下放嘗試做市機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入退出管理至中國外匯交易中心，降低準(zhǔn)入門檻。

時隔8年，外匯局再次修訂銀行間外匯市場做市商指引。

日前，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于修訂〈銀行間外匯市場做市商指引〉的通知》(匯發(fā)﹝2021﹞1號，下稱《指引》)。

此次修訂在銀行間外匯市場延續(xù)此前競爭性三級分層體系的基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。下放嘗試做市機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入退出管理至中國外匯交易中心，降低準(zhǔn)入門檻，支持更多金融機(jī)構(gòu)參與報價和提供流動性。加強(qiáng)對做市商日常監(jiān)測、考核和評估，引導(dǎo)做市商減少對交易量的依賴，注重報價質(zhì)量的提升和流動性的提供。

針對《指引》，國際金融問題專家趙慶明對第一財經(jīng)記者表示，此舉與匯率市場化改革不斷深化密切相關(guān)。近年來，隨著匯率市場化改革不斷深化，央行逐漸退出對外匯市場的常態(tài)化干預(yù)，勢必要發(fā)揮外匯市場的中堅力量，就是做市商。尤其是要逐漸移除過去一些對做市商的行政性管理措施。對于外匯市場的影響，趙慶明認(rèn)為，未來市場的供求會更加均衡。

此次《指引》修訂主要遵循動態(tài)競爭、獎優(yōu)罰劣、規(guī)模穩(wěn)定、標(biāo)準(zhǔn)透明、公開公平的原則，修訂的主要內(nèi)容，首先是優(yōu)化做市商結(jié)構(gòu)。發(fā)揮綜合做市商優(yōu)勢，不再分產(chǎn)品設(shè)置做市商，鼓勵做市商提高各產(chǎn)品綜合交易和做市能力。

具體而言，就是銀行間外匯市場將在延續(xù)“做市商-嘗試做市機(jī)構(gòu)-普通機(jī)構(gòu)”競爭性三級分層體系的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。第一層為類型多樣、做市能力較強(qiáng)的綜合做市商。根據(jù)當(dāng)前外匯市場發(fā)展情況，現(xiàn)階段做市商數(shù)量暫定25家，未來將根據(jù)外匯市場發(fā)展情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整;第二層為數(shù)量較多、比較活躍的分產(chǎn)品嘗試做市機(jī)構(gòu);第三層為數(shù)量眾多的普通機(jī)構(gòu)。

這樣修訂的結(jié)果是讓市場結(jié)構(gòu)更加合理。光大銀行金融市場部分析師周茂華對第一財經(jīng)記者表示，此舉有助于提升境內(nèi)外匯市場活躍度和流動性，進(jìn)而提升外匯市場報價質(zhì)量;之所以外匯市場引入做市商就是為了提升市場交易活躍度和流動性，并在市場出現(xiàn)非理性波動時參與做市，在市場中起著穩(wěn)定器的作用。

此外，《指引》進(jìn)一步簡政放權(quán)，下放嘗試做市機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入退出管理至中國外匯交易中心，降低準(zhǔn)入門檻，支持更多金融機(jī)構(gòu)參與報價和提供流動性。規(guī)范做市交易行為。加強(qiáng)對做市商日常監(jiān)測、考核和評估，引導(dǎo)做市商減少對交易量的依賴，注重報價質(zhì)量的提升和流動性的提供。同時，強(qiáng)調(diào)做市商責(zé)任。明確做市商應(yīng)依法履行的義務(wù)，包括報價不得超過人民銀行規(guī)定的銀行間外匯市場交易匯價的浮動幅度、遵守外匯市場自律機(jī)制相關(guān)自律規(guī)范、積極引導(dǎo)客戶樹立匯率風(fēng)險中性意識等，進(jìn)一步強(qiáng)化做市商依法做市、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意識。

周茂華對第一財經(jīng)記者稱，外匯局對原來分層制度進(jìn)行改革，取消原來分產(chǎn)品(即期、遠(yuǎn)期等產(chǎn)品)做市商，鼓勵各交易商參與各產(chǎn)品報價，同時，簡政放權(quán)，降低外匯市場準(zhǔn)入門檻，鼓勵更多金融機(jī)構(gòu)參與報價，這將增強(qiáng)外匯市場的流動性和活躍度，提升外匯市場報價的質(zhì)量;另外，外匯局明確做市商應(yīng)依法履行的義務(wù)，強(qiáng)化依法合規(guī)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)意識，有助于外匯市場規(guī)范發(fā)展。一個有深度、廣度和規(guī)范發(fā)展的外匯市場，外匯價格會更加合理，能夠充分發(fā)揮市場資源的配置效率。

“一方面給你參與外匯市場的權(quán)利，另一方面在人民幣匯率市場化過程中也要承擔(dān)責(zé)任。做市商之間存在競爭，市場買入、賣出會更加均衡，央行入市的必要性會更小，市場會更加平滑，彈性也會更好。在這種情況下，看漲和看跌的預(yù)期將更加均衡。”趙慶明對第一財經(jīng)記者說。

中國自2005年7月進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制改革。2006年1月，為配合匯率形成機(jī)制改革，增加外匯市場流動性，外匯局在銀行間外匯市場引入做市商制度，做市商根據(jù)自身的風(fēng)險能力和市場判斷持續(xù)提供買賣雙向報價。此后為適應(yīng)市場發(fā)展需要，做市商制度先后于2010年和2013年進(jìn)行了修訂完善。

其中，2010年的修訂主要將銀行間外匯市場做市商進(jìn)一步細(xì)化分類，分為即期做市商、遠(yuǎn)期掉期做市商和綜合做市商。此外，做市商的申請條件也更加嚴(yán)格。2013年的修訂則旨在加強(qiáng)外匯市場建設(shè)，通過擴(kuò)大市場參與者增加市場厚度。在擴(kuò)大市場參與者隊伍的同時，對那些未能嚴(yán)格履行義務(wù)的做市商也加重了處罰力度。

“目前，做市商已成為我國外匯市場的重要參與主體，對市場平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了積極作用。隨著金融市場雙向開放的不斷推進(jìn)，做市商制度也亟待進(jìn)一步完善。因此，在充分調(diào)研和廣泛征求意見的基礎(chǔ)上，國家外匯管理局再次修訂《指引》，著力提升市場報價質(zhì)量和交易行為規(guī)范性，更好促進(jìn)外匯市場有序發(fā)展。”國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示。

標(biāo)簽： 銀行間外匯市場做市商指引