美聯(lián)儲日前宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0～0.25%。市場普遍相信美聯(lián)儲將在較長時期內(nèi)保持低利率水平，因為美國龐大的財政赤字禁不起高利率的折騰。

近些年來，美國的財政赤字越來越嚴(yán)重，特別是在今年新冠肺炎疫情的沖擊下，去年10月至今，美國政府的財政赤字再度創(chuàng)下新紀(jì)錄--突破3萬億美元，財政赤字比去年增加了200%。截至9月10日，美國國債余額為26.71萬億美元，同比大漲18%，增速之快歷史罕見。好在美聯(lián)儲的購債計劃支撐了市場資金的穩(wěn)定性，目前美聯(lián)儲每月購債規(guī)模達(dá)1200億美元，高于金融危機期間的水平，貨幣政策被迫進一步放松。

而且，在疫情持續(xù)蔓延、經(jīng)濟未能出現(xiàn)明顯向好之前，美國國會還將計劃出臺新一輪財政救助方案。只是共和黨和民主黨就救助金額的大小尚未達(dá)成一致，共和黨人傾向更小規(guī)模的救助金額，即接近1萬億美元的水平，而民主黨人不同意低于2萬億美元的數(shù)字。9月中旬，由眾議院兩黨50人組成的一個小組發(fā)布一份1.52萬億美元的抗疫刺激計劃，試圖打破僵局，但目前看來，在11月份總統(tǒng)大選前此事難有定局。

龐大的債務(wù)，光支付利息就已是一筆巨額開支。為了降低付息成本，維持低利率是美聯(lián)儲不得不考慮的優(yōu)先條件，甚至提出通脹目標(biāo)可以突破2%的限制。美聯(lián)儲8月末公布的新的貨幣政策框架里，將之前2%的通脹目標(biāo)調(diào)整為通脹率在一段時間內(nèi)“平均”達(dá)到2%。美聯(lián)儲主席鮑威爾9月17日表示，美聯(lián)儲承諾將利率維持在最低水平，直到通脹“在一段時間內(nèi)”“適度超過”美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。這前后兩次美聯(lián)儲所傳達(dá)出來的對通脹目標(biāo)的提高，意味著未來當(dāng)通脹超過2%時，美聯(lián)儲仍將保持寬松的財政和貨幣政策。鮑威爾還強調(diào)，“預(yù)計美聯(lián)儲將至少保持目前的資產(chǎn)購買速度，并準(zhǔn)備按需調(diào)整資產(chǎn)購買。美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買恢復(fù)了市場的運行，促進了更寬松的金融環(huán)境。”

美聯(lián)儲維持最低利率水平，使得本財年美國國債的利息成本下降了約10%。在新冠疫情期間，利率大幅下降，美國國債的利率已經(jīng)從2.4%降至1.7%，而且市場通過鮑威爾的發(fā)言，預(yù)期利率在未來幾年仍將保持在低水平。未來長期低利率和通貨膨脹率上升導(dǎo)致實際利率為負(fù)，無疑令大宗商品、黃金和房價不缺乏上漲的推動因素。(路虹)

標(biāo)簽： 美聯(lián)儲購債規(guī)模