1萬億元特別國債發(fā)行今日收官。財政部近日公告稱，決定于7月30日第四次續(xù)發(fā)行2020年抗疫特別國債(四期)(10年期)。續(xù)發(fā)行國債與之前發(fā)行的同期國債票面利率相同，為2.86%。競爭性招標(biāo)面值總額700億元，于7月30日招標(biāo);招標(biāo)結(jié)束至7月31日進(jìn)行分銷;8月4日起與之前發(fā)行的同期國債合并上市交易。同時，有業(yè)內(nèi)人士表示，在6月、7月地方債發(fā)行節(jié)奏放緩后，預(yù)計地方債發(fā)行規(guī)模將在8月和9月加速回升。

這意味著，1萬億元抗疫特別國債至此全部發(fā)行完畢。上海證券報梳理顯示，財政部今年共發(fā)行了四期特別國債，各期均多次續(xù)發(fā)行。其中，5年期、7年期、10年期特別國債的發(fā)行規(guī)模分別為2000億元、1000億元、7000億元。

抗疫特別國債的發(fā)行是否對市場產(chǎn)生了擠出效應(yīng)?

中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，為保證抗疫特別國債發(fā)行，財政部對政府債券發(fā)行節(jié)奏進(jìn)行了調(diào)節(jié)，讓地方政府債和一般國債發(fā)行給特別國債發(fā)行“讓路”。

據(jù)中債估值中心統(tǒng)計，6月份，記賬式國債發(fā)行6849億元(含2900億元抗疫特別國債發(fā)行)，環(huán)比增加75億元;地方政府債發(fā)行2867億元，環(huán)比減少10158億元。“從這個意義上講，特別國債發(fā)行對地方政府債發(fā)行有階段性的擠出效應(yīng)。”管濤認(rèn)為。

管濤認(rèn)為，雖然特別國債發(fā)行對地方政府債發(fā)行有一定的擠出效應(yīng)，但對企業(yè)債發(fā)行沒有產(chǎn)生擠出效應(yīng)。另外，6月企業(yè)和政府債券融資余額合計減少3408億元，新增人民幣貸款基本抵補(bǔ)了這部分降幅。

中信證券研究所副所長明明則認(rèn)為，雖然特別國債采取市場化發(fā)行，但并未對債券市場形成擠出效應(yīng)。他表示：“根源在于前期流動性投放充裕，以銀行為主的機(jī)構(gòu)資金充沛。同時，6、7月份地方債‘讓路’，伴隨央行主動資金投放，平抑了市場波動。”

在5月地方債放量發(fā)行后，由于受到特別國債發(fā)行節(jié)奏的影響，6月地方債發(fā)行規(guī)模整體回落。“6月地方債發(fā)行規(guī)模回落，規(guī)模占比僅為全年的4.5%。”中信證券明明債券研究團(tuán)隊預(yù)計，7月地方債發(fā)行規(guī)模仍保持低位。

明明表示，在6月、7月地方債發(fā)行節(jié)奏放緩后，預(yù)計地方債發(fā)行規(guī)模將在8月和9月加速回升，不排除在9月前發(fā)行完畢的可能。據(jù)他測算，8月、9月地方債的平均月供給將達(dá)到8000億元以上規(guī)模。(常佩琦)

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