盈虧本同源。疫情期間，我國出口曾大放異彩。疫情褪去，一切是否塵歸過往？全球經(jīng)濟弱勢未改，疊加近期海外金融風(fēng)險發(fā)酵，我國外貿(mào)是否有加速回落可能？疫后去全球化風(fēng)險似加劇，我國出口競爭力是否削弱？這些都將影響我國經(jīng)濟的修復(fù)進程。

出口競爭力是否猶存

疫情期間，我國出口占全球的份額迅速抬升。疫情褪去，份額仍在高位徘徊。盡管疫后各國供應(yīng)鏈修復(fù)，但外貿(mào)訂單具有一定黏性。我國份額疫后“回吐”的速度較疫時“搶奪”更慢。今年以來，我國港口集裝箱裝卸指數(shù)雖有回落，但仍顯著高于海外其他國家。

(資料圖片僅供參考)

自貿(mào)易摩擦以來，我國對美出口份額持續(xù)下降，打壓政策越集中的領(lǐng)域（如機械設(shè)備等），降幅也越大。但我國對歐盟的份額穩(wěn)中有升。特別地，與周邊經(jīng)濟體的產(chǎn)業(yè)協(xié)同關(guān)系短期不易被打破，我國向東南亞的出口中近50%為中間品，能部分實現(xiàn)“轉(zhuǎn)出口”。

外需回落是否會加劇

歐美銀行業(yè)危機對于全球經(jīng)濟的影響顯然是負(fù)面的，勢必加劇已有的信用收縮。歷史規(guī)律來看，政策利率領(lǐng)先海外經(jīng)濟增長四個季度左右。即便美聯(lián)儲、歐央行等停止加息，前期的加息周期仍將滯后拖累今年全年的外需。

從出口導(dǎo)向型國家的經(jīng)驗來看，若一國外商直接投資（FDI）顯著下滑，其出口份額往往會滯后1年呈現(xiàn)回落。去年我國FDI創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來的最大同比降幅，這可能會在一定程度上引致今年出口份額的回落。

展望未來，我國出口占世界份額或延續(xù)邊際下降?？紤]到外需走弱，今年我國出口增速預(yù)計維持在-6%左右的顯著負(fù)增長，這增添了經(jīng)濟修復(fù)的難度。當(dāng)然，除了短期波動之外，疫后我國出口競爭力及FDI能否持續(xù)改善，直接關(guān)乎對長期經(jīng)濟的信心。

（作者伍戈系長江證券首席經(jīng)濟學(xué)家，高童、曹海巍、俞濤系長江證券研究員，劉宏彥、張哲源、張采溢系實習(xí)研究員）

第一財經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號“伍戈經(jīng)濟筆記”。

標(biāo)簽：