向過(guò)于期待。

“鷹派和鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)官員都紛紛表示，在7月貨幣政策會(huì)議后鴿派的市場(chǎng)重新定價(jià)是沒(méi)有根據(jù)的，在確保通脹處于向下軌道且回到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)之前，還有很多工作要做。”盧澤蒂補(bǔ)充道。

“我認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)真正放心地說(shuō)這是我們需要看到的持續(xù)放緩前，他們會(huì)希望看到核心范圍更廣泛的減速。”謝里夫說(shuō)。

為了遏制約40年高位的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)于今年開啟“超激進(jìn)”加息模式，自3月以來(lái)累計(jì)加息225個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)至2.25%至2.5%之間。

下一次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議定于9月20日至21日舉行。 

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