剛剛過去的2020年第二季度是權益類基金大獲全勝的季度。自7月20日至今，公募基金2020年二季報陸續發布，全市場基金資管規模較2020年第一季度相差不大，但權益類基金占比明顯提升。自2017年開始，我國公募固收類基金規模占比首次低于四分之三。

太平洋證券統計顯示，截至2020年第二季度，公募基金總規模為17萬億元，相較2020年一季度末增長1.76%，較2019年末增長15%。分類別規?？?，權益類基金規模4.2萬億元，占比24.6%;固收類基金規模12.6萬億元，占比74.2%，其中，貨幣基金大幅縮水。ETF規模增速放緩，FOF規模持續高增長。

從倉位看，權益基金倉位上升，股票型基金平均倉位88.14%，較一季度上升4.63%，混合型基金平均倉位75.26%，較一季度上升4.78%。

從行業配置看，消費、科技、生物醫藥仍是主要配置方向;從重倉股看，貴州茅臺、立訊精密、五糧液成為重倉股前三。根據二季報顯示，今年成立的爆款基金中，有部分基金遭遇大幅凈贖回，最高贖回比例達72.87%。

平安證券基金研究團隊執行總經理賈志認為，受益于權益市場行情和明星基金經理能力的影響，這些被大幅贖回的爆款基金在業績方面大多有不錯表現，其中表現最好的基金成立不足四個月，凈值增長43%，但是這只基金被贖回了60%以上的份額，投資者落袋為安的想法較為明顯。這種行為一方面增加了投資者的交易成本，不利于長期收益，另一方面也加大了基金經理管理基金的難度。

“從投資者最關心的市場風格看，2020年二季度基金市場的投資風格呈現從金融地產板塊中‘撤’到消費、科技板塊的大趨勢。其中，金融和地產配置處于歷史新低，消費和成長板塊的基金配置比例持續升高，包括銀行、保險、券商等’‘大金融’板塊的配置比例創出歷史新低。”國金證券首席策略分析師艾熊峰認為，從整個倉位上看，基金維持高位倉位，尤其是偏股型基金的倉位約為80%，權益類基金的整體倉位處于比較高的歷史水平。

過去1年中，公募基金都在建倉主板，加大中小板的配置，創業板的配置比重創出2010年以來倉位的新高。從板塊配置看，2015年A股大幅回調之后，消費板塊基本處于上升通道，幾乎從未出現大幅調整，這是因為市場對消費板塊的基本面長期看好。對于成長板塊來說，2010年至2013年間，整個公募基金對成長板塊的配置穩定在10%左右，但在2013年后對成長股配置開始大幅增加。

在行業配置上，電子、醫藥、休閑設備等板塊在二季度獲得基金增持，二季度減持的板塊有農業、銀行、地產等板塊。具體來看，減持比較多的是一季度增持較多板塊。例如，農業、建材等。而銀行和地產板塊也被基金持續減持，例如，招商銀行、萬科地產等。在傳媒領域，萬達電影、分眾傳媒等也被減持較多?？傮w看，公募基金配置集中在消費和科技兩大板塊，醫藥、電子、食品飲料等板塊的倉位合計超過50%。配置比例較低的行業集中在鋼鐵、煤炭、有色金屬等長周期板塊。

二季度基金的業績也佐證了上述判斷。太平洋證券統計顯示，在偏股型基金中，按投資風格分類，成長風格基金業績大幅領先，極致成長型基金今年以來業績為44.27%，成長型基金為40.34%，而價值型僅為7.11%。按照市值分類，中小盤風格基金業績更為突出，分別為36.1%和35.47%，大盤風格基金業績為25.58%。

市場投資風格變了，投資者該如何選擇基金呢?是偏向大盤股風格的“老基金”?還是偏向成長股風格的新基金?從公募基金申購和贖回情況看，確實存在贖回舊基金再去申購新基金的情況。對于存量基金的贖回數量越多的季度，也對應新發行基金規模較大的時間。新舊基金之間有個“蹺蹺板”效應，在二季度以來基金份額的升降尤為明顯，即“老基金”整體規模下降，而新基金規模上升。

具體來看，2020年二季度，權益類基金發行規模2858億元，連續4個季度發行規模突破1000億元，并且為除2015年二季度和2020年一季度外的第三高點。與之對應，存量基金市場卻遭遇大額凈贖回，二季度凈贖回規模為2485億元，發行與凈申購合計僅為373億元，也就是說權益類基金二季度19.8%的規模增長幾乎全部來自于凈值的上漲，并未吸引大規模增量資金。

這是否意味著不該買老基金了?艾熊峰認為，新老基金的“蹺蹺板”效應不該成為投資者選擇基金的標準。歷史業績、基金經理以及整體市場的投資風格等因素，才是投資者在選擇資產管理產品時應該看中的指標。投資者尤其要考慮投資者適當性原則，根據自身的風險偏好和資金額進行量力而行的投資。

標簽： 權益類基金 基金持倉 成長股