進入5月份，養老目標基金發行大幅提速。昨日，9只養老基金中基金(FOF)集中上柜銷售，甚至有基金公司旗下3只養老FOF產品罕見同日啟動募集。

受訪人士認為，債券市場近期調整后安全墊提升且配置價值顯現，股市當前處在低位，因此，養老目標基金迎來較為理想的建倉時間窗口。日前證監會再提加快推進個人養老金投資公募政策落地，可以預見公募基金在我國養老金第三支柱管理中大有可為。

養老目標基金密集發行

5月25日，來自6家基金公司旗下的9只養老目標基金(A/C份額合并統計，下同)同一天內進入發行期。其中，東方紅資產管理的養老目標基金“三箭齊發”，東方紅頤和積極養老目標五年(FOF)、東方紅頤和平衡養老目標三年(FOF)、東方紅頤和穩健養老目標兩年(FOF)同時啟動募集;南方基金旗下南方養老2040三年持有混合(FOF) 和南方養老2045三年持有混合(FOF) 雙雙上架;此外，大成興享養老三年持有混合(FOF)、國泰民澤平衡養老目標三年持有混合(FOF)等4只基金也于昨日開始發行。

至此，本月以來已有15只養老目標基金陸續啟動認購，其中，廣發養老目標日期2040三年持有(FOF)已經成立。與之前相比，養老目標基金發行節奏明顯加快，今年前4個月新投入發行的養老FOF合計僅6只。

對此，北京一家中型公募市場部總監表示，這些新發養老目標基金多數拿到批文已近半年時間，所以在逾期大限前密集發行。“2019年11月下旬證監會密集批復20只養老目標基金，這些獲批的產品需要在半年內落地發行。”

大成興享養老三年持有混合(FOF)擬任基金經理尚瓊直言，養老目標基金即將迎來較好的建倉窗口期。債市經過本輪調整后部分風險得以釋放，債券安全邊際較前期有所增加。從絕對收益的角度看，很多債券配置價值再次顯現。當前股市正二次探底，二季度業績和復工后疫情發展是主要風險。但總體來看，目前估值處于歷史低位、市場流動性充裕。隨著兩會召開及上市公司半年報的發布，“后疫情”時代的對沖政策和企業盈利情況進一步明晰，權益市場投資機會或將逐漸明朗化。

安信基金FOF投資部總經理占冠良表示，“考慮到低經濟增速環境下權益和債券資產的投資收益率的差異縮小，以及當前投資人在長期投資上對偏低風險的產品更易于接受也易于形成長期投資，避免基金高買低賣的情形，更易實現投資人的貨幣收益率，而非僅僅是凈值收益率。因此，在我們的規劃中，養老FOF定位為穩健級的偏低風險的目標風險養老產品。”

個人養老金投資公募政策有望落地

基金公司加速跑馬圈地，靜待個人養老金投資公募政策落地后在養老投資領域大干一番。日前，易會滿在講話中表示，繼續加大與有關方面的溝通協調力度，推動放寬各類中長期資金入市的比例和范圍，盡快推動實現個人養老金投資公募基金政策落地。

尚瓊稱，公募行業一直在穩步推進相關政策落地，不過，由于所設計環節較多，真正落地尚需時日。

上述北京中型公募市場部總監表示，“今年以來，監管已不止一次提及推動個人養老金投資公募政策落。2月中旬，中國證監會副主席閻慶民就曾在新聞發布會上表示，證監會鼓勵和支持社保、保險、養老金等中長期資金入市，推動個人養老金稅收遞延賬戶投資公募基金政策落地。個人養老保險建設頂層制度改革迫在眉睫，2020年有望成為破局之年，現在各方都在期待下半年能有實質性進展。經過市場考驗，公募FOF震蕩市業績也比較穩健。”

在他看來，同臺競技下公募基金優勢顯著。一方面，公募信披制度完善，投資風格穩健，以長期穩健增值為目標的養老目標FOF兼顧收益穩健和波動低的優點;另一方面，公募基金可依托自身豐富的產品線，為投資者提供多層次的收益來源。

Wind數據顯示，截至5月22日，運作滿一年的40只養老目標FOF成立以來全部取得正回報，近一年平均收益、年化波動率為分別為13.3%、7.9%。

事實上，國內基金公司獲準發行養老目標基金近兩年來，公募FOF產品數量規模均有明顯增長。截至一季度末，全市場共有92只公募FOF產品，規模合計458億元，產品類型從單一的普通FOF發展為普通FOF、養老FOF雙軌發展，覆蓋了低、中、高等不同風險等級。其中，已成立的養老目標基金達71只，總規模近300億元。

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