繼復宏漢霖（02696.HK）、和鉑醫藥（02142.HK）之后，第三家實現盈利的港股18A生物藥企出現了。

7月31日早間，康方生物（09926.HK）發布了半年報預告，預計今年上半年將錄得凈利潤不低于23億元，而上年同期內是虧損6.91億元。這是公司首次實現半年度盈利。

【資料圖】

康方生物此次實現的盈利幅度，遠超過復宏漢霖、和鉑醫藥這兩家公司。其中，復宏漢霖是預期上半年將錄得利潤約2億元；和鉑醫藥則預計實現盈利約200至400萬美元。

康方生物這次盈利，主要得益于兩方面，一是海外授權獲得的首付款。去年12月，公司將核心自主研發的雙抗產品“依沃西”（AK112、PD-1/VEGF）在美國、加拿大、歐洲和日本的獨家許可權授予Summit Therapeutics，此項交易總金額有望達到50億美元，彼時也創下中國本土創新藥海外授權金額歷史性新高。

康方生物表示，公司已在今年一季度收到總計等于5億美元的首付款，此首付款中的大部分已在半年報內被確認為許可費收入，約為29億元（人民幣），為報告期內公司的收入作出重大貢獻，首付款剩余部分將后續分批確認為經營收入。

二是得益于公司創新藥物銷售帶動。據介紹，康方生物的PD-1雙抗產品“開坦尼”（PD-1/CTLA-4）自2022年6月上市以來，銷售收入不斷提高。此外，PD-1單抗產品“安尼可”亦在報告期內持續為公司銷售增長做出貢獻。

2018年港交所推出了第18A章上市規則，允許未有收入、未有利潤的生物科技公司到港上市，截至目前，通過“18A”條款赴港IPO的生物藥企（主要是生物技術以及藥品行業企業）已達到45家。

由于生物醫藥研發周期長、投入大，當前不少生物藥企的運營主要依靠融資和在手現金在支撐。2021年以來，生物行業持續遭資本寒冬，不少企業股價承壓，這帶來的直接挑戰是融資不易。

IT桔子數據庫顯示，2022年我國生物醫藥行業發生融資事件779起，較上年下降22.8%；融資金額為1781.37億元，較上年下降30.5%。2023年上半年，我國生物醫藥行業發生融資事件達251起，融資金額為508.09億元，而這兩個數據均不及2022年全年的一半。在這種局面下，生物藥企能否實現自我造血能力，變得尤其重要。

生物醫藥企業相繼盈利的消息，對資本市場形成提振效應。

值得注意的是，生物醫藥企業盈利困難的背后，也跟藥品回報不及預期有關。

醫保向來是藥品最大支付方，而創新藥企面臨的難題是，通過大幅降價進醫保后，卻不一定能夠如期換來銷量提升。不過，國家醫保局已在完善創新藥的醫保支付政策了。

近期，國家醫保局對《談判藥品續約規則》進行了調整完善，其中提出對達到8年的談判藥納入常規目錄管理；對未達8年的談判藥，連續協議期達到或超過4年的品種以簡易方式續約或新增適應證觸發降價的，降幅減半。該調整有利于穩定企業預期，減輕后期創新藥企降價壓力，也減少創新藥續約進醫保失敗的可能性。

近期，有部分券商建議關注下半年的創新藥行情。如東吳證券發布研報表示，經過4-6月的調整A股和港股創新藥已經回到相對較低的估值區間，具備性價比，加上當前宏觀環境下匯率和利率已經處于高位，人民幣升值以及加息停止的預期強，下半年宏觀環境向好帶來的改善助力創新藥行情的啟動。此外醫保續約談判新規則邊際利好長生命周期大單品的放量，政策鼓勵創新方向不變。多重利好推動創新藥行情，建議下半年重點關注優質創新藥標的的投資機會。

再如民生證券發布研報表示，醫藥板塊從估值和今年二季度基金持倉來看處于歷史低位，政策持續邊際回暖，建議積極把握醫藥布局底部機遇，醫藥板塊整體經營持續向上，看好醫藥創新與復蘇方向。 

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