金價(jià)沖高并不意外。全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，增長(zhǎng)預(yù)期低迷，疊加地緣政治因素，未來不確定性陡增。風(fēng)雨飄搖之際，連比特幣都重新站上了1.1萬美元，避險(xiǎn)是市場(chǎng)主旋律，黃金是最穩(wěn)固的錨。

連續(xù)一周來高歌猛進(jìn)，歷史紀(jì)錄已經(jīng)輕松邁過，2000美元關(guān)口只差臨門一腳。當(dāng)前投資者關(guān)心的是，金價(jià)上限在哪?市場(chǎng)猜測(cè)紛紜，有人比照九年前的黃金牛市測(cè)算，上方空間在3300美元/盎司一線。更有機(jī)構(gòu)大膽預(yù)言，1萬美元才算到頭。

與2011年相似，金價(jià)飆升不在于黃金的絕對(duì)價(jià)值上漲，而是相對(duì)美元的增值。投資者總在尋找標(biāo)的物。蹺蹺板的兩端，黃金多頭利好，與美元持續(xù)走弱緊密相關(guān)。

黃金以美元標(biāo)價(jià)，而美元“正在失去王冠”。美聯(lián)儲(chǔ)即將公布最新利率決議。糟糕的疫情防控讓美國(guó)多州經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃受阻，第一輪寬松刺激效果有限，新一輪寬松“箭在弦上”，“大水漫灌”幾成定局。開足馬力的印鈔機(jī)拉升財(cái)政赤字，債務(wù)規(guī)模迫近上限，新的危機(jī)正在醞釀。

不僅僅是美國(guó)，歐元區(qū)也在“放水”。超量貨幣涌進(jìn)市場(chǎng)，但拐點(diǎn)遲遲沒能出現(xiàn)。本周，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將悉數(shù)披露，疫情失控失業(yè)率抬頭之下，市場(chǎng)無法樂觀。經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，債務(wù)壓力高企，流動(dòng)性泛濫，惡性循環(huán)下，傳統(tǒng)貨幣失去吸引力，貴金屬乃至加密貨幣成為寵兒。

在某種程度上，黃金是一種道德標(biāo)尺，當(dāng)人類社會(huì)保持誠(chéng)信時(shí)，它的價(jià)值就降低;當(dāng)人類社會(huì)誠(chéng)信缺失時(shí)，它的價(jià)格就升高。金價(jià)飛漲的根源是紙幣信用危機(jī)，進(jìn)而言之，是美元的危機(jī)。

美元取代英鎊花了50年，“美元霸權(quán)”是主權(quán)貨幣在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中自然形成的，即便布雷頓森林體系瓦解多年，當(dāng)下美元的重要性也是無人可匹。不過，改革的呼聲從未停歇。尤其自上一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，脆弱的國(guó)際金融體系需要徹底改革已經(jīng)成為共識(shí)。雖然短時(shí)間內(nèi)國(guó)際金融體系與美元脫鉤并不現(xiàn)實(shí)，可美元信用的衰退和循環(huán)機(jī)制的瓦解撕開了裂縫，“去美元化”的長(zhǎng)期趨勢(shì)正在全球范圍內(nèi)暗流涌動(dòng)。

在短期內(nèi)，黃金依然是政府、投資者追逐的標(biāo)的。需要指出的是，對(duì)政府而言，這并不意味著回歸金本位。在市場(chǎng)要素全球配置且快速流通的今天，稀少、笨重的貴金屬有著先天不足。

至于投資者，黃金的價(jià)格已經(jīng)處于九年來的高位，盈利空間仍然存在，但所剩無多。只不過，今年的普遍目標(biāo)不是盈利，而是資產(chǎn)保值，讓自己活下去。

“我們帶著不確定性和不安全感進(jìn)入 2020 年。”聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)古特雷斯在新年致辭時(shí)說。2020年過去一半多，不確定性絲毫沒有減少。新冠肺炎疫情似乎仍是無解的達(dá)摩克利斯之劍，更大的黑天鵝又是否會(huì)從美國(guó)大選過程中飛出?人們無從知曉。

重新洗牌之際，一切價(jià)值都在被重新估算。塵埃落定之前，人們需要握住確定之物。(肖涌剛)

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