近期，隨著美聯儲加息預期擾動和供需端的不確定性，銅價已連續三周上漲。

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北京時間6月25日，隔夜LME三個月期銅下跌1.86%，報每噸8419.5美元。市場對加息后全球經濟增長的擔憂抵消了LME庫存下降帶來的支持。

6月初至今LME期銅、COMEX銅期貨均累計漲約4%。行業人士分析稱，近期的銅市表現主要受到美聯儲加息的影響。在美國經濟增長強勁和勞動力市場緊張的情況下，美聯儲采取行動，以保持通脹在其目標水平之內。

銅作為工業的重要原料，其價格受到宏觀經濟環境的影響尤為明顯。同時隨著全球工業谷底期的結束，各種工業生產逐漸恢復，工業用銅的需求也逐漸增加。

國泰君安期貨分析師季先飛認為，歐洲央行在6月貨幣政策會議上加息25個基點，使得美元整體處于弱勢。而銅價和美元指數呈現負相關的關系，美元指數走弱有利于從定價端支撐銅價上行。

今年來銅價經歷了劇烈波動。LME期銅價格在今年初沖上9550美元的高位，隨后迅速轉跌一度下探至7867美元，刷新去年11月以來最低水平。

光大期貨有色金屬總監展大鵬認為，銅價短期來看不悲觀。隨著美元指數技術性破位，以及歐洲央行更為強勁的加息信號，美元指數或將持續承壓，金屬價格受到支撐。

當前各種不確定性因素仍存，美聯儲暗示年內可能還有兩次加息，至少年內不太可能出現降息的轉向政策，海外經濟下行壓力仍然不容忽視。

行業人士普遍認為本輪銅價下行還將繼續。展大鵬表示，從中期來看，伴隨著歐美經濟衰退銅價本輪下行趨勢并未完成，價格重心有望進一步下移。美國房地產市場在聯儲釋放暫停加息預期后重新變得活躍，驅動美元指數小幅反彈，實際利率小幅回落，通脹預期維持不變，銅價本輪下行趨勢并未完成，價格重心有望進一步下移。

季先飛認為，短期內銅價會持續堅挺，但波動將有所放大。一方面隨著美國和歐洲公布制造業等數據，市場波動會加大；國內銅現貨升水較高，庫存持續走低，對價格形成支撐，但隨著銅價持續回升，精廢價差擴大，廢銅供應有可能增加，庫存下降空間有限。

供需方面，根據國際銅研究小組(ICSG)最新發布的月報，2023年4月全球精煉銅產量為230.7萬噸，消費量為226.5萬噸，市場供應過剩42000噸。預計市場對精煉銅的需求還將持續下降。受中小銀行倒閉的影響，美國經濟增長速度也減緩，導致全球銅終端消費預期受到了一定壓制。

華聞期貨分析師張靖靖指出，下半年全球銅礦供應大概率保持寬松局面，廢銅供應也偏松，粗銅供應將有望逐漸增加，高利潤將提振精煉企業開工的積極性。國內市場方面，下半年國內精煉銅產量預計仍將維持在較高水平，銅消費有望逐漸好轉，特別是與新能源相關的光伏、風電和新能源車板塊。

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