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又一家動(dòng)力電池企業(yè)即將IPO。

11月18日，動(dòng)力電池企業(yè)蜂巢能源科技股份有限公司(下稱“蜂巢能源”)首次公開發(fā)行股票，本次股票發(fā)行后擬在上交所科創(chuàng)板上市。

招股書顯示，本次公開發(fā)行股數(shù)不超過約10.81億股（行使超額配售選擇權(quán)之前) ，不超過 12.43億股(全額行使超額配售選擇權(quán)后) 。本次擬使用募集資金額為150億元，投資項(xiàng)目主要包括動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目和技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目等。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金擬使用募集資金額20億元。

蜂巢能源為專業(yè)鋰離子電池系統(tǒng)提供商，成立于2018年2月12日，專注于新能源汽車動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括電芯、模組、電池包及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)，并可根據(jù)客戶需求為其提供動(dòng)力電池及儲(chǔ)能產(chǎn)品整體解決方案。

當(dāng)前，動(dòng)力電池領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，寧德時(shí)代仍然一家獨(dú)大。不過，近年來蜂巢能源等二線動(dòng)力電池企業(yè)的市場(chǎng)份額也有所增加。中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，蜂巢能源在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名中位列第六，前五名分別為寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科和欣旺達(dá)。其中，寧德時(shí)代和比亞迪就拿下了近70%的市場(chǎng)。招股書顯示，蜂巢能源2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.38億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)119.42%。蜂巢能源等二線動(dòng)力電池企業(yè)雖然近年發(fā)展較快，但仍與寧德時(shí)代相比仍有較大差距。今年前三季度，蜂巢能源裝車量為4.52GWh。

近年來，蜂巢能源、國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航這類電池企業(yè)通過在技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新抓住了發(fā)展機(jī)遇開始加速擴(kuò)產(chǎn)。伊維經(jīng)濟(jì)研究院研究部總經(jīng)理吳輝在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，除了寧德時(shí)代外，未來動(dòng)力電池的發(fā)展肯定會(huì)出現(xiàn)一些比較有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，車企也會(huì)不斷地去培養(yǎng)二級(jí)、三級(jí)供應(yīng)商。從當(dāng)前的情況來看，雖然寧德時(shí)代等頭部企業(yè)獲得了廣泛的客戶資源，但主機(jī)廠也開始選擇多家電池企業(yè)的戰(zhàn)略，以此避免產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。例如，蔚來、小鵬和理想這三家國(guó)內(nèi)頭部造車新勢(shì)力戰(zhàn)略投資了欣旺達(dá)。

對(duì)于蜂巢能源來說，雖然其與一些車企建立了合作關(guān)系，但主要為向長(zhǎng)城汽車銷售動(dòng)力電池相關(guān)產(chǎn)品，而蜂巢能源的前身為長(zhǎng)城汽車旗下動(dòng)力電池業(yè)務(wù)板塊。不過，長(zhǎng)城汽車對(duì)蜂巢能源的營(yíng)收貢獻(xiàn)正在下降。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)關(guān)聯(lián)方銷售占營(yíng)業(yè)收入的比例較高，主要為向長(zhǎng)城汽車銷 售動(dòng)力電池相關(guān)產(chǎn)品，使得公司客戶集中度較高。報(bào)告期各期，發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方出售商品占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為99.40%、96.09%、82.73%及 53.39%。

另一方面，當(dāng)前電池原材料價(jià)格仍在上漲，這使動(dòng)力電池企業(yè)承壓。對(duì)于蜂巢能源等二線動(dòng)力電池企業(yè)來說，它們?cè)跀U(kuò)產(chǎn)的同時(shí)面臨成本上漲的壓力，利潤(rùn)面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。目前，蜂巢能源尚未實(shí)現(xiàn)盈利，雖然營(yíng)收在整體在上漲，但虧損額有所增加。招股書顯示，蜂巢能源報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收分別為9.29億、17.36億、44.74億和37.38億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元及-8.97億元。招股書顯示，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，發(fā)行人與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比，在業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能 力等方面存在較大差距的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)面臨原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)等。

值得注意的是，除了蜂巢能源外，近期多家二線動(dòng)力電池企業(yè)實(shí)施了融資舉動(dòng)。繼合肥國(guó)軒高科動(dòng)力能源公司（002074.SZ，下稱“國(guó)軒高科”）今年7月底成功登陸瑞士證券交易所后，11月14日，欣旺達(dá)電子股份有限公司(300207.SZ，下稱“欣旺達(dá)”)也在瑞士證券交易所上市交易。10月，中創(chuàng)新航科技股份有限公司（下稱“中創(chuàng)新航”）在香港聯(lián)合交易所主板掛牌交易。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前上游原材料價(jià)格在上漲，動(dòng)力電池企業(yè)承壓，它們?cè)诿媾R成本壓力的同時(shí)要加快擴(kuò)產(chǎn)的速度來綁定客戶，這需要大量的資金。

在吳輝看來，動(dòng)力電池是一個(gè)資本非常密集、規(guī)模效應(yīng)非常明顯的行業(yè)，如果有足夠的資金來擴(kuò)產(chǎn)，小廠是有生存空間的，否則只能轉(zhuǎn)型去做非汽車領(lǐng)域等門檻較低領(lǐng)域的電池，面臨淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)前規(guī)模較小的動(dòng)力電池企業(yè)要想生存，需要進(jìn)一步融資，只有將規(guī)模做大成本才能進(jìn)一步下降。

標(biāo)簽： 蜂巢能源