2020年無(wú)疑是貨幣基金黯淡失色的一年：貨幣基金規(guī)模首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，首次落后于全市場(chǎng)基金的整體規(guī)模增速，貨基相對(duì)于全市場(chǎng)基金的占比也首次出現(xiàn)下滑，七日年化收益率也開(kāi)始以2打頭。

究其原因，主要在于兩大方面：一方面，利率并軌趨勢(shì)加強(qiáng)，貨幣市場(chǎng)利率和存款利率的差距會(huì)更加縮小，貨幣基金收益率相較于銀行理財(cái)和其他存款類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品越來(lái)越無(wú)優(yōu)勢(shì)，對(duì)個(gè)人投資者的吸引力會(huì)進(jìn)一步減弱;另一方面，從2020年其他市場(chǎng)“資金分流”效應(yīng)看，股票型基金和混合型基金也對(duì)貨幣基金產(chǎn)生較大影響。

自2018年起，監(jiān)管方面取消了第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣基金規(guī)模排名的披露工作，基金行業(yè)將市場(chǎng)排名從公募基金管理資產(chǎn)的全口徑排名改為非貨幣基金規(guī)模的排名。監(jiān)管漸趨嚴(yán)格，貨幣基金的高增長(zhǎng)也已經(jīng)一去不復(fù)返。

公募行業(yè)已有共識(shí)，隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步深化，公募基金作為長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的工具屬性必須持續(xù)強(qiáng)化，公募基金需回歸投資本源，憑借優(yōu)異的主動(dòng)投資管理能力，爭(zhēng)當(dāng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的領(lǐng)頭羊和排頭兵。

二、ETF紅海

僅僅1年左右的時(shí)間，ETF賽道的競(jìng)爭(zhēng)就已趨于白熱化，隨之而來(lái)的費(fèi)率戰(zhàn)也不斷升級(jí)。

券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，不同份額基金分開(kāi)統(tǒng)計(jì)后，共有69只ETF的管理費(fèi)和托管費(fèi)率合計(jì)僅0.2%，其中46只基金均為2019年成立。“首發(fā)+低費(fèi)率”成為了公募基金意圖取得規(guī)模領(lǐng)先的組合拳，然而，這似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

較高的發(fā)行及維護(hù)成本，預(yù)示著ETF只是基金巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)，市場(chǎng)不乏百億級(jí)規(guī)模ETF產(chǎn)品，如華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF以及國(guó)企改革ETF等，巨頭在ETF戰(zhàn)場(chǎng)全面開(kāi)火不可避免。

在主流寬基ETF、行業(yè)ETF領(lǐng)域，龍頭公司早已占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先，新進(jìn)者要想贏得一席之地愈加困難，在此背景下，一些基金公司意欲在ETF特色產(chǎn)品上進(jìn)行突圍，搶占相關(guān)領(lǐng)域的新賽道。

細(xì)分領(lǐng)域ETF推陳出新，半導(dǎo)體、人工智能、商品期貨、大灣區(qū)等市場(chǎng)快速被占領(lǐng)。Smart Beta、商品ETF、海外ETF等新興領(lǐng)域也引來(lái)許多基金公司試水，一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的ETF創(chuàng)新之戰(zhàn)已然打響。

三、“爆款”頻現(xiàn)

還記得那些被刷屏的爆款基金嗎?

2019年3月21日，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金單日獲得超過(guò)720億元資金搶購(gòu)，投資者達(dá)41萬(wàn)人，成為2019年上半年基金市場(chǎng)的最大爆款。由于限制了成立上限，最終成立規(guī)模近59億份，其中A類(lèi)份額配售比例低至7.03%。爆款的背后是“陳光明+傅鵬博”的巨大號(hào)召力。

除了睿遠(yuǎn)，2019下半場(chǎng)持續(xù)有著爆款基金刷新眼球。

興全社會(huì)價(jià)值三年持有混合

基金經(jīng)理謝治宇，募集1天，限額30億。募集規(guī)模超過(guò)100億，確認(rèn)比例29.16%。

廣發(fā)科技創(chuàng)新混合

基金經(jīng)理劉格菘，募集1天，限額10億。募集規(guī)模超過(guò)300億，確認(rèn)比例3.298%。

興全合泰混合

基金經(jīng)理任相棟，10月17日成立，募集1天，首募規(guī)模59.40億，確認(rèn)比例12.12%，一日募集了近500億。

爆款基金的產(chǎn)生離不開(kāi)“天時(shí)、地利、人和”，資金青睞優(yōu)質(zhì)基金和頂尖基金經(jīng)理的背后，也是市場(chǎng)給予追求價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的公司正向反饋。爆款基金會(huì)在市場(chǎng)上造成口碑效應(yīng)，疊加渠道和客戶(hù)帶來(lái)的強(qiáng)烈正反饋，品牌效應(yīng)呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)，公募基金行業(yè)的頭部效應(yīng)也將愈發(fā)明顯。

四、競(jìng)合聯(lián)動(dòng)理財(cái)子

銀行理財(cái)子公司獲批籌建速度正在加快，因其一出生便擁有“萬(wàn)能公募牌照”，此外還有天然的資金優(yōu)勢(shì)和客戶(hù)基礎(chǔ)，一度令公募人士直呼“狼來(lái)了”。

事實(shí)上，公募基金與銀行理財(cái)子公司之間更多地呈現(xiàn)出“競(jìng)合聯(lián)動(dòng)”的格局。

以建信理財(cái)為例，6月初開(kāi)業(yè)后，其已與多家基金公司及其子公司展開(kāi)合作，“建信基金-建信理財(cái)固收1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“華夏資本-建信理財(cái)固收1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、華泰柏瑞基金-建信理財(cái)權(quán)益1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”相繼成立，公募基金依然能在權(quán)益類(lèi)投資領(lǐng)域保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

長(zhǎng)期來(lái)看，公募基金與銀行理財(cái)子公司的“競(jìng)合聯(lián)動(dòng)”仍將持續(xù)，雙方在資管能力、銷(xiāo)售能力和人才資源等多方面上均有著各自長(zhǎng)板。

不可否認(rèn)的是，大資管行業(yè)進(jìn)入變革時(shí)期，無(wú)論是銀行理財(cái)還是公募基金，過(guò)去那種依靠政策紅利、牌照紅利“躺著賺錢(qián)”的模式正走向終結(jié)，擁有合理風(fēng)險(xiǎn)收益比的優(yōu)勢(shì)流動(dòng)性資產(chǎn)才能最終為市場(chǎng)認(rèn)可。

五、注冊(cè)簡(jiǎn)化

作為證監(jiān)會(huì)深化資本市場(chǎng)改革，推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，公募基金注冊(cè)流程簡(jiǎn)化切實(shí)提高了產(chǎn)品注冊(cè)效率，進(jìn)一步釋放了公募行業(yè)活力。

2019年10月，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化了公募基金產(chǎn)品分類(lèi)注冊(cè)，在更大程度落實(shí)機(jī)構(gòu)主體合規(guī)風(fēng)控責(zé)任的基礎(chǔ)上，對(duì)誠(chéng)信及合規(guī)風(fēng)控較高、中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)突出的基金管理人申報(bào)的常規(guī)產(chǎn)品實(shí)施加速注冊(cè)，大幅提高注冊(cè)效率。同時(shí)，對(duì)于未納入快速注冊(cè)機(jī)制的其他常規(guī)產(chǎn)品，注冊(cè)工作也將明顯提速，并進(jìn)一步規(guī)范注冊(cè)流程，充分釋放公募基金行業(yè)活力，支持行業(yè)提升服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

在《基金法》中，注冊(cè)期限的上限規(guī)定為6個(gè)月。而新機(jī)制實(shí)施后，納入快速注冊(cè)程序的常規(guī)產(chǎn)品，權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)、債券類(lèi)基金注冊(cè)期限不超過(guò)10天、20天、30天，比原注冊(cè)周期縮短2/3以上。

未納入快速注冊(cè)機(jī)制的常規(guī)產(chǎn)品則采取滾動(dòng)申報(bào)方式，權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)、債券類(lèi)基金注冊(cè)周期原則上不超過(guò)30天、40天和75天，注冊(cè)效率亦提升約1/3以上。

在支持公募產(chǎn)品快速發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也在強(qiáng)化基金公司主體責(zé)任，避免產(chǎn)品同質(zhì)化和通道化，助力行業(yè)提升服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

六、“保本基金”清退

保本基金在2019年終于退出歷史舞臺(tái)。2019年10月15日，國(guó)內(nèi)最后一只保本基金“匯添富保鑫保本混合型證券投資基金”轉(zhuǎn)型為“匯添富保鑫靈活配置混合型證券投資基金”，這標(biāo)志著已存在16年時(shí)間的保本基金，正式與投資者說(shuō)再見(jiàn)。

按照2018年4月份發(fā)布的資管新規(guī)要求，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收，出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。

此前，保本基金多采用連帶責(zé)任擔(dān)保方式，且規(guī)定擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有無(wú)條件追索權(quán)。在極端情況下，這種擔(dān)保安排導(dǎo)致的結(jié)果是：最終是由基金公司，而非擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)基金投資失敗帶來(lái)的損失。這給基金公司帶來(lái)一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也與“打破剛兌”的監(jiān)管思路相悖。保本基金在完成歷史使命后平穩(wěn)清退，其變遷軌跡也順應(yīng)了時(shí)代的需求。

七、鼓勵(lì)權(quán)益

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)向縱深推進(jìn)，外資不斷提高A股持有比例的同時(shí)，公募權(quán)益基金數(shù)量與規(guī)模不足、持有A股市值比例不高的問(wèn)題日益突出。大力發(fā)展權(quán)益基金，是服務(wù)支持資本市場(chǎng)進(jìn)而服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。

權(quán)益類(lèi)基金中，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金是最能體現(xiàn)管理人投資實(shí)力的產(chǎn)品類(lèi)型。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)也多次表示，未來(lái)公募基金應(yīng)著力推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)展，在提升權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比上下功夫。

在部分基金公司畸形發(fā)展貨幣基金、債券基金，一味追求龐大的資產(chǎn)規(guī)模的負(fù)面“示范效應(yīng)”下，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品一度受到較大程度的忽視。

上證指數(shù)曾經(jīng)創(chuàng)下6124點(diǎn)高點(diǎn)時(shí)，權(quán)益類(lèi)基金當(dāng)時(shí)規(guī)模占比一度高達(dá)九成，而到2019年三季度末，數(shù)據(jù)顯示權(quán)益類(lèi)基金占公募基金總規(guī)模尚不足三成，權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模占比縮減，已成為行業(yè)發(fā)展短板。

監(jiān)管層高度重視權(quán)益類(lèi)基金，為這類(lèi)產(chǎn)品發(fā)展創(chuàng)造制度環(huán)境，將極大提升權(quán)益類(lèi)基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革、助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。

八、投顧啟動(dòng)

行業(yè)期待已久的公募基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)也在2019年10月正式落地。南方基金、易方達(dá)基金、華夏財(cái)富、嘉實(shí)財(cái)富、中歐錢(qián)滾滾成為首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。

隨后的12月，騰訊旗下騰安基金銷(xiāo)售有限公司、螞蟻金服旗下的螞蟻基金銷(xiāo)售有限公司以及盈米基金這三家有著互聯(lián)網(wǎng)背景的公司也加入到公募投顧的藍(lán)海之中。

老牌基金和互聯(lián)網(wǎng)巨頭都搶先入局，基金投顧似乎散發(fā)著巨大的吸引力。

這一業(yè)務(wù)試水，意味著公募基金業(yè)態(tài)正式進(jìn)入2.0時(shí)代。即從產(chǎn)品銷(xiāo)售導(dǎo)向，轉(zhuǎn)向真正以客戶(hù)利益為中心的服務(wù)導(dǎo)向：從客戶(hù)立場(chǎng)出發(fā)，根據(jù)客戶(hù)的需求制定投資方案，優(yōu)化投資行為，并最終提升基金投資的盈利體驗(yàn)。

作為基金行業(yè)的標(biāo)志性事件，基金投顧推動(dòng)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，將收費(fèi)方式從收取申購(gòu)贖回等產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)用調(diào)整為按投資者保有資產(chǎn)規(guī)模收取投資顧問(wèn)費(fèi)的方式，逐步培育代表投資者利益的市場(chǎng)買(mǎi)方中介機(jī)構(gòu)。

九、評(píng)級(jí)規(guī)范化

2019年，是我國(guó)開(kāi)展基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的第十年。在這一年的最后一個(gè)月，包括證券時(shí)報(bào)、中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)、銀河證券、海通證券、招商證券、天相投顧、上海證券、濟(jì)安金信、晨星資訊在內(nèi)的十家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)共同簽署了名為《堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià) 發(fā)揮專(zhuān)業(yè)價(jià)值》的倡議書(shū)。

這份倡議書(shū)里，包含了許多實(shí)質(zhì)性的改變，最為明顯的變化有五點(diǎn)：

一是樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，全面踐行基金評(píng)價(jià)長(zhǎng)期性原則，取消一年期基金評(píng)獎(jiǎng);

二是提升專(zhuān)業(yè)價(jià)值，著力精簡(jiǎn)獲獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)量，基金獎(jiǎng)項(xiàng)寧缺毋濫;

三是引導(dǎo)投資者關(guān)注長(zhǎng)期收益，不為以“周冠軍”、“月冠軍”等名義開(kāi)展的短期宣傳活動(dòng)提供支持;

四是不對(duì)基金管理規(guī)模進(jìn)行排名;

五是要求基金評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展評(píng)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)前獎(jiǎng)評(píng)審方案報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

基金評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為投資者把的一道關(guān)，目的是引領(lǐng)正確科學(xué)的投資觀念。該倡議對(duì)于規(guī)范行業(yè)宣傳口徑、傳播基金長(zhǎng)期價(jià)值和正確投資理念、促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展有重要的意義。對(duì)基金公司、對(duì)投資人也是一個(gè)重要的倡導(dǎo)和提醒。鞭策基金公司更深刻的考慮長(zhǎng)期投資價(jià)值，以長(zhǎng)期服務(wù)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)提供和推薦更富有長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)能力的優(yōu)秀產(chǎn)品。

十、“大V”帶貨

當(dāng)李佳琦成為2019年的“帶貨一哥”，當(dāng)網(wǎng)紅電商經(jīng)濟(jì)儼然成為一種潮流的時(shí)候，基金電商也在悄然地壯大規(guī)模。

9個(gè)月1100倍的長(zhǎng)安“網(wǎng)紅”基金是基金電商模式下的一款現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，新生代基金經(jīng)理杜振業(yè)管理的長(zhǎng)安裕騰基金，規(guī)模由2018年的359萬(wàn)元增長(zhǎng)到如今的39.8億元，增長(zhǎng)了1100多倍。在基金電商平臺(tái)上，杜振業(yè)是基民們心目中的“大V”。但這位大V沒(méi)有高高在上的距離感，相反，是和投資者打成一片的親切感。

還有一些理財(cái)投資界的知名大V人物，例如銀行螺絲釘、望京博格，他們?cè)谇衣⒌熬怼|方財(cái)富等基金銷(xiāo)售平臺(tái)發(fā)起了自己的投資組合，或者也叫基金“實(shí)盤(pán)”。一些熱門(mén)的組合，如螺絲釘組合、綠巨人組合，如果投資者認(rèn)可他們，可以“跟投”他們的基金組合套。

在基金電商變革的洪流中，無(wú)論是“直播叫賣(mài)”還是“大V帶貨”的玩法，亦或是洶涌而來(lái)的智能投顧浪潮，基金電商絕對(duì)是一個(gè)能夠大放異彩的舞臺(tái)。萬(wàn)變不離其宗的是，如果電商人士能像“魔鬼李佳琦”一樣，和用戶(hù)之間建立足夠多的信賴(lài)，提供集專(zhuān)業(yè)化、系統(tǒng)化、個(gè)性化于一身的投資解決方案，流量變現(xiàn)的生意也許會(huì)迎來(lái)新的風(fēng)口。(詹晨 許諾)

2019年無(wú)疑是貨幣基金黯淡失色的一年：貨幣基金規(guī)模首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，首次落后于全市場(chǎng)基金的整體規(guī)模增速，貨基相對(duì)于全市場(chǎng)基金的占比也首次出現(xiàn)下滑，七日年化收益率也開(kāi)始以2打頭。

究其原因，主要在于兩大方面：一方面，利率并軌趨勢(shì)加強(qiáng)，貨幣市場(chǎng)利率和存款利率的差距會(huì)更加縮小，貨幣基金收益率相較于銀行理財(cái)和其他存款類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品越來(lái)越無(wú)優(yōu)勢(shì)，對(duì)個(gè)人投資者的吸引力會(huì)進(jìn)一步減弱;另一方面，從2019年其他市場(chǎng)“資金分流”效應(yīng)看，股票型基金和混合型基金也對(duì)貨幣基金產(chǎn)生較大影響。

自2018年起，監(jiān)管方面取消了第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣基金規(guī)模排名的披露工作，基金行業(yè)將市場(chǎng)排名從公募基金管理資產(chǎn)的全口徑排名改為非貨幣基金規(guī)模的排名。監(jiān)管漸趨嚴(yán)格，貨幣基金的高增長(zhǎng)也已經(jīng)一去不復(fù)返。

公募行業(yè)已有共識(shí)，隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步深化，公募基金作為長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的工具屬性必須持續(xù)強(qiáng)化，公募基金需回歸投資本源，憑借優(yōu)異的主動(dòng)投資管理能力，爭(zhēng)當(dāng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的領(lǐng)頭羊和排頭兵。

二、ETF紅海

僅僅1年左右的時(shí)間，ETF賽道的競(jìng)爭(zhēng)就已趨于白熱化，隨之而來(lái)的費(fèi)率戰(zhàn)也不斷升級(jí)。

券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，不同份額基金分開(kāi)統(tǒng)計(jì)后，共有69只ETF的管理費(fèi)和托管費(fèi)率合計(jì)僅0.2%，其中46只基金均為2019年成立。“首發(fā)+低費(fèi)率”成為了公募基金意圖取得規(guī)模領(lǐng)先的組合拳，然而，這似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

較高的發(fā)行及維護(hù)成本，預(yù)示著ETF只是基金巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)，市場(chǎng)不乏百億級(jí)規(guī)模ETF產(chǎn)品，如華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF以及國(guó)企改革ETF等，巨頭在ETF戰(zhàn)場(chǎng)全面開(kāi)火不可避免。

在主流寬基ETF、行業(yè)ETF領(lǐng)域，龍頭公司早已占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先，新進(jìn)者要想贏得一席之地愈加困難，在此背景下，一些基金公司意欲在ETF特色產(chǎn)品上進(jìn)行突圍，搶占相關(guān)領(lǐng)域的新賽道。

細(xì)分領(lǐng)域ETF推陳出新，半導(dǎo)體、人工智能、商品期貨、大灣區(qū)等市場(chǎng)快速被占領(lǐng)。Smart Beta、商品ETF、海外ETF等新興領(lǐng)域也引來(lái)許多基金公司試水，一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的ETF創(chuàng)新之戰(zhàn)已然打響。

三、“爆款”頻現(xiàn)

還記得那些被刷屏的爆款基金嗎?

2019年3月21日，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金單日獲得超過(guò)720億元資金搶購(gòu)，投資者達(dá)41萬(wàn)人，成為2019年上半年基金市場(chǎng)的最大爆款。由于限制了成立上限，最終成立規(guī)模近59億份，其中A類(lèi)份額配售比例低至7.03%。爆款的背后是“陳光明+傅鵬博”的巨大號(hào)召力。

除了睿遠(yuǎn)，2019下半場(chǎng)持續(xù)有著爆款基金刷新眼球。

興全社會(huì)價(jià)值三年持有混合

基金經(jīng)理謝治宇，募集1天，限額30億。募集規(guī)模超過(guò)100億，確認(rèn)比例29.16%。

廣發(fā)科技創(chuàng)新混合

基金經(jīng)理劉格菘，募集1天，限額10億。募集規(guī)模超過(guò)300億，確認(rèn)比例3.298%。

興全合泰混合

基金經(jīng)理任相棟，10月17日成立，募集1天，首募規(guī)模59.40億，確認(rèn)比例12.12%，一日募集了近500億。

爆款基金的產(chǎn)生離不開(kāi)“天時(shí)、地利、人和”，資金青睞優(yōu)質(zhì)基金和頂尖基金經(jīng)理的背后，也是市場(chǎng)給予追求價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的公司正向反饋。爆款基金會(huì)在市場(chǎng)上造成口碑效應(yīng)，疊加渠道和客戶(hù)帶來(lái)的強(qiáng)烈正反饋，品牌效應(yīng)呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)，公募基金行業(yè)的頭部效應(yīng)也將愈發(fā)明顯。

四、競(jìng)合聯(lián)動(dòng)理財(cái)子

銀行理財(cái)子公司獲批籌建速度正在加快，因其一出生便擁有“萬(wàn)能公募牌照”，此外還有天然的資金優(yōu)勢(shì)和客戶(hù)基礎(chǔ)，一度令公募人士直呼“狼來(lái)了”。

事實(shí)上，公募基金與銀行理財(cái)子公司之間更多地呈現(xiàn)出“競(jìng)合聯(lián)動(dòng)”的格局。

以建信理財(cái)為例，6月初開(kāi)業(yè)后，其已與多家基金公司及其子公司展開(kāi)合作，“建信基金-建信理財(cái)固收1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“華夏資本-建信理財(cái)固收1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、華泰柏瑞基金-建信理財(cái)權(quán)益1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”相繼成立，公募基金依然能在權(quán)益類(lèi)投資領(lǐng)域保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

長(zhǎng)期來(lái)看，公募基金與銀行理財(cái)子公司的“競(jìng)合聯(lián)動(dòng)”仍將持續(xù)，雙方在資管能力、銷(xiāo)售能力和人才資源等多方面上均有著各自長(zhǎng)板。

不可否認(rèn)的是，大資管行業(yè)進(jìn)入變革時(shí)期，無(wú)論是銀行理財(cái)還是公募基金，過(guò)去那種依靠政策紅利、牌照紅利“躺著賺錢(qián)”的模式正走向終結(jié)，擁有合理風(fēng)險(xiǎn)收益比的優(yōu)勢(shì)流動(dòng)性資產(chǎn)才能最終為市場(chǎng)認(rèn)可。

五、注冊(cè)簡(jiǎn)化

作為證監(jiān)會(huì)深化資本市場(chǎng)改革，推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，公募基金注冊(cè)流程簡(jiǎn)化切實(shí)提高了產(chǎn)品注冊(cè)效率，進(jìn)一步釋放了公募行業(yè)活力。

2019年10月，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化了公募基金產(chǎn)品分類(lèi)注冊(cè)，在更大程度落實(shí)機(jī)構(gòu)主體合規(guī)風(fēng)控責(zé)任的基礎(chǔ)上，對(duì)誠(chéng)信及合規(guī)風(fēng)控較高、中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)突出的基金管理人申報(bào)的常規(guī)產(chǎn)品實(shí)施加速注冊(cè)，大幅提高注冊(cè)效率。同時(shí)，對(duì)于未納入快速注冊(cè)機(jī)制的其他常規(guī)產(chǎn)品，注冊(cè)工作也將明顯提速，并進(jìn)一步規(guī)范注冊(cè)流程，充分釋放公募基金行業(yè)活力，支持行業(yè)提升服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

在《基金法》中，注冊(cè)期限的上限規(guī)定為6個(gè)月。而新機(jī)制實(shí)施后，納入快速注冊(cè)程序的常規(guī)產(chǎn)品，權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)、債券類(lèi)基金注冊(cè)期限不超過(guò)10天、20天、30天，比原注冊(cè)周期縮短2/3以上。

未納入快速注冊(cè)機(jī)制的常規(guī)產(chǎn)品則采取滾動(dòng)申報(bào)方式，權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)、債券類(lèi)基金注冊(cè)周期原則上不超過(guò)30天、40天和75天，注冊(cè)效率亦提升約1/3以上。

在支持公募產(chǎn)品快速發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也在強(qiáng)化基金公司主體責(zé)任，避免產(chǎn)品同質(zhì)化和通道化，助力行業(yè)提升服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

六、“保本基金”清退

保本基金在2019年終于退出歷史舞臺(tái)。2019年10月15日，國(guó)內(nèi)最后一只保本基金“匯添富保鑫保本混合型證券投資基金”轉(zhuǎn)型為“匯添富保鑫靈活配置混合型證券投資基金”，這標(biāo)志著已存在16年時(shí)間的保本基金，正式與投資者說(shuō)再見(jiàn)。

按照2018年4月份發(fā)布的資管新規(guī)要求，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收，出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。

此前，保本基金多采用連帶責(zé)任擔(dān)保方式，且規(guī)定擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有無(wú)條件追索權(quán)。在極端情況下，這種擔(dān)保安排導(dǎo)致的結(jié)果是：最終是由基金公司，而非擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)基金投資失敗帶來(lái)的損失。這給基金公司帶來(lái)一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也與“打破剛兌”的監(jiān)管思路相悖。保本基金在完成歷史使命后平穩(wěn)清退，其變遷軌跡也順應(yīng)了時(shí)代的需求。

七、鼓勵(lì)權(quán)益

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)向縱深推進(jìn)，外資不斷提高A股持有比例的同時(shí)，公募權(quán)益基金數(shù)量與規(guī)模不足、持有A股市值比例不高的問(wèn)題日益突出。大力發(fā)展權(quán)益基金，是服務(wù)支持資本市場(chǎng)進(jìn)而服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。

權(quán)益類(lèi)基金中，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金是最能體現(xiàn)管理人投資實(shí)力的產(chǎn)品類(lèi)型。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)也多次表示，未來(lái)公募基金應(yīng)著力推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)展，在提升權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比上下功夫。

在部分基金公司畸形發(fā)展貨幣基金、債券基金，一味追求龐大的資產(chǎn)規(guī)模的負(fù)面“示范效應(yīng)”下，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品一度受到較大程度的忽視。

上證指數(shù)曾經(jīng)創(chuàng)下6124點(diǎn)高點(diǎn)時(shí)，權(quán)益類(lèi)基金當(dāng)時(shí)規(guī)模占比一度高達(dá)九成，而到2019年三季度末，數(shù)據(jù)顯示權(quán)益類(lèi)基金占公募基金總規(guī)模尚不足三成，權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模占比縮減，已成為行業(yè)發(fā)展短板。

監(jiān)管層高度重視權(quán)益類(lèi)基金，為這類(lèi)產(chǎn)品發(fā)展創(chuàng)造制度環(huán)境，將極大提升權(quán)益類(lèi)基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革、助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。

八、投顧啟動(dòng)

行業(yè)期待已久的公募基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)也在2019年10月正式落地。南方基金、易方達(dá)基金、華夏財(cái)富、嘉實(shí)財(cái)富、中歐錢(qián)滾滾成為首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。

隨后的12月，騰訊旗下騰安基金銷(xiāo)售有限公司、螞蟻金服旗下的螞蟻基金銷(xiāo)售有限公司以及盈米基金這三家有著互聯(lián)網(wǎng)背景的公司也加入到公募投顧的藍(lán)海之中。

老牌基金和互聯(lián)網(wǎng)巨頭都搶先入局，基金投顧似乎散發(fā)著巨大的吸引力。

這一業(yè)務(wù)試水，意味著公募基金業(yè)態(tài)正式進(jìn)入2.0時(shí)代。即從產(chǎn)品銷(xiāo)售導(dǎo)向，轉(zhuǎn)向真正以客戶(hù)利益為中心的服務(wù)導(dǎo)向：從客戶(hù)立場(chǎng)出發(fā)，根據(jù)客戶(hù)的需求制定投資方案，優(yōu)化投資行為，并最終提升基金投資的盈利體驗(yàn)。

作為基金行業(yè)的標(biāo)志性事件，基金投顧推動(dòng)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，將收費(fèi)方式從收取申購(gòu)贖回等產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)用調(diào)整為按投資者保有資產(chǎn)規(guī)模收取投資顧問(wèn)費(fèi)的方式，逐步培育代表投資者利益的市場(chǎng)買(mǎi)方中介機(jī)構(gòu)。

九、評(píng)級(jí)規(guī)范化

2019年，是我國(guó)開(kāi)展基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的第十年。在這一年的最后一個(gè)月，包括證券時(shí)報(bào)、中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)、銀河證券、海通證券、招商證券、天相投顧、上海證券、濟(jì)安金信、晨星資訊在內(nèi)的十家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)共同簽署了名為《堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià) 發(fā)揮專(zhuān)業(yè)價(jià)值》的倡議書(shū)。

這份倡議書(shū)里，包含了許多實(shí)質(zhì)性的改變，最為明顯的變化有五點(diǎn)：

一是樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，全面踐行基金評(píng)價(jià)長(zhǎng)期性原則，取消一年期基金評(píng)獎(jiǎng);

二是提升專(zhuān)業(yè)價(jià)值，著力精簡(jiǎn)獲獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)量，基金獎(jiǎng)項(xiàng)寧缺毋濫;

三是引導(dǎo)投資者關(guān)注長(zhǎng)期收益，不為以“周冠軍”、“月冠軍”等名義開(kāi)展的短期宣傳活動(dòng)提供支持;

四是不對(duì)基金管理規(guī)模進(jìn)行排名;

五是要求基金評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展評(píng)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)前獎(jiǎng)評(píng)審方案報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

基金評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為投資者把的一道關(guān)，目的是引領(lǐng)正確科學(xué)的投資觀念。該倡議對(duì)于規(guī)范行業(yè)宣傳口徑、傳播基金長(zhǎng)期價(jià)值和正確投資理念、促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展有重要的意義。對(duì)基金公司、對(duì)投資人也是一個(gè)重要的倡導(dǎo)和提醒。鞭策基金公司更深刻的考慮長(zhǎng)期投資價(jià)值，以長(zhǎng)期服務(wù)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)提供和推薦更富有長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)能力的優(yōu)秀產(chǎn)品。

十、“大V”帶貨

當(dāng)李佳琦成為2019年的“帶貨一哥”，當(dāng)網(wǎng)紅電商經(jīng)濟(jì)儼然成為一種潮流的時(shí)候，基金電商也在悄然地壯大規(guī)模。

9個(gè)月1100倍的長(zhǎng)安“網(wǎng)紅”基金是基金電商模式下的一款現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，新生代基金經(jīng)理杜振業(yè)管理的長(zhǎng)安裕騰基金，規(guī)模由2018年的359萬(wàn)元增長(zhǎng)到如今的39.8億元，增長(zhǎng)了1100多倍。在基金電商平臺(tái)上，杜振業(yè)是基民們心目中的“大V”。但這位大V沒(méi)有高高在上的距離感，相反，是和投資者打成一片的親切感。

還有一些理財(cái)投資界的知名大V人物，例如銀行螺絲釘、望京博格，他們?cè)谇衣⒌熬怼|方財(cái)富等基金銷(xiāo)售平臺(tái)發(fā)起了自己的投資組合，或者也叫基金“實(shí)盤(pán)”。一些熱門(mén)的組合，如螺絲釘組合、綠巨人組合，如果投資者認(rèn)可他們，可以“跟投”他們的基金組合套。

在基金電商變革的洪流中，無(wú)論是“直播叫賣(mài)”還是“大V帶貨”的玩法，亦或是洶涌而來(lái)的智能投顧浪潮，基金電商絕對(duì)是一個(gè)能夠大放異彩的舞臺(tái)。萬(wàn)變不離其宗的是，如果電商人士能像“魔鬼李佳琦”一樣，和用戶(hù)之間建立足夠多的信賴(lài)，提供集專(zhuān)業(yè)化、系統(tǒng)化、個(gè)性化于一身的投資解決方案，流量變現(xiàn)的生意也許會(huì)迎來(lái)新的風(fēng)口。(詹晨 許諾)

標(biāo)簽： 基金 買(mǎi)基金