受美國(guó)石油市場(chǎng)供應(yīng)嚴(yán)重過剩、合約即將到期等因素影響，截至4月20日當(dāng)日收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅為305.97%，歷史上首次收于負(fù)值。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，國(guó)際油價(jià)下跌，進(jìn)一步拉低我國(guó)原油進(jìn)口和轉(zhuǎn)化成本，石化產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格隨之下降，一定程度上緩解了工業(yè)企業(yè)的資金壓力，進(jìn)一步降低了我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本。同時(shí)，可以刺激居民出行需求，這使得受疫情沖擊較大的交通運(yùn)輸業(yè)可以直接從中獲益。

WTI5月期貨價(jià)格為何出現(xiàn)負(fù)值?

國(guó)際能源署上周預(yù)計(jì)，今年全球石油需求會(huì)較去年減少930萬(wàn)桶/日，4月的需求將同比減少2900萬(wàn)桶/日，降至1995年以來低谷。美國(guó)能源信息署上周又公布，上上周美國(guó)原油庫(kù)存環(huán)比增加1900多萬(wàn)桶，連續(xù)兩周創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)且連續(xù)12周增加。

隆眾資訊副總經(jīng)理閆建濤分析稱，當(dāng)前影響油價(jià)的最主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫(kù)存，特別是在內(nèi)陸產(chǎn)油區(qū)。新冠肺炎疫情引發(fā)了基礎(chǔ)設(shè)施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲(chǔ)存。如果儲(chǔ)罐庫(kù)容不夠或者存儲(chǔ)成本過高，生產(chǎn)商寧愿接受負(fù)油價(jià)，不得不賠錢讓買家拉走。

卓創(chuàng)資訊原油分析師朱光明也認(rèn)為，目前，美國(guó)石油需求銳減，沙特與俄羅斯暫停開打價(jià)格戰(zhàn)之后，雖然沙特提高了出口至美國(guó)的原油價(jià)格，但對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)的保護(hù)作用正在消失，美國(guó)大量的頁(yè)巖油企業(yè)將會(huì)加速破產(chǎn)，市場(chǎng)化正在快速出清過剩產(chǎn)能。供需嚴(yán)重失衡之下，原油庫(kù)存不斷累加，在臨近庫(kù)存極限時(shí)刻，歷史性負(fù)值就發(fā)生了。

為什么暴跌的是WTI5月合約?

金聯(lián)創(chuàng)能源高級(jí)分析師王晶表示，目前美國(guó)境內(nèi)部分市場(chǎng)出現(xiàn)了近似于“將原油自產(chǎn)地運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)地區(qū)的運(yùn)輸成本已經(jīng)超過了石油本身商業(yè)價(jià)值”的特殊情景。因此，在WTI即期5月合約面臨即將于4月21日收盤后交割，但存在大量未平倉(cāng)持倉(cāng)量的情況下，在4月20日的交易中，該合約徹底陷入了空頭逼倉(cāng)的狂歡行情。

王晶指出，自4月16日起，WTI原油期貨的成交和持倉(cāng)重心就已轉(zhuǎn)入6月二線活躍合約，在移倉(cāng)完成后，市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨的定價(jià)基準(zhǔn)也已經(jīng)轉(zhuǎn)為以6月合約進(jìn)行計(jì)價(jià)，5月合約的結(jié)算價(jià)格已失去了對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的指導(dǎo)性。

“因此，WTI 5月合約暴跌至負(fù)值更應(yīng)被解讀單純的資本狂歡，而不是意味著原油在當(dāng)前市場(chǎng)供需背景下已失去了其加工價(jià)值和使用價(jià)值。”王晶表示。

朱光明表示也認(rèn)為，WTI5月合約出現(xiàn)歷史性負(fù)值，主要原因是最后交易日臨近交割，對(duì)于多頭而言，即使交割，面臨高昂的物流和存儲(chǔ)費(fèi)用，選擇平倉(cāng)顯然比交割更劃算。

國(guó)際油價(jià)后期走勢(shì)如何?

除了截至4月20日當(dāng)天收盤，6月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收跌4.60美元，跌幅18.0%，刷新收盤歷史低點(diǎn)至20.43美元/桶;6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅為8.94%。

對(duì)于國(guó)際油價(jià)后期走勢(shì)，多家咨詢機(jī)構(gòu)表示，美國(guó)原油崩跌的信號(hào)將進(jìn)一步調(diào)動(dòng)全球石油生產(chǎn)國(guó)的應(yīng)對(duì)積極性，沙特等主力生產(chǎn)國(guó)將可能更為迅速的削減對(duì)外供應(yīng)量，并且可能促成OPEC+更快的針對(duì)原油市場(chǎng)情況進(jìn)行下一輪評(píng)估。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，歐佩克與多個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國(guó)日前達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議無助于緩解4月原油供應(yīng)過剩，油價(jià)需進(jìn)一步走低來倒逼更多油氣公司減產(chǎn)或停產(chǎn)，從而使市場(chǎng)恢復(fù)供需平衡。

國(guó)際油價(jià)暴跌會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響?

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原油暴跌，會(huì)刺激油制品的使用，比如，大排量汽車將會(huì)重新變得具有吸引力。石油價(jià)格的下跌可能會(huì)阻滯新能源技術(shù)的發(fā)展勢(shì)頭，新能源將在短期內(nèi)失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，石油價(jià)格或?qū)⒃俅闻噬?/p>

對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)者而言，國(guó)際油價(jià)暴跌，國(guó)內(nèi)油價(jià)不一定下調(diào)。按照2016年國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的成品油價(jià)格形成機(jī)制，當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)低于40美元時(shí)，汽、柴油最高零售價(jià)格不降低。正因?yàn)榇耍衲暌詠砦覈?guó)油價(jià)調(diào)整已經(jīng)兩次擱淺，國(guó)內(nèi)油價(jià)處在“5元時(shí)代”。

值得注意的是，國(guó)家油價(jià)暴跌會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，引起石油相關(guān)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，能源類債券和衍生產(chǎn)品面臨風(fēng)險(xiǎn)。

為此，要合理利用國(guó)際石油市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行有長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的投資，避免短期非理性投機(jī)的“羊群效應(yīng)”。強(qiáng)化資本市場(chǎng)監(jiān)管，防控輸入性金融風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定運(yùn)行。

標(biāo)簽： 國(guó)際油價(jià) 國(guó)內(nèi)油價(jià)