今年以來，外資持續流入國內金融市場。外資緣何如此“青睞”中國市場?

上半年，通過QFII、RQFII、滬港通、深港通等多條通道不少外資進入資本市場。根據萬得資訊的統計，今年以來截至7月10日，僅是通過滬港通、深港通進入國內A股市場的資金凈買入已經超過1700億元人民幣。

不過，A股并非外資的“主戰場”，債市才是他們的“最愛”。

來自國家外匯管理局的數據顯示，今年一季度，境外投資者凈增持中國境內債券同比增長48%，規模為167億美元。5月份，境外投資者凈增持境內債券和上市股票合計236億美元，較4月增長25%，其中凈增持境內債券194億美元，環比增長106%。

中央國債登記結算有限責任公司數據顯示，截至2020年6月末，境外機構的債券托管量為21960.11億元人民幣，較5月末多增829.39億元，同比大幅提高33.48%。

外資為何搶灘?三大因素值得關注：

——利差擴大，投資人民幣資產回報可期。10年期美國國債實際收益率已經跌至零以下，而中國10年期國債到期收益率在3%左右。粵開證券首席經濟學家、研究院院長李奇霖說，在利差的影響下，對持有美元流動性的投資者而言，人民幣資產具有較高的吸引力。

——經濟加快恢復，未來預期向好。中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，國內生產經營活動正在加快恢復，中國經濟有望在新冠肺炎疫情全球大流行過程中率先回升。同時，中國在全力抗擊新冠肺炎疫情中的表現，有助于增強投資者對人民幣資產的信心，吸引長線資本流入。

——擴大金融開放各項措施效果顯現。取消QFII/RQFII額度、取消金融機構外資持股比例限制……近年來一系列擴大金融開放的舉措，增強了中國市場吸引力。同時，我國股票和債券市場已被納入多個主流國際指數，吸引更多長期資金配置人民幣資產。

人民銀行數據顯示，國際機構配置人民幣資產已達到6.4萬億元人民幣，并以年均超過20%的速度增長，尤其是境外投資者持有境內人民幣債券資產近年來以年均近40%的速度增長。

需要指出的是，外資涌入國內市場，但對于總規模超過160萬億元人民幣、體量全球第二的國內債券和股票市場而言，外資入市規模只是“浪花一朵朵”。即便在外資涌入較為集中的債券市場，外資持債規模也只占國內債券總量的2.4%，持有國債占比僅有9%。

李奇霖認為，外資并不能主導金融市場走向。比如在債券市場上，利率的走勢依然主要取決于我國商業銀行、廣義基金等機構的投資行為。

“但有理由相信，中長期看，人民幣資產將會有良好表現。”管濤說。(劉開雄)

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