2022年行至尾聲，A股IPO市場全貌愈發(fā)清晰。在這一年里，嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢延續(xù)，劍指“帶病闖關(guān)”、“一查就撤”等突出問題。

IPO撤否率成為衡量投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。第一財經(jīng)記者據(jù)交易所網(wǎng)站及WIND數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)至今，27家企業(yè)首發(fā)上會被否，其中滬深主板合計9家，創(chuàng)業(yè)板16家，北交所2家，科創(chuàng)板“0”被否。

(資料圖片僅供參考)

上述IPO折戟的企業(yè)中，部分遭暫緩表決后二度上會，但仍以失敗告終；部分企業(yè)曾更換上市目的地，兩度沖擊IPO均主動撤回。

“撤材料”的情況仍舊突出。WIND數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)，IPO終止審查及終止（撤回）合計231家，注冊制板塊186家企業(yè)撤回，創(chuàng)業(yè)板是撤單“重災(zāi)區(qū)”，數(shù)量逾百家。部分企業(yè)在被抽中現(xiàn)場檢查后“臨陣撤退”。

就在近期，主板IPO現(xiàn)撤緩“小高峰”。11月，3家企業(yè)上會前夕撤回申請，占當(dāng)月上會企業(yè)數(shù)量超四成。

科創(chuàng)板“0”被否，創(chuàng)業(yè)板增8家

WIND數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)審委/上市委會議日期計算，年內(nèi)至今，27家企業(yè)首發(fā)上會被否。擬登陸滬市主板的5家，深市主板4家，創(chuàng)業(yè)板16家，北交所2家。

這一數(shù)量與去年基本持平。依據(jù)上述統(tǒng)計口徑計算，2021年全年，29家企業(yè)上會被否，其中主板13家，創(chuàng)業(yè)板8家，科創(chuàng)板8家。

對比來看，年內(nèi)，在發(fā)審會/上市委會議環(huán)節(jié)，科創(chuàng)板保持了“0”被否記錄，創(chuàng)業(yè)板被否企業(yè)數(shù)量大幅增加，開市一年里北交所2家企業(yè)被否。

具體到公司層面，年內(nèi)未過會的企業(yè)有：擬沖刺主板IPO的江河紙業(yè)、木業(yè)股份、中健康橋、青蛙泵業(yè)等；擬登陸創(chuàng)業(yè)板的亞洲漁港、恒泰萬博、紅星美羚、北農(nóng)大等；北交所為泰達(dá)新材、巍特環(huán)境。

部分企業(yè)是二度上會被否。在6月2日召開的發(fā)審委上，中健康橋未過會。此前一個月，5月12日該公司被暫緩表決。中健康橋原擬登陸深市主板，保薦券商為東興證券。

被否原因方面，發(fā)審委/上市委的問詢多集中在公司業(yè)績真實性、持續(xù)盈利能力、治理規(guī)范性等方面。

9月8日，恒泰萬博創(chuàng)業(yè)板IPO被否，上市委員會審議認(rèn)為，發(fā)行人未能充分說明其經(jīng)營業(yè)績的成長性以及主營業(yè)務(wù)高毛利率的合理性，不符合創(chuàng)業(yè)板相關(guān)規(guī)定。

12月22日，沖刺主板IPO的江河紙業(yè)上會被否，發(fā)審委針對該公司提出四方面問題，涉及公司業(yè)績、銷售收入、客戶占比、財務(wù)狀況等多方面。

上述被否企業(yè)，涉及19家保薦機(jī)構(gòu)。國信證券3單，數(shù)量居前。東興證券、國金證券、西部證券、民生證券、中信證券、中天國富等均有2單被否項目。

其中，國信證券保薦的博隆技術(shù)，原擬登陸滬市主板，今年1月6日上會被否。亞洲漁港、興禾股份原擬登陸創(chuàng)業(yè)板，也以被否告終。

11家券商撤否率超五成

除IPO被否外，撤回情況也是市場關(guān)注焦點。

據(jù)WIND，申報項目撤否率方面，年內(nèi)至今，信達(dá)證券、國都證券、申港證券等5家，均僅有1單IPO項目且主動撤回，撤否率達(dá)100%，保薦企業(yè)涉及奧美森、五糧泰、思柏科技等。

中天國富年內(nèi)有7單IPO項目，3單撤回，撤回率超四成，另有2單被否、1單不予注冊，僅達(dá)科為創(chuàng)業(yè)板IPO過會。中小券商投行業(yè)務(wù)量少、撤否率高，但從撤回家數(shù)來看，龍頭券商排在前列，大整體撤單率多在10%～20%之間。

年內(nèi)至今，海通證券撤回15單，中信證券13單，民生證券、國泰君安、華泰聯(lián)合、中信建投等撤回數(shù)量也在10單以上。

與此同時，現(xiàn)場檢查持續(xù)發(fā)威。

今年7月中旬，中證協(xié)發(fā)布第三批首發(fā)申請企業(yè)現(xiàn)場檢查抽查名單，涉及企業(yè)20家。8月份以來，IPO撤單“小高峰”出現(xiàn)，發(fā)達(dá)股份、誠豐新材、峻和股份等多家名單中企業(yè)撤材料。

而在企業(yè)層面，部分公司二度沖擊IPO，其間曾變更上市目的地，但均以“撤材料”告終。

原定11月24日上會的芯愿景，原擬登陸深主板，保薦券商為民生證券，但在上會前夕撤材料。芯愿景曾申報科創(chuàng)板，由民生證券保薦，也因撤材料告終。

此外，年內(nèi)，主板IPO一度出現(xiàn)上會企業(yè)“臨陣脫逃”情況。

3月中旬，3家擬主板IPO企業(yè)在上會前夕撤材料——青松醫(yī)藥、亞科股份、賽克思，均擬于滬市主板上市，分別由國金證券、華泰聯(lián)合證券、財通證券保薦。

11月這種情況再度出現(xiàn)。當(dāng)月，3家擬主板IPO企業(yè)芯愿景、天利股份、元創(chuàng)科技在上會前夕撤單。

監(jiān)管緊盯“一撤了之”

保薦的企業(yè)上會被否或突現(xiàn)撤材料，券商投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量再被拷問。投行項目撤否率高、“一撤了之”等問題，正在遭遇嚴(yán)監(jiān)管。

據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站5月下旬消息，證監(jiān)會在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制現(xiàn)場檢查工作指引》，以強(qiáng)化現(xiàn)場檢查為著力點，明確了應(yīng)當(dāng)開展檢查的情形、重點檢查內(nèi)容和應(yīng)當(dāng)予以處罰的主體。

其中，應(yīng)當(dāng)開展檢查的情形有五種：投行項目撤否率高、投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價低、負(fù)面輿情數(shù)量多或影響大、承銷公司債券或管理資產(chǎn)證券化項目違約率高、因投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)被采取重大監(jiān)管措施或行政處罰。

12月2日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法（試行）》，對券商項目執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行評價，主要涉及項目申報文件質(zhì)量、保薦機(jī)構(gòu)工作質(zhì)量、保薦項目審核結(jié)果等方面觸發(fā)負(fù)面事項的輕重程度。

保薦業(yè)務(wù)方面，保薦項目或相關(guān)主體被中國證監(jiān)會采取行政監(jiān)管措施，被證券交易所采取自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分，項目負(fù)面結(jié)果記錄，項目負(fù)面行為記錄等情形被列入“負(fù)面事項”。

根據(jù)情形不同予以扣分，涉及保薦項目未通過上市委或發(fā)審委審核，不予核準(zhǔn)或注冊的；保薦項目撤回申請的，因初審環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)影響發(fā)行條件的問題撤回的；因被確定為現(xiàn)場督導(dǎo)或現(xiàn)場檢查對象后撤回的。

標(biāo)簽：