28日，停牌17個(gè)月的中國(guó)恒大（03333.HK）復(fù)牌，早盤(pán)以0.22港元/股開(kāi)盤(pán)，跌幅86.67%，市值僅剩不足30億港元。

【資料圖】

前一日晚間，該公司披露2023年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，上半年，中國(guó)恒大實(shí)現(xiàn)收入1281.8億元，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的收入為1200.7億元；毛利人民幣98.0億元，毛利率約為7.64%。報(bào)告期內(nèi)凈虧損約為392.5億元，較上年同期超860億元的凈虧損出現(xiàn)收窄。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，恒大的經(jīng)營(yíng)性虧損約為人民幣173.8億元，非經(jīng)營(yíng)性虧損約為人民幣150.3億元；后者包括待售已竣工物業(yè)和開(kāi)發(fā)中物業(yè)減值約21.6億元，法務(wù)訴訟有關(guān)的虧損、土地被收回有關(guān)的虧損、股權(quán)處置的虧損等，合計(jì)造成虧損121.5億元。

2023年上半年，恒大表示也抓住了短暫出現(xiàn)的樓市“小陽(yáng)春”，推動(dòng)了銷(xiāo)售去化，合計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售金額約人民幣334.13億元，合約銷(xiāo)售面積511.5萬(wàn)平方米，上半年累計(jì)銷(xiāo)售回款人民幣271億元。

截至2023年6月末，恒大擁有土地儲(chǔ)備1.9億平方米，參與舊改項(xiàng)目78個(gè)，其中大灣區(qū)55個(gè)（深圳34個(gè)），其他城市23個(gè)。

不過(guò)，這些資產(chǎn)要應(yīng)對(duì)的是還在增加的債務(wù)。截至2023年6月30日，恒大負(fù)債總額達(dá)人民幣2.39萬(wàn)億元，剔除合約負(fù)債人民幣6039.8億元后，負(fù)債約人民幣1.78萬(wàn)億元，較2022年剔除合約負(fù)債后的負(fù)債規(guī)模1.72萬(wàn)億元增加了約678.3億元。

上述債務(wù)之中，借款約為人民幣6247.7億元、應(yīng)付貿(mào)易帳款及其他應(yīng)付款項(xiàng)人民幣1.05萬(wàn)億元（含應(yīng)付工程材料款人民幣5961.7億元）、其他負(fù)債人民幣1028.8億元。其中，借款、應(yīng)付貿(mào)易帳款及其他應(yīng)付款項(xiàng)較2022年底分別增加了123.8億元、543.1億元。

同期，恒大在手資金共計(jì)133.81億元，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅40.47億元，較2022年末再有所減少；另外逾90億資金則為受限資金。

除了原本已經(jīng)存在的各項(xiàng)債務(wù)，恒大還有拖欠的供應(yīng)商等的款項(xiàng)，如今也被起訴，導(dǎo)致資金窟窿有不斷變大的趨勢(shì)。

截至報(bào)告日期，多方就清償未付借款、工程及日常營(yíng)運(yùn)應(yīng)付款項(xiàng)、延遲交付多個(gè)項(xiàng)目及其他事宜針對(duì)恒大提出了訴訟。截至2023年6月末，目標(biāo)金額在3000萬(wàn)以上的未決訴訟案件數(shù)量共計(jì)2229件，目標(biāo)金額累計(jì)約5349.92億元。

不過(guò)，若能完成債務(wù)重組的談判，恒大短期內(nèi)的債務(wù)壓力將得到緩解。

其中，境外債務(wù)方面，債權(quán)人將在8月末對(duì)恒大的離岸債務(wù)重組計(jì)劃進(jìn)行表決；近期，恒大在美國(guó)破產(chǎn)法院進(jìn)行了破產(chǎn)保護(hù)，以期為離岸債務(wù)重組計(jì)劃的通過(guò)創(chuàng)造良好的條件。境內(nèi)債務(wù)方面，恒大則在境內(nèi)其他貸款人磋商借款展期事宜，但因貸款人分散且市場(chǎng)環(huán)境不斷變化，恒大表示這仍需要時(shí)間與個(gè)別貸款人逐一確定展期方案。

捉襟見(jiàn)肘的流動(dòng)性，疊加大幅虧損，巨額的負(fù)債，以及存在不確定性的債務(wù)重組計(jì)劃，恒大當(dāng)前的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力依然面臨不小的挑戰(zhàn)。

恒大的獨(dú)立核數(shù)師表示，報(bào)告期內(nèi)，恒大的凈虧損超390億元，凈流動(dòng)負(fù)債、凈負(fù)債分別為7131.02億元、6642.03億元；同期亦有流動(dòng)和非流動(dòng)借款各5818.11億元、429.54億元，此外還面臨著多起起訴、仲裁案件等多種情況。這些表明恒大的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性，核數(shù)師無(wú)法對(duì)該份報(bào)表發(fā)表結(jié)論。

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