銀保監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易規(guī)定》，并同步修訂《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》和《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》。業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易豐富了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，有助于促進(jìn)國(guó)債期貨功能發(fā)揮，二者良性互動(dòng)將產(chǎn)生雙贏效應(yīng)。

近年來(lái)，保險(xiǎn)資金憑借其規(guī)模大、期限長(zhǎng)、資金來(lái)源較為穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，為資本市場(chǎng)提供“源頭活水”，成為重要的機(jī)構(gòu)投資者。

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為19.69萬(wàn)億元。其中，債券投資6.82萬(wàn)億元，約占34.6%。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，“一個(gè)辦法、兩個(gè)規(guī)定”監(jiān)管制度設(shè)計(jì)，充分結(jié)合保險(xiǎn)資金運(yùn)用特點(diǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)管理需求、金融期貨產(chǎn)品特性和審慎監(jiān)管要求，統(tǒng)一了監(jiān)管口徑，有助于豐富保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理效率。同時(shí)，有助于豐富國(guó)債期貨投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)活力，促進(jìn)國(guó)債期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。

太平洋資產(chǎn)管理公司固定收益部總經(jīng)理趙峰說(shuō)，允許保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易，大大豐富了風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵。從多頭套期保值的時(shí)間來(lái)看，國(guó)債期貨可以對(duì)沖未來(lái)半年內(nèi)擬買(mǎi)入資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，有助于提升多頭套保效率。從杠桿比率要求來(lái)看，在從嚴(yán)控制整體杠桿率的前提下，適度提高微觀風(fēng)險(xiǎn)容忍度，有助于提升風(fēng)險(xiǎn)管理效率。

中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒說(shuō)，繼銀行加入國(guó)債期貨市場(chǎng)后，保險(xiǎn)資金進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)可以滿(mǎn)足保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)債券組合套保的需求，推動(dòng)中長(zhǎng)期限國(guó)債期貨交易量和持倉(cāng)量進(jìn)一步上升，提升市場(chǎng)深度。保險(xiǎn)資金入市也有助于中金所推出超長(zhǎng)期限國(guó)債期貨和國(guó)債期貨期權(quán)等新品種。

為有效防范風(fēng)險(xiǎn)，《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易規(guī)定》明確，保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易，不得用于投機(jī)目的，應(yīng)當(dāng)以對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的。保險(xiǎn)資金應(yīng)以資產(chǎn)組合形式參與并開(kāi)立交易賬戶(hù)，實(shí)行賬戶(hù)、資產(chǎn)、交易、核算等的獨(dú)立管理，嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離。

平安資產(chǎn)管理公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格要求投資風(fēng)險(xiǎn)管控，將督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用活力與效率，促進(jìn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品創(chuàng)新，有效提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力和專(zhuān)業(yè)化投資能力。

這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，平安資管為參與國(guó)債期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行了長(zhǎng)期的籌備，公司在制度流程、風(fēng)控體系、人員儲(chǔ)備、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及投資策略方面都做了充分準(zhǔn)備，可以為保險(xiǎn)、銀行等第三方機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供各類(lèi)定制化服務(wù)。

專(zhuān)家認(rèn)為，保險(xiǎn)資金有序入市后將提升國(guó)債期貨流動(dòng)性，起到市場(chǎng)擴(kuò)容的作用。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為大體量資金的擁有者，以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的入市，將進(jìn)一步完善國(guó)債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，使其定價(jià)更為合理，從而促進(jìn)市場(chǎng)走向成熟。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金參與金融衍生品交易監(jiān)管，做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、識(shí)別和預(yù)警。(譚謨曉 劉開(kāi)雄)

標(biāo)簽： 保險(xiǎn)資金 國(guó)債期貨交易